多年以來(lái)，配資一直被認(rèn)為是高杠桿游戲，而整個(gè)配資行業(yè)也由于監(jiān)管的缺失、行業(yè)的商業(yè)模式不明，一直游離于灰色地帶。不過(guò)近期隨著一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)介入，行業(yè)正在探索陽(yáng)光化模式。

　　魚龍混雜陰影籠罩下的“新業(yè)務(wù)”

　　“能不能不提我們公司的名字？”11月底深圳福田區(qū)某寫字樓，一家網(wǎng)貸平臺(tái)總經(jīng)理再三向中國(guó)證券報(bào)記者強(qiáng)調(diào)。盡管在該公司網(wǎng)站平臺(tái)，已在顯著位置掛有股票配資業(yè)務(wù)的鏈接，但這位健談的網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人并不愿意過(guò)多談及其配資業(yè)務(wù)。

　　“主要是顧慮，配資這一塊業(yè)務(wù)，國(guó)家的相關(guān)法律法規(guī)沒(méi)有說(shuō)可以做，也沒(méi)有說(shuō)不可以做，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)更是談不上。這樣的話，如果說(shuō)得太多，擔(dān)心業(yè)務(wù)還沒(méi)做起來(lái)就會(huì)被掐死?！鄙鲜錾钲诰W(wǎng)貸平臺(tái)總經(jīng)理不無(wú)憂慮地說(shuō)。

　　上述網(wǎng)貸平臺(tái)人士的擔(dān)憂正是整個(gè)配資行業(yè)多年以來(lái)行走在灰色地帶的真實(shí)寫照。在可查詢的資料中，記者僅發(fā)現(xiàn)2011年證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》，明確禁止配資業(yè)務(wù)進(jìn)入期貨市場(chǎng)，并禁止期貨公司從事并以任何方式參與配資業(yè)務(wù)。不過(guò)，在股票配資中尚無(wú)規(guī)定。

　　正是這些缺失使得配資業(yè)務(wù)對(duì)于不少經(jīng)營(yíng)配資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)總是諱莫若深?！拔覀兊臉I(yè)務(wù)主要是通過(guò)資金池的模式來(lái)做，配資的資金主要是我個(gè)人的資金和其他投資股東的資金。”一位線下配資業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人坦言，資金池的模式再加上超過(guò)2分的高利率，使得整個(gè)操作模式很難說(shuō)沒(méi)有不違規(guī)的地方。

　　實(shí)際上，近期由于證券市場(chǎng)的火爆，已有大批機(jī)構(gòu)介入配資業(yè)務(wù)。燦星財(cái)富聯(lián)合創(chuàng)始人李志尚表示，“目前來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)有配資公司近萬(wàn)家，市場(chǎng)整個(gè)存量超過(guò)了千億元。未來(lái)三年估計(jì)至少會(huì)有三倍左右的增長(zhǎng)空間，也就是至少3000億元的空間。其中，線下配資大概有2000多家配資公司在做?！?/p>

　　多年以來(lái)，行業(yè)監(jiān)管的缺失使得配資業(yè)魚龍混雜，違規(guī)操作事件層出不窮。李志尚認(rèn)為，一方面，由于股票配資行業(yè)沒(méi)有準(zhǔn)入門檻，或者是說(shuō)門檻非常低，誰(shuí)都可以來(lái)做，而對(duì)應(yīng)的也沒(méi)有專門的職能部門進(jìn)行監(jiān)管，就造成股票配資行業(yè)魚龍混雜，行業(yè)缺乏一個(gè)規(guī)范性的標(biāo)準(zhǔn)，加上這是新興行業(yè)，從業(yè)人員的專業(yè)水平良莠不齊，出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善的情況會(huì)把行業(yè)帶到風(fēng)口浪尖的“灰色地帶”，這并不利于提高行業(yè)未來(lái)的健康發(fā)展。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融潮起配資業(yè)初現(xiàn)“陽(yáng)光”

　　不過(guò)，盡管行業(yè)前景廣闊，但是灰色地帶的游走顯然會(huì)大大制約行業(yè)的發(fā)展。一些業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)開(kāi)始展開(kāi)行業(yè)的自律。此前10月底，浙江茄子資本即發(fā)起成立配資行業(yè)聯(lián)盟，茄子資本聯(lián)合創(chuàng)始人胡永林認(rèn)為，在信用缺失的環(huán)境下，配資通過(guò)合理化制度改造，重新建立誠(chéng)信體系，完成金融制度的創(chuàng)新。

　　值得注意的是，去年至今的互聯(lián)網(wǎng)金融潮也正在沖擊配資業(yè)。據(jù)網(wǎng)貸之家研究院報(bào)告統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前已有多家P2P平臺(tái)開(kāi)展配資業(yè)務(wù)，六合資本、貸未來(lái)、好借好貸、658金融網(wǎng)、不差錢、配資貸等即是這類業(yè)務(wù)的典型代表。不少平臺(tái)雖然在今年才開(kāi)展配資業(yè)務(wù)，但其平臺(tái)的成交量都已經(jīng)開(kāi)始在穩(wěn)步增長(zhǎng)，僅今年前8個(gè)月，上述平臺(tái)的總成交已經(jīng)達(dá)到10億元，單月成交額也達(dá)到2億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，線上配資模式實(shí)際上正在突破傳統(tǒng)配資行業(yè)的瓶頸，甚至可以繞開(kāi)傳統(tǒng)配資“資金池”模式而逐漸走向陽(yáng)光化?！熬€上配資對(duì)比傳統(tǒng)配資最大的優(yōu)勢(shì)就是高效，能夠批量化的處理客戶需求，減少人工干預(yù)，簡(jiǎn)化流程，因?yàn)楦咝?，必然的?huì)帶來(lái)資金成本的降低，其實(shí)對(duì)客戶是有利的?！鄙钲谝粍倓偨槿肱滟Y業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示。

　　上述人士表示，傳統(tǒng)的配資行業(yè)是依靠線下資源盤活資金方和盤手方需求，利用優(yōu)勢(shì)渠道進(jìn)行信息撮合，從而達(dá)成交易，但這種傳統(tǒng)模式遇到的最大的瓶頸是難以充分打破信息不對(duì)稱，尤其是地域和成本上的不對(duì)稱。唯有互聯(lián)網(wǎng)才有這種能力打破地域壟斷，提升信息溝通的效率。

　　“從P2P網(wǎng)貸配資運(yùn)行的機(jī)制看，因?yàn)椴扇〉氖屈c(diǎn)對(duì)點(diǎn)的模式，政策層面來(lái)看對(duì)我們應(yīng)該影響不大。而傳統(tǒng)的配資公司使用的是資金池模式，時(shí)間錯(cuò)配、資金錯(cuò)配，那樣的話影響會(huì)比較大?！崩钪旧刑寡?。

　　注入新活力高杠桿風(fēng)險(xiǎn)仍難測(cè)

　　實(shí)際上，線上配資業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的線下配資業(yè)務(wù)相比，無(wú)論從時(shí)間上，還是資金安全上，線上配資都占據(jù)明顯的優(yōu)勢(shì)。

　　從操作流程上看，線上配資由于所有過(guò)程幾乎都可以互聯(lián)網(wǎng)模式完成，審核時(shí)間會(huì)大大縮小。“線下的流程是這樣的，先找客戶，然后簽合同，再配資，來(lái)回要做很多動(dòng)作，溝通成本和運(yùn)營(yíng)成本都比較高。而線上的模式，配資人從在平臺(tái)上注冊(cè)，到可以操作股票的賬戶，整個(gè)操作比較順暢的話，10分鐘之內(nèi)全部完成。而傳統(tǒng)的方式起碼要一到兩天?！崩钪旧姓f(shuō)。

　　深圳另一P2P平臺(tái)配資業(yè)務(wù)的融資專員介紹，只要計(jì)劃進(jìn)行配資投資的客戶與平臺(tái)簽署意向合同后，平臺(tái)就會(huì)將資金存入指定的銀行賬戶和股票子賬戶，客戶在存入一定額度的保證金后便可以利用平臺(tái)借出的資金進(jìn)行交易。

　　上述平臺(tái)融資專員介紹，“假定客戶拿一萬(wàn)元的保證金配資，即可擴(kuò)大資金杠桿獲得五萬(wàn)元的借款，共計(jì)六萬(wàn)元的資金進(jìn)行操盤，交易賬戶在一個(gè)小時(shí)內(nèi)可給到?！睋?jù)了解，該平臺(tái)股票配資比例為1:5，配資月息1.8%，交易手續(xù)費(fèi)為萬(wàn)分之八。

　　在配資成本上，由于運(yùn)營(yíng)成本的相對(duì)下降，線上模式的配資成本也有望大幅下降，據(jù)記者了解，已有數(shù)家平臺(tái)其配資成本已陡然下降到15%以下。“對(duì)于一些較為成熟的配資人，從過(guò)去平臺(tái)撮合的交易來(lái)看，配資的年化利率已經(jīng)接近12%，是傳統(tǒng)模式的一半左右?！鼻笆錾钲诰W(wǎng)貸平臺(tái)人士表示。

　　傳統(tǒng)的線下配資模式客戶最為擔(dān)心的莫過(guò)于資金安全。從目前較為成熟的網(wǎng)貸平臺(tái)來(lái)看，其線上配資業(yè)務(wù)均是依靠托管賬戶、托管銀行進(jìn)行運(yùn)作，雙方的交易是在第三方平臺(tái)來(lái)運(yùn)作。這就使得資金安全已有較高保障。

　　不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，由于股票配資互聯(lián)網(wǎng)的過(guò)程中，門檻降低也令不少缺乏資質(zhì)的從業(yè)人員混雜其中，使得在線股票配資存在資金挪用風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)一熟悉配資業(yè)務(wù)的研究員分析，當(dāng)前有配資業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)，其風(fēng)控的關(guān)鍵點(diǎn)即是可以控制賬戶資金，防止配資人攜款跑路。但這使得平臺(tái)不得不建立資金池，相當(dāng)于配資人和投資人的資金都在平臺(tái)賬戶中，這明顯與有關(guān)部分的“紅線”相抵。

　　此外，無(wú)論是線上配資還是線下配資，并未消弭高杠桿帶來(lái)的爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資人而言，仍然是勇敢者的游戲，按照配資規(guī)則，操盤手必須對(duì)股指漲跌的敏感程度、買入、賣出時(shí)間有較高把握。