盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)頹靡不振，但今年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融卻不斷上演著一場(chǎng)場(chǎng)資本狂歡的劇目：今年年初，人人貸公司披露1.3億美元巨額A輪融資，開啟資本進(jìn)場(chǎng)P2P領(lǐng)域的盛宴；6月開始，包括券商、銀行、PE/VC等在內(nèi)的各路投資人注資P2P的消息頻繁見(jiàn)諸報(bào)端，收購(gòu)價(jià)格動(dòng)輒上升至千萬(wàn)至億元級(jí)別；聯(lián)想巨資入股翼龍貸的事件也在坊間掀起巨大波瀾，市場(chǎng)預(yù)測(cè)其融資規(guī)模有望刷新行業(yè)歷史記錄。

　　P2P機(jī)構(gòu)無(wú)疑正在成為風(fēng)投機(jī)構(gòu)眼中的“黃金標(biāo)的”，不少平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式也獲得市場(chǎng)認(rèn)可，其B輪、C輪的大規(guī)模的融資速度也令業(yè)界咋舌。以融360為例，平臺(tái)今年7月宣布完成C輪融資，主投資方為蘭亭投資，光速、紅杉、KPCB增資，根據(jù)A輪和B輪的融資金額推算，此次融資金額在6000萬(wàn)美元左右。而91金融在2013年9月獲得寬帶資本等機(jī)構(gòu)的投資后，于今年7月又獲得海通證券直投子公司海通開元領(lǐng)投的投資。據(jù)零壹財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，6月至今，每個(gè)月宣布獲得融資的P2P機(jī)構(gòu)均在3個(gè)或3個(gè)以上。

　　值得注意的是，市場(chǎng)資本的瘋狂追逐令P2P平臺(tái)估值直線飆升。今年9月，積木盒子宣布完成B輪融資，金額達(dá)到3719萬(wàn)美元，盡管其整體估值及令投方具體投資比例尚未披露，但創(chuàng)投界內(nèi)部人士分析，其B輪投資所占創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)多在10%—20%，具體比例則取決于項(xiàng)目的估值。照此計(jì)算，積木盒子的估值約在1.8595億美元至3.719億美元之間。此外，有利網(wǎng)B輪融資達(dá)5000萬(wàn)美元，估值約在2.5億—5億美元之間；人人貸公司估值在6.5億—26億美元的區(qū)間內(nèi)；而翼龍貸近10億元融資額度，也將其平臺(tái)估值想象空間推升至20億元左右。

　　不過(guò)，在P2P平臺(tái)巨額融資也暴露出因行業(yè)過(guò)熱引致的“泡沫化”問(wèn)題，其背后隱匿著機(jī)構(gòu)營(yíng)銷炒作、估值隨機(jī)性、對(duì)賭協(xié)議引入等一系列行業(yè)潛規(guī)則。有風(fēng)投機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士透露，盡管P2P平臺(tái)公開融資規(guī)模動(dòng)輒千萬(wàn)級(jí)別，但風(fēng)投機(jī)構(gòu)出于控制自身風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際初期到位資金會(huì)控制得比較低，約占總計(jì)劃規(guī)模四分之一，需要簽訂一些對(duì)賭協(xié)議，只有P2P平臺(tái)業(yè)績(jī)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，才會(huì)進(jìn)行后期投資?！罢麄€(gè)行業(yè)不確定性大，早期發(fā)展迅速的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，其盈利模式還不清晰，大量資金一次性投入風(fēng)險(xiǎn)太高，平臺(tái)實(shí)際融資規(guī)模還是需要打個(gè)折扣?！绷?yè)?jù)了解，不少平臺(tái)引入風(fēng)投、宣傳融資額度其核心目標(biāo)是為了推廣平臺(tái)，是否存在風(fēng)投、融資真實(shí)規(guī)模等信息披露仍存在不少問(wèn)題。此前，一些P2P平臺(tái)“傍大腿”消息一經(jīng)發(fā)布就遭到投資方否認(rèn)，其虛假宣傳、迎合平臺(tái)炒作的動(dòng)機(jī)可見(jiàn)一斑。

　　創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)融資熱潮，其市場(chǎng)化估值的標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，往往具有很大的隨機(jī)性，這也造成估值彈性過(guò)大、平臺(tái)估值飆升的重要因素。在一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理的李生認(rèn)為，對(duì)企業(yè)普遍采用市盈率估值法或市凈率估值法，由于P2P平臺(tái)盈利模式不清晰、互聯(lián)網(wǎng)輕資產(chǎn)的凈值判斷不真實(shí)，很難找到真實(shí)的資本價(jià)格?！昂芏郪C進(jìn)場(chǎng)，其實(shí)大部分都是沖著互聯(lián)網(wǎng)金融的熱點(diǎn)過(guò)去，一些好的平臺(tái)有多個(gè)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶，就會(huì)直接推高企業(yè)的預(yù)期和估值，投資者為了搶占市場(chǎng)，不得不快速做出融資決定。由于金融風(fēng)險(xiǎn)后置，也讓機(jī)構(gòu)忽視了未來(lái)P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)事件集中爆發(fā)可能帶來(lái)的危機(jī)。”