多年以來，配資一直被認為是高杠桿游戲，而整個配資行業(yè)也由于監(jiān)管的缺失、行業(yè)的商業(yè)模式不明，一直游離于灰色地帶。不過近期隨著一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺介入，行業(yè)正在探索陽光化模式。

　　魚龍混雜 陰影籠罩下的“新業(yè)務(wù)”

　　“能不能不提我們公司的名字？”11月底深圳福田區(qū)某寫字樓，一家網(wǎng)貸平臺總經(jīng)理再三向中國證券報記者強調(diào)。盡管在該公司網(wǎng)站平臺，已在顯著位置掛有股票配資業(yè)務(wù)的鏈接，但這位健談的網(wǎng)貸平臺負責人并不愿意過多談及其配資業(yè)務(wù)。

　　“主要是顧慮，配資這一塊業(yè)務(wù)，國家的相關(guān)法律法規(guī)沒有說可以做，也沒有說不可以做，行業(yè)標準更是談不上。這樣的話，如果說得太多，擔心業(yè)務(wù)還沒做起來就會被掐死?！鄙鲜錾钲诰W(wǎng)貸平臺總經(jīng)理不無憂慮地說。

　　上述網(wǎng)貸平臺人士的擔憂正是整個配資行業(yè)多年以來行走在灰色地帶的真實寫照。在可查詢的資料中，記者僅發(fā)現(xiàn)2011年證監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風險的通知》，明確禁止配資業(yè)務(wù)進入期貨市場，并禁止期貨公司從事并以任何方式參與配資業(yè)務(wù)。不過，在股票配資中尚無規(guī)定。

　　正是這些缺失使得配資業(yè)務(wù)對于不少經(jīng)營配資業(yè)務(wù)的機構(gòu)總是諱莫若深。“我們的業(yè)務(wù)主要是通過資金池的模式來做，配資的資金主要是我個人的資金和其他投資股東的資金?！币晃痪€下配資業(yè)務(wù)的負責人坦言，資金池的模式再加上超過2分的高利率，使得整個操作模式很難說沒有不違規(guī)的地方。

　　實際上，近期由于證券市場的火爆，已有大批機構(gòu)介入配資業(yè)務(wù)。燦星財富聯(lián)合創(chuàng)始人李志尚表示，“目前來說，國內(nèi)有配資公司近萬家，市場整個存量超過了千億元。未來三年估計至少會有三倍左右的增長空間，也就是至少3000億元的空間。其中，線下配資大概有2000多家配資公司在做?！?/p>

　　多年以來，行業(yè)監(jiān)管的缺失使得配資業(yè)魚龍混雜，違規(guī)操作事件層出不窮。李志尚認為，一方面，由于股票配資行業(yè)沒有準入門檻，或者是說門檻非常低，誰都可以來做，而對應的也沒有專門的職能部門進行監(jiān)管，就造成股票配資行業(yè)魚龍混雜，行業(yè)缺乏一個規(guī)范性的標準，加上這是新興行業(yè)，從業(yè)人員的專業(yè)水平良莠不齊，出現(xiàn)經(jīng)營不善的情況會把行業(yè)帶到風口浪尖的“灰色地帶”，這并不利于提高行業(yè)未來的健康發(fā)展。

　　？互聯(lián)網(wǎng)金融潮起 配資業(yè)初現(xiàn)“陽光”

　　不過，盡管行業(yè)前景廣闊，但是灰色地帶的游走顯然會大大制約行業(yè)的發(fā)展。一些業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)開始展開行業(yè)的自律。此前10月底，浙江茄子資本即發(fā)起成立配資行業(yè)聯(lián)盟，茄子資本聯(lián)合創(chuàng)始人胡永林認為，在信用缺失的環(huán)境下，配資通過合理化制度改造，重新建立誠信體系，完成金融制度的創(chuàng)新。

　　值得注意的是，去年至今的互聯(lián)網(wǎng)金融潮也正在沖擊配資業(yè)。據(jù)網(wǎng)貸之家研究院報告統(tǒng)計，當前已有多家P2P平臺開展配資業(yè)務(wù)，六合資本、貸未來、好借好貸、658金融網(wǎng)、不差錢、配資貸等即是這類業(yè)務(wù)的典型代表。不少平臺雖然在今年才開展配資業(yè)務(wù)，但其平臺的成交量都已經(jīng)開始在穩(wěn)步增長，僅今年前8個月，上述平臺的總成交已經(jīng)達到10億元，單月成交額也達到2億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，線上配資模式實際上正在突破傳統(tǒng)配資行業(yè)的瓶頸，甚至可以繞開傳統(tǒng)配資“資金池”模式而逐漸走向陽光化?！熬€上配資對比傳統(tǒng)配資最大的優(yōu)勢就是高效，能夠批量化的處理客戶需求，減少人工干預，簡化流程，因為高效，必然的會帶來資金成本的降低，其實對客戶是有利的。”深圳一剛剛介入配資業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸平臺負責人表示。

　　上述人士表示，傳統(tǒng)的配資行業(yè)是依靠線下資源盤活資金方和盤手方需求，利用優(yōu)勢渠道進行信息撮合，從而達成交易，但這種傳統(tǒng)模式遇到的最大的瓶頸是難以充分打破信息不對稱，尤其是地域和成本上的不對稱。唯有互聯(lián)網(wǎng)才有這種能力打破地域壟斷，提升信息溝通的效率。

　　“從P2P網(wǎng)貸配資運行的機制看，因為采取的是點對點的模式，政策層面來看對我們應該影響不大。而傳統(tǒng)的配資公司使用的是資金池模式，時間錯配、資金錯配，那樣的話影響會比較大?！崩钪旧刑寡?。

　　注入新活力 高杠桿風險仍難測

　　實際上，線上配資業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的線下配資業(yè)務(wù)相比，無論從時間上，還是資金安全上，線上配資都占據(jù)明顯的優(yōu)勢。

　　從操作流程上看，線上配資由于所有過程幾乎都可以互聯(lián)網(wǎng)模式完成，審核時間會大大縮小。“線下的流程是這樣的，先找客戶，然后簽合同，再配資，來回要做很多動作，溝通成本和運營成本都比較高。而線上的模式，配資人從在平臺上注冊，到可以操作股票的賬戶，整個操作比較順暢的話，10分鐘之內(nèi)全部完成。而傳統(tǒng)的方式起碼要一到兩天?！崩钪旧姓f。

　　深圳另一P2P平臺配資業(yè)務(wù)的融資專員介紹，只要計劃進行配資投資的客戶與平臺簽署意向合同后，平臺就會將資金存入指定的銀行賬戶和股票子賬戶，客戶在存入一定額度的保證金后便可以利用平臺借出的資金進行交易。

　　上述平臺融資專員介紹，“假定客戶拿一萬元的保證金配資，即可擴大資金杠桿獲得五萬元的借款，共計六萬元的資金進行操盤，交易賬戶在一個小時內(nèi)可給到?！睋?jù)了解，該平臺股票配資比例為1:5，配資月息1.8%，交易手續(xù)費為萬分之八。

　　在配資成本上，由于運營成本的相對下降，線上模式的配資成本也有望大幅下降，據(jù)記者了解，已有數(shù)家平臺其配資成本已陡然下降到15%以下?！皩τ谝恍┹^為成熟的配資人，從過去平臺撮合的交易來看，配資的年化利率已經(jīng)接近12%，是傳統(tǒng)模式的一半左右。”前述深圳網(wǎng)貸平臺人士表示。

　　傳統(tǒng)的線下配資模式客戶最為擔心的莫過于資金安全。從目前較為成熟的網(wǎng)貸平臺來看，其線上配資業(yè)務(wù)均是依靠托管賬戶、托管銀行進行運作，雙方的交易是在第三方平臺來運作。這就使得資金安全已有較高保障。

　　不過風險仍然存在，由于股票配資互聯(lián)網(wǎng)的過程中，門檻降低也令不少缺乏資質(zhì)的從業(yè)人員混雜其中，使得在線股票配資存在資金挪用風險。據(jù)一熟悉配資業(yè)務(wù)的研究員分析，當前有配資業(yè)務(wù)的P2P平臺，其風控的關(guān)鍵點即是可以控制賬戶資金，防止配資人攜款跑路。但這使得平臺不得不建立資金池，相當于配資人和投資人的資金都在平臺賬戶中，這明顯與有關(guān)部分的“紅線”相抵。

　　此外，無論是線上配資還是線下配資，并未消弭高杠桿帶來的爆倉風險，對于投資人而言，仍然是勇敢者的游戲，按照配資規(guī)則，操盤手必須對股指漲跌的敏感程度、買入、賣出時間有較高把握。