互聯(lián)新動(dòng)向

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的熱度已持續(xù)多年。上市是不少互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的終極目標(biāo)。近期，多家互聯(lián)網(wǎng)金融公司幾乎是“集中發(fā)聲”，紛紛表示有上市計(jì)劃。部分公司則表示已進(jìn)入上市工作的前期準(zhǔn)備階段，這些公司理想的上市地點(diǎn)仍首選A股。不過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)金融第一股何時(shí)能在A股順利掛牌，目前的監(jiān)管政策仍不明朗。

　　爭(zhēng)相拋出上市計(jì)劃

　　經(jīng)過(guò)數(shù)十年發(fā)展，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的巨大價(jià)值正逐漸被更廣泛接受和認(rèn)可。長(zhǎng)期以來(lái)，緊閉的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)大門正在松開。自去年起，監(jiān)管層已表示，證監(jiān)會(huì)總體支持符合條件的互聯(lián)網(wǎng)、科技創(chuàng)新企業(yè)在A股上市，有關(guān)規(guī)則正在積極研究之中，將爭(zhēng)取盡快推出。

　　3月8日，深交所總經(jīng)理宋麗萍在接受訪談時(shí)表示，允許尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及真正有創(chuàng)新能力、研發(fā)投入非常高的企業(yè)上市，并將尚未盈利界定為具備盈利能力，但為了公司發(fā)展、為了保持競(jìng)爭(zhēng)力，目前暫時(shí)不盈利。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融作為“風(fēng)口上的豬”，近年來(lái)也備受各路資金青睞。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，融360已完成3輪融資，共計(jì)獲得淡馬錫、紅杉資本等機(jī)構(gòu)1億美元投資。91金融網(wǎng)完成兩輪融資，金額總計(jì)2.6億元。此外，陸金所近期已確認(rèn)完成首輪融資，30億元資金已全部到位。而螞蟻金服的首輪融資正在進(jìn)行之中，融資規(guī)?；?qū)⒊^(guò)百億元。

　　在獲得多輪融資后，部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的上市目標(biāo)已較為清晰。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前傳出上市計(jì)劃的互聯(lián)網(wǎng)金融公司至少在5家以上。

　　有消息指出，螞蟻金服最快可能于2017年在A股上市。而近期融360和螞蟻金服的業(yè)務(wù)模式和發(fā)展獲得監(jiān)管部門人士的肯定，并邀請(qǐng)其在國(guó)內(nèi)上市。另一家國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)綜合金融服務(wù)集團(tuán)拉卡拉董事長(zhǎng)兼總裁孫陶然，在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)則明確表示，拉卡拉互聯(lián)網(wǎng)金融板塊將尋求整體在A股上市，目前上市準(zhǔn)備工作已在進(jìn)行中。91金融則行動(dòng)較早，在2014年下半年即表示其打算啟動(dòng)A股上市，意在成為“國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融第一股”。同年11月，91金融正式提交了上市相關(guān)材料，進(jìn)入IPO實(shí)施階段。而陸金所、紅嶺創(chuàng)投則分別在2014年底和今年2月提出上市計(jì)劃。

　　上市路徑未明

　　不過(guò)，從現(xiàn)有法規(guī)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融國(guó)內(nèi)上市之路仍不明確。目前互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)中有相當(dāng)部分目前還處在燒錢階段，短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)盈利，難以滿足A股對(duì)上市公司持續(xù)盈利和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的要求。除非，監(jiān)管層在政策方面給予“特殊通道”，否則短期內(nèi)很難在A股上見到互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司。

　　從營(yíng)業(yè)收入方面來(lái)看，螞蟻金服由于其依托淘寶、天貓海量客戶資源，無(wú)論在客戶規(guī)模、業(yè)務(wù)深度和廣度方面均位居前列，綜合排名第一的地位無(wú)人能撼動(dòng)。而中國(guó)平安去年三季報(bào)顯示，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，其旗下的陸金所P2P交易規(guī)模與2013年同比上漲近5倍，躍居中國(guó)P2P市場(chǎng)第一。拉卡拉方面，據(jù)孫陶然透露，目前拉卡拉互聯(lián)網(wǎng)金融板塊已實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。而即將推出的P2P業(yè)務(wù)測(cè)試階段規(guī)模增長(zhǎng)迅速，有望為公司帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　其次，目前明確提出上市計(jì)劃的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)業(yè)務(wù)構(gòu)成差異較大。例如螞蟻金服、拉卡拉等綜合互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)涵蓋支付、理財(cái)、P2P、小額貸款、征信等各個(gè)方面，屬于“全能型”選手；91金融、融360屬于第三方開放平臺(tái)；而陸金所和紅嶺創(chuàng)投屬于P2P行業(yè)。各個(gè)業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)模式不同，監(jiān)管重點(diǎn)也不同。例如，螞蟻金服和拉卡拉的多項(xiàng)業(yè)務(wù)需持牌照經(jīng)營(yíng)，未來(lái)監(jiān)管重點(diǎn)可能是日常操作的合規(guī)性。而對(duì)一直不乏跑路事件的P2P行業(yè)來(lái)說(shuō)，嚴(yán)格信息披露和風(fēng)險(xiǎn)控制或許是行業(yè)監(jiān)管的重點(diǎn)。因此，監(jiān)管方應(yīng)針對(duì)不同業(yè)態(tài)企業(yè)出臺(tái)不同的監(jiān)管細(xì)則。

　　此外，討論已久的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管措施遲遲未出，行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚不明確，也讓相關(guān)企業(yè)上市前景變得不確定。