近期，監(jiān)管機(jī)構(gòu)連續(xù)發(fā)布通知，規(guī)范通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資的活動(dòng)，并明確股權(quán)眾籌的定義。據(jù)悉，由于此前股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展迅猛，平臺(tái)數(shù)量增長(zhǎng)過快，出現(xiàn)項(xiàng)目信披不完全、投資人審核不嚴(yán)、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)過大等問題，令一批“偽眾籌”平臺(tái)混入市場(chǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次監(jiān)管部門對(duì)股權(quán)融資活動(dòng)的專項(xiàng)核查啟動(dòng)，目的在于規(guī)范股權(quán)眾籌市場(chǎng)，明確公私募不同性質(zhì)的股權(quán)融資平臺(tái)，其目的在于規(guī)范行業(yè)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，而并非全面取締所有平臺(tái)。與此同時(shí)，不少股權(quán)融資平臺(tái)將根據(jù)規(guī)定，對(duì)自身平臺(tái)業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)方式做出調(diào)整，以符合監(jiān)管要求。

　　風(fēng)險(xiǎn)頻出

　　從去年開始，股權(quán)眾籌概念在市場(chǎng)頻出，不少新生平臺(tái)層出不窮，以“眾籌”或者“股權(quán)眾籌”名義為平臺(tái)數(shù)量出現(xiàn)猛增。然而，伴隨眾籌行業(yè)的迅猛發(fā)展，不少平臺(tái)的項(xiàng)目在眾籌融資過程中卻面臨各種問題，而對(duì)于投資者而言，投資股權(quán)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)也隨之抬高。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)了解，當(dāng)前股權(quán)眾籌平臺(tái)良莠不齊，政策風(fēng)險(xiǎn)較大，可能屬于監(jiān)管核查的范圍。比如部分股權(quán)眾籌企業(yè)在項(xiàng)目信披方面不合規(guī)，令投資者較難判斷企業(yè)真實(shí)運(yùn)營(yíng)情況；與此同時(shí)，為擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)規(guī)模，部分新晉平臺(tái)對(duì)參與投資項(xiàng)目的投資者審核并不嚴(yán)格。盡管按照目前要求眾籌平臺(tái)股權(quán)融資仍屬于“非公開”性質(zhì)，但不少平臺(tái)采取網(wǎng)站或微信公開推送的方式進(jìn)行項(xiàng)目宣傳，觸及非法證券活動(dòng)的紅線。

　　與此同時(shí)，股權(quán)眾籌行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻出，令參與眾籌融資的投資者權(quán)益受損，監(jiān)管層需要加快節(jié)奏來規(guī)范行業(yè)的健康發(fā)展。據(jù)法律人士分析，當(dāng)前股權(quán)眾籌從概念到實(shí)踐發(fā)展過快，出現(xiàn)很多問題和糾紛，包括股東身份無法直接體現(xiàn)、股東難以行使權(quán)利、分紅難以決定、入股方式隨意化以及盲目投資的情況，而一旦所眾籌的項(xiàng)目股東之間無法調(diào)和，則可能令眾籌股東受損。

　　促進(jìn)行業(yè)發(fā)展

　　“據(jù)了解，目前一些地方正在制定或已經(jīng)發(fā)布開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌試點(diǎn)的相關(guān)政策性文件，其中界定的‘股權(quán)眾籌’與《指導(dǎo)意見》定義的‘股權(quán)眾籌’不一致。將非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為稱為‘股權(quán)眾籌’，易引起市場(chǎng)和社會(huì)公眾對(duì)股權(quán)眾籌概念的混淆。”據(jù)介紹，為規(guī)范通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動(dòng)，監(jiān)管部門決定近期對(duì)股權(quán)融資平臺(tái)進(jìn)行專項(xiàng)檢查，檢查對(duì)象包括但不限于以“私募股權(quán)眾籌”、“股權(quán)眾籌”、“眾籌”名義開展股權(quán)融資活動(dòng)的平臺(tái)。

　　針對(duì)此次啟動(dòng)的股權(quán)融資專項(xiàng)檢查，中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院副院長(zhǎng)楊東認(rèn)為，監(jiān)管層吸取P2P行業(yè)野蠻發(fā)展后所帶來風(fēng)險(xiǎn)的教訓(xùn)，在股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展還沒有出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之前，先出臺(tái)各類監(jiān)管意見和規(guī)范性意見，慢慢踩“剎車”，是有利于股權(quán)眾籌行業(yè)的健康發(fā)展。楊東表示，在大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)的大背景下，未來的股權(quán)眾籌承擔(dān)著打破小微企業(yè)融資難、融資貴的困局的重要使命，監(jiān)管層及時(shí)理清發(fā)展的思路，規(guī)定市場(chǎng)的秩序，對(duì)股權(quán)眾籌的發(fā)展是一個(gè)利好的消息。

　　據(jù)了解，此次專項(xiàng)檢查的重點(diǎn)將包括平臺(tái)上的融資者是否進(jìn)行公開宣傳、是否向不特定對(duì)象發(fā)行證券、股東人數(shù)是否累計(jì)超過200人、是否以股權(quán)眾籌名義籌集私募股權(quán)投資基金。根據(jù)此次檢查要求，有部分平臺(tái)負(fù)責(zé)人聲稱將作出一些調(diào)整以符合監(jiān)管要求，包括所有項(xiàng)目融資信息不再公開宣傳、未經(jīng)平臺(tái)審核通過的用戶無法參與認(rèn)購、保證融資完成后累計(jì)項(xiàng)目股東不超過200個(gè)、平臺(tái)為用戶設(shè)立有限合伙企業(yè)且不涉及投資基金。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來監(jiān)管細(xì)則落地后，股權(quán)眾籌平臺(tái)在用戶審核、投資人門檻、融資者準(zhǔn)入方面還將有更高門檻和標(biāo)準(zhǔn)。