證監(jiān)會(huì)數(shù)道急令將配資公司推向了風(fēng)口浪尖，與配資存在緊密聯(lián)系的P2P行業(yè)或會(huì)加速洗牌。

　　多位接受采訪的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，P2P平臺(tái)借出去的錢一定有真實(shí)交易，股票配資業(yè)務(wù)偏離了互聯(lián)網(wǎng)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的原則，穩(wěn)健的P2P公司不缺投資人，而不正規(guī)的小平臺(tái)、借錢玩杠桿的平臺(tái)則會(huì)逐漸淘汰出局。

　　配資平臺(tái)或?qū)一ㄒ滑F(xiàn)

　　在消化配資存量的問題上，融金寶CEO陳喜堅(jiān)指出，目前的做法是跟用戶協(xié)商解決，特別是已經(jīng)停牌的企業(yè)，情況將更加多樣復(fù)雜，平臺(tái)傾向于按停牌前價(jià)格收購(gòu)。因?yàn)榻诠墒衅鸱欢?，所以投資者與平臺(tái)有不同的估值，特別是大家手里的個(gè)股各不相同，所以預(yù)計(jì)溝通將需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　7月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》，規(guī)范不合規(guī)的場(chǎng)外配資行為。其中，針對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”的平臺(tái)配資，證監(jiān)會(huì)特別指出，請(qǐng)各“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺(tái)、媒體單位從本通知下發(fā)之日起，全面清理所有配資炒股的違法宣傳廣告信息，并采取必要措施禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人通過網(wǎng)絡(luò)渠道發(fā)布此類違法宣傳和廣告信息。

　　一時(shí)間，市場(chǎng)噤若寒蟬。

　　據(jù)了解，P2P平臺(tái)涉及股票配資的數(shù)量?jī)H占全國(guó)的1/40不到。根據(jù)網(wǎng)貸之家的報(bào)告顯示，截至2015年6月底，中國(guó)P2P網(wǎng)貸正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量上升至2028家。據(jù)網(wǎng)貸研究院統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)做配資平臺(tái)的P2P大約50多家。而包括米牛理財(cái)、尋錢網(wǎng)和去炒股網(wǎng)等多家中國(guó)P2P網(wǎng)貸服務(wù)供應(yīng)商表示，將停止股票質(zhì)押借款的中介業(yè)務(wù)。

　　多名P2P業(yè)內(nèi)人士表示，在大盤快速上漲時(shí)期，多家P2P公司提供高達(dá)1:10的杠桿。如今，隨著前段時(shí)間大盤大幅震蕩和政策的收緊，1:10的高杠桿難覓身影。

　　融金寶CEO陳喜堅(jiān)介紹，3月以來行業(yè)總體是集聚沖量，當(dāng)時(shí)除了線上、線下的便利店、小吃攤都有配資的廣告牌。但是到6月以后許多平臺(tái)就開始對(duì)量進(jìn)行控制了，有平臺(tái)表示，目前的配資業(yè)務(wù)只達(dá)到巔峰時(shí)期60%的水平。

　　另外，配資杠桿的確處于一直下降的趨勢(shì)中，3月份1:5的杠桿還非常常見，但是在6月1日以后線上前十大平臺(tái)的杠桿開始就基本上下降到1：3，甚至1:2了。

　　從具體操作來看，PP money聯(lián)合創(chuàng)始人胡新表示，大多數(shù)公司股票配資門檻從2000元起，互聯(lián)網(wǎng)股票配資業(yè)務(wù)主要是采用保證金制，客戶繳納足額保證金后，可以進(jìn)行1-5倍杠桿的股票配資。

　　投資者在平臺(tái)完成注冊(cè)后，提交配資申請(qǐng)，專業(yè)理財(cái)顧問會(huì)主動(dòng)回訪，經(jīng)過審核且保證金到位后即可獲得炒股賬號(hào)（本金和配資資金均在炒股賬號(hào)里），這樣即可交易。

　　其中，平臺(tái)跟券商的數(shù)據(jù)是打通的，所以用戶的炒股過程也是在平臺(tái)的系統(tǒng)里面進(jìn)行操作的，也就是說他的買賣、充值等所有過程，都是在平臺(tái)的系統(tǒng)里完成。

　　在風(fēng)險(xiǎn)控制層面，胡新表示，平臺(tái)設(shè)有警戒線和平倉(cāng)線，當(dāng)借款賬戶內(nèi)的總市值低于借款額113%為警戒線，當(dāng)借款賬戶內(nèi)的總市值低于借款額109%時(shí)為平倉(cāng)線。

　　融金寶CEO陳喜堅(jiān)表示，在6月30日以前強(qiáng)平的客戶主要是1:4、1:5的杠桿比例，而且由于行情原因，中小板和創(chuàng)業(yè)板被平倉(cāng)的比例相當(dāng)大，到7月6日，1:3甚至1:2的杠桿比例也處于平倉(cāng)線邊緣，部分已經(jīng)被平倉(cāng)。

　　根據(jù)零壹財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，去年中國(guó)P2P行業(yè)總成交額約為人民幣3000億元，是2013年總成交額的三倍。同時(shí)，P2P公司平臺(tái)數(shù)量增長(zhǎng)了187%，至1983家。

　　胡新表示，PP money設(shè)定的杠桿最高不超過6倍。配資業(yè)務(wù)現(xiàn)在剛剛調(diào)整了杠桿，有1-5倍不等，利率也從過去的1.4%-2%調(diào)整為1.2%-1.7%。據(jù)了解，目前，根據(jù)12號(hào)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《意見》，PP money 已全面停止股票配資業(yè)務(wù)，胡新表示將妥善處理現(xiàn)有的存量客戶。

　　目前，根據(jù)12日證監(jiān)會(huì)的最新發(fā)布的《意見》，PP money已全面停止股票配資業(yè)務(wù)，將妥善處理現(xiàn)有的存量用戶。

　　按照證監(jiān)會(huì)6月末發(fā)布的數(shù)據(jù)，通過恒生HOMS、銘創(chuàng)、同花順等軟件接入券商的配資資金共計(jì)4000多億元，而券商兩融業(yè)務(wù)高峰期一度達(dá)到2.3萬億元，“整個(gè)行業(yè)需要監(jiān)管層規(guī)范監(jiān)管、合理引導(dǎo)?！焙卤硎尽?/p>

　　在新的政策規(guī)定下，P2P配資平臺(tái)的增量已經(jīng)停止，在消化存量的問題上，融金寶CEO陳喜堅(jiān)指出，目前的做法是跟用戶協(xié)商解決，特別是已經(jīng)停牌的企業(yè)，情況將更加多樣復(fù)雜，平臺(tái)傾向于按停牌前價(jià)格收購(gòu)。因?yàn)榻诠墒衅鸱欢ǎ酝顿Y者與平臺(tái)有不同的估值，特別是大家手里的個(gè)股各不相同，所以預(yù)計(jì)溝通將需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　“務(wù)實(shí)”平臺(tái)更受青睞

　　對(duì)于開展配資業(yè)務(wù)的平臺(tái)，有很多小平臺(tái)用不正規(guī)方式介入配資業(yè)務(wù)比較深，可能會(huì)遭受“滅頂之災(zāi)”。

　　在新平臺(tái)不斷上線的同時(shí)，各路資本加快布局P2P網(wǎng)貸行業(yè)，根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2015年6月底，共計(jì)55家平臺(tái)獲得風(fēng)投，目前已有數(shù)十家P2P公司獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)至少千萬美元投資，風(fēng)投系P2P公司占比越來越多，包括投哪兒網(wǎng)、團(tuán)貸網(wǎng)、金斧子等多家獲得B輪融資的公司，此前都有開展配資業(yè)務(wù)。

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域早有布局、剛參與團(tuán)貸網(wǎng)B輪投資的久奕投資合伙人王曉明表示，二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)于P2P平臺(tái)的影響體現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先，市場(chǎng)資金面發(fā)生變化，之前出現(xiàn)的罕見股票巨幅波動(dòng)堪稱“股災(zāi)”，對(duì)于社會(huì)資金鏈出現(xiàn)了恐慌的影響，而作為P2P平臺(tái)的資金是通過互聯(lián)網(wǎng)方式獲取，資金面緊張和寬松，對(duì)于民間的實(shí)際拆借利率有顯著的影響；其次，對(duì)于開展配資業(yè)務(wù)的平臺(tái)，有很多小平臺(tái)用不正規(guī)方式介入配資業(yè)務(wù)比較深，可能會(huì)遭受“滅頂之災(zāi)”，監(jiān)管層對(duì)配資平臺(tái)的整頓，對(duì)于P2P行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)于金融市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展是有利的。

　　“從我們投資人的角度而言，配資業(yè)務(wù)具有高度風(fēng)險(xiǎn)，因此不可能發(fā)展成為P2P平臺(tái)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，這塊業(yè)務(wù)未來的發(fā)展沒有想象空間，有些平臺(tái)越能提供高杠桿的比例，這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)越大，僅僅是能起到吸引眼球的效果，最終會(huì)曇花一現(xiàn)。”王曉明在接受記者采訪時(shí)指出，“對(duì)于那些持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、正規(guī)操作的P2P平臺(tái)而言，影響不大，因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)防范能力和業(yè)務(wù)可持續(xù)布局、戰(zhàn)略發(fā)展方面的思路清晰，在此之前做了風(fēng)險(xiǎn)防范，而監(jiān)管層徹查平臺(tái)配資業(yè)務(wù)為國(guó)家和整個(gè)行業(yè)規(guī)避了一個(gè)重大的投資風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　九鼎投資相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)配資平臺(tái)的規(guī)模是綜合了牛市行情以及互聯(lián)網(wǎng)效應(yīng)才形成的短期爆發(fā)式增長(zhǎng)行情，本來配資業(yè)務(wù)本身就是和股市的牛熊周期有很強(qiáng)的相關(guān)性，長(zhǎng)期看這種發(fā)展模式是不可持續(xù)的，真正可持續(xù)的發(fā)展模式必須基于該商業(yè)模式由于技術(shù)或者商業(yè)邏輯等門檻形成的超額資本回報(bào)率。

　　同樣耕耘于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的啟賦資本投資總監(jiān)蘭洪明在接受記者采訪時(shí)這樣認(rèn)為，“P2P的平臺(tái)投資熱情今年比去年略有降溫，涌現(xiàn)出的成熟平臺(tái)更容易受到投資機(jī)構(gòu)B輪、C輪的融資，有兩個(gè)新的領(lǐng)域更受關(guān)注，首先是2C端的平臺(tái)，分期付款、如大學(xué)生消費(fèi)、裝修房子等涉及到消費(fèi)和電商想結(jié)合的平臺(tái)受歡迎；其次，P2B的平臺(tái)，通過融資租賃、保理平臺(tái)的貿(mào)易公司，將訂單放在P2B的平臺(tái)交易也受到關(guān)注。”

　　談及未來的投資重點(diǎn)時(shí)，九鼎投資相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，未來P2P平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的核心點(diǎn)在于能否持續(xù)獲取大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是否具備更專業(yè)的風(fēng)控能力以及產(chǎn)業(yè)思維。對(duì)九鼎投資來說，無論是自建品牌九信金融，還是所投企業(yè)人人行、梧桐理財(cái)、團(tuán)貸網(wǎng)等，其產(chǎn)品都比較具有特色，同時(shí)，風(fēng)控是P2P平臺(tái)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重中之重，建設(shè)有多層次立體的業(yè)務(wù)及風(fēng)控體系應(yīng)為關(guān)鍵。

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　　PE機(jī)構(gòu)如何看P2P企業(yè)配資業(yè)務(wù)？

　　配資業(yè)務(wù)本身就是和股市的牛熊周期有很強(qiáng)的相關(guān)性，長(zhǎng)期看這種發(fā)展模式是不可持續(xù)的，真正可持續(xù)的發(fā)展模式必須基于該商業(yè)模式由于技術(shù)或者商業(yè)邏輯等門檻形成的超額資本回報(bào)率。