股市波動大，理財收益低……P2P投資是不是看上去很美？在南都理財版(詳見7月21日C04)率先推出《P2P風(fēng)險再爆：廣州通融易貸提現(xiàn)困難》后，通融易貸法人代表、首席運營官、總經(jīng)理賴宗琰主動聯(lián)系南都記者，詳述在過去3年通融易貸的業(yè)務(wù)情況，以及如何試圖自救，但最終難以敵過行業(yè)發(fā)展困境，最終出現(xiàn)流動性問題。這是P2P平臺出現(xiàn)問題后，首個愿意接受媒體采訪的平臺負(fù)責(zé)人，盡管闡述的為通融易貸在發(fā)展中遇到的問題，但其反映出來的問題具有行業(yè)共性。而賴宗琰的反思，對正在或想要參與P2P投資的市民，無疑是一個很好的警示。按賴宗琰的說法，P2P是個泥潭，未來90%的民營平臺會活不下去。

　　事件回放：

　　通融易貸提現(xiàn)困難：涉及1200多人6300萬

　　2012年4月份正式上線，通融易貸算是廣州P2P平臺中排行老二的老牌平臺，其上線運行事件，僅次于今年年初出現(xiàn)問題的盛融在線，但是仍在今年5月份暴露出提現(xiàn)問題。

　　賴宗琰接受南都采訪時表示，目前通融易貸共涉及投資人待收本息6300萬元。其中，包括6100萬元的本金及200多萬元的利息，一共涉及投資人1200多人。其中投資金額在20萬元以上的投資人70人左右，占了待收資金的一半以上。超過1萬元的投資人900多人。

　　“我并沒有跑路，但是確實陌生電話不接了，而原來的電話號碼打不通?！睂τ谕饨缯J(rèn)為他已經(jīng)失聯(lián)了，賴宗琰對南都稱，很多投資人確實和他“失聯(lián)”了。不過，失聯(lián)并非他跑路，或者故意避開投資人。只是在過去的一段時間，他的生活確實因為一些極端做法的投資人的騷擾受到了嚴(yán)重的影響。比如，他以往常用的電話號碼，因為投資人通過惡意軟件不斷撥打騷擾已經(jīng)無法正常使用，這也使得很多投資人因此聯(lián)系不上他。

　　自平臺爆出問題以來，作為平臺的負(fù)責(zé)人，賴宗琰稱，生活確實受到了極大的影響。他在負(fù)責(zé)通融易貸相關(guān)催收業(yè)務(wù)的同時，也被投資者雇傭的催收公司人員堵在辦公室，而他個人，賴宗琰自稱，為了緩解流動性問題，已經(jīng)舉債超過1500萬元。

　　從開業(yè)到敗亡復(fù)盤通融易貸這三年

　　從廣州上線最早的P2P平臺，到如今已經(jīng)很難重新被盤活，進(jìn)入項目清收，通融易貸到底是如何走過了這三年，通融易貸和賴宗琰到底發(fā)生了什么？賴宗琰是這樣告訴南都記者的。

　　純線上業(yè)務(wù)：半年就停了

　　2011年10月份，賴宗琰和賴金茂開始一起合作成立通融投資管理有限公司，各占50%的股權(quán)。2012年2月份，盛融在線一名負(fù)責(zé)運營的高管離職，聯(lián)系到此前曾在盛融擔(dān)保擔(dān)任總經(jīng)理的賴金茂，希望一起組建P2P業(yè)務(wù)。彼時通融易貸是設(shè)立在通融投資公司下的網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部，包括技術(shù)在內(nèi)的核心團(tuán)隊成員也來自盛融在線的原創(chuàng)業(yè)人員。雙方約定，當(dāng)交易規(guī)模以及注冊用戶達(dá)到一定量級后，將通融易貸完全獨立出來、

　　“本來就從事民間借貸，我們覺得還是能夠駕馭P2P的?！辟囎阽Q，2012年4月6日，通融易貸正式上線，主要從事兩個方面的業(yè)務(wù)，一是，在經(jīng)過一段時間的考察后，他們借鑒了拍拍貸的業(yè)務(wù)，采取線上純信用模式。二是，結(jié)合原有的資源做線上線下業(yè)務(wù)。

　　據(jù)悉，純線上無抵押業(yè)務(wù)一度是被看做是P2P最為原本的業(yè)務(wù)模式。在這種模式中，借款人和投資人直接對接，平臺擔(dān)任信息中介。但在中國，投資人對于平臺要求必須是剛兌。對于平臺而言，借款人無論能否還款，項目到期，都必須墊付。“在中國做純線上信用基本是不可能的?！边@種在當(dāng)時最為流行的方式卻讓通融易貸出現(xiàn)初期的第一批規(guī)模幾十萬元的壞賬。賴宗琰稱，線上不還款的情況太普遍了。開展不到半年后，他們決定停止線上無抵押信用業(yè)務(wù)。

　　線下業(yè)務(wù)：銀行一收貸就麻煩了

　　線上業(yè)務(wù)的不順利，并沒有影響通融易貸在當(dāng)年的發(fā)展，因為更大的業(yè)務(wù)量來自線下的小額無抵押貸款部分。這類業(yè)務(wù)的利潤是可觀的。盡管當(dāng)時通融易貸需要通過月息2分(即年化24%)的成本從線上融資，但通過利息和財務(wù)顧問費等方式，平臺向融資方收取資金綜合融合成本月息3.5分至4分(即年化42%-48%)。

　　上線首月，線下業(yè)務(wù)就達(dá)成成交300萬元，受此激勵，賴宗琰說，他和賴金茂開始加大業(yè)務(wù)拓展，這樣的高速發(fā)展持續(xù)到當(dāng)年的10月份。而隨后的2012年末，線下業(yè)務(wù)的風(fēng)險開始暴露。賴宗琰認(rèn)為，風(fēng)險暴露的原因是，銀行開始收縮貸款，銀行的收貸行為直接影響了P2P、小貸等在內(nèi)民間借貸。“以前民間借貸的業(yè)務(wù)，往往由銀行來放貸實現(xiàn)退出，而這之后，市場反過來?！辟囎阽f，而2012年后，民間借貸接收了很多銀行退出項目。項目風(fēng)險開始顯示出來。

　　自組擔(dān)保公司：風(fēng)控依舊沒過關(guān)

　　線下業(yè)務(wù)遭遇問題后，2012年末到2013年初，他們一方面和此前在盛融擔(dān)保擔(dān)任副總經(jīng)理一起設(shè)立廣東金成擔(dān)保有限公司，負(fù)責(zé)提供線下項目擔(dān)保。該公司設(shè)立初期，盛融擔(dān)保原高管占20%股權(quán)，由賴金茂和賴宗琰成立的通融投資占80%股權(quán)。

　　“2013年公司業(yè)務(wù)很快上去?！辟囎阽岬?，彼時1萬元以上的投資客戶已經(jīng)達(dá)到600人，總活躍人數(shù)2000-3000人。不過，很快資產(chǎn)質(zhì)量問題再次令通融易貸陷入困局?！?013年下半年，逾期又開始出現(xiàn)?！辟囎阽f，原計劃成立金成擔(dān)保，通過做大規(guī)?？梢愿采w通融易貸原來形成的不良，可是2013年末，受大環(huán)境的影響，不良再次爆發(fā)。

　　而在投資人不斷涌入和資產(chǎn)出現(xiàn)問題的情況下，平臺資產(chǎn)端和投資端的矛盾開始出現(xiàn)?！捌脚_運營希望盡快把規(guī)模做上去，但金成擔(dān)保卻出于對風(fēng)險的考慮，開始收緊業(yè)務(wù)?！辟囎阽硎荆诖斯緝?nèi)部博弈的過程中，出現(xiàn)風(fēng)控有所放松，進(jìn)一步導(dǎo)致后來不良的上升。由于公司內(nèi)部的矛盾，創(chuàng)業(yè)初期，一直主導(dǎo)公司運營的負(fù)責(zé)人提出離開。負(fù)責(zé)人的出走直接影響了后來業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，隨后一年多，在P2P行業(yè)大鱷開始搶占市場的關(guān)鍵時期，通融在線的規(guī)模卻在隨后一直沒有明顯增長，待收一直在6000萬元左右。盡管注冊人數(shù)仍在增長，但存量客戶卻出現(xiàn)明顯的下跌。

　　股市分流資金成致命一擊

　　4月末才因為提現(xiàn)困難暴露出流動性問題的通融易貸，實際上流動性危機(jī)早就發(fā)生在2014年的年末。

　　賴宗琰從2014年11月份開始以個人資產(chǎn)為抵押和擔(dān)保在外面開始籌錢融資?！耙婚_始大概金額是100萬元。”賴宗琰提到，在此前的2013年和2014年的春節(jié)期間，他也曾對外借錢以度過年底的難關(guān)。而過去兩年，春節(jié)后，資金開始回流，平臺的流動性問題就會隨著解除。

　　但2015年春節(jié)后情況一直沒有好轉(zhuǎn)。賴宗琰表示，除了3月份平臺出現(xiàn)幾百萬的凈流入外，從1月份到出事前的4月份，平臺資金一直處于凈流出狀態(tài)。其中，到了4月份凈流出達(dá)到了千萬級別。主要原因有兩方面：一是通融易貸的客戶與2月份出現(xiàn)問題的盛融在線高度重合，不少投資者甚至通過套用信用卡資金進(jìn)行投資，盛融在線出現(xiàn)問題，這部分客戶資金緊張，撤資；二是股市，特別是在4月份，股市的影響進(jìn)一步加大。

　　試圖尋找融資方自救失敗

　　原本體量就不大，大規(guī)模的凈流出令平臺的流動性危機(jī)進(jìn)一步出現(xiàn)。而為了解決流動性問題，賴宗琰自稱，他先后以個人名義對外舉債1500萬元用于自救。

　　五一假期后，平臺再次出現(xiàn)提現(xiàn)困難，而這一次資金鏈徹底斷了。平臺運營方已經(jīng)無能為力。這個時候，賴宗琰說，對于他而言，剩下的方式就是通過尋找外部引資渡過難關(guān)。去年一直在尋找融資方，但一直未能成功。在此過程中，他至少和融資方20多家接觸過，包括同業(yè)、上市公司、房地產(chǎn)公司、小貸公司等等。

　　“一切都太晚了，幾乎沒有人愿意接?！辟囎阽f，通融易貸的6000多萬的窟窿已經(jīng)很難補(bǔ)上?！艾F(xiàn)在靠通融易貸重新再做起來的可能性已經(jīng)沒有了?！辈稍L結(jié)束前，南都問賴宗琰，未來如何打算，他說，已經(jīng)不敢想其他事情了。目前只能一步步做催收工作，希望盡量減少投資人的損失。

　　通融易貸的警示：民營P2P平臺的真實風(fēng)險

　　和很多P2P負(fù)責(zé)人的經(jīng)歷類似，賴宗琰初涉職場，供職于穩(wěn)定的傳統(tǒng)大型銀行，隨后在2005年投身彼時風(fēng)生水起的民間借貸，任職過擔(dān)保公司、從事過投資業(yè)務(wù)，在2012年開始涉足方興未艾的P2P行業(yè)。一度信心滿滿，但如今在采訪中，他不斷提到“P2P是個泥潭，踩進(jìn)去很難拔出來”。對于通融易貸，他覺得，有些事情如果避免了或者提早做了，平臺也許不會那么快出事，而有些問題屬于行業(yè)通病。

　　資金池、拆標(biāo)沒法不存在

　　資金池和拆標(biāo)、真假標(biāo)一直是行業(yè)平臺運行中的敏感問題。以通融易貸為例，如果不存在資金池等問題，也許，出現(xiàn)逾期后，就只是部分項目出現(xiàn)提現(xiàn)困難，而不是整個平臺的流動性問題。

　　對此，賴宗琰坦言：“不做資金池是不可能的?！辟囎阽硎?，一方面，如果在初期，某個項目出現(xiàn)問題，就向投資人宣布，不承擔(dān)剛兌，也許在剛上線，通融易貸就沒法做下去了。另一方面，2014年之前，投資人基本上不投3個月以上期限的項目，而融資方一般都是6-12月的項目，平臺不得不通過超標(biāo)的方式進(jìn)行。在他看來，做P2P要想不做資金池，幾乎不太可能，這是行業(yè)問題。

　　民間借貸無以為繼

　　從通融易貸的個案看，不少平臺運作的模式依舊通過線上募集資金，線下將募集的資金進(jìn)行放貸，賺取豐厚的利差。以通融易貸過去兩年年化利差甚至可以達(dá)到24%。相關(guān)業(yè)務(wù)和民間借貸類似。

　　但多年的民間借貸從業(yè)經(jīng)驗，賴宗琰認(rèn)為，民間借貸已經(jīng)無以為繼了。在經(jīng)濟(jì)下行周期之下，銀行的不良率都比較高，而民間借貸能做的業(yè)務(wù)，基本上是銀行挑選剩下的，屬于次級項目。目前不少民間借貸的公司高管都很迷茫，該如何轉(zhuǎn)型。而據(jù)其在內(nèi)地城市的觀察，由于二三線房地產(chǎn)價格已經(jīng)出現(xiàn)加速下跌，部分樓盤開盤價3200元每平米，但實際市場價格只有2200元-2600元每平米，通過房地產(chǎn)抵押進(jìn)行融資的風(fēng)控方式也正在遭遇瓶頸。

　　90%民營P2P平臺會活不下去

　　“P2P是個泥潭，踩進(jìn)去很難拔出來?！辟囎阽磸?fù)提到這句話，這是他從事P2P之后的感悟。他說，他甚至在此之前就勸周邊打算進(jìn)來P2P創(chuàng)業(yè)的友人不該進(jìn)來。賴宗琰認(rèn)為，和小貸、地下高利貸等公司不同，P2P的隱患還來自于資金主要來自于網(wǎng)絡(luò)和大眾，具有分散、不穩(wěn)定，且隨時受市場資金流動影響。資金大規(guī)模流動極容易拖垮平臺。

　　行業(yè)巨頭的進(jìn)入也使得民營P2P公司的經(jīng)營環(huán)境更加惡化。賴宗琰認(rèn)為，一方面，無法獲取優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)；另一方面，資金成本及運營成本遠(yuǎn)高于銀行系和國資系。他認(rèn)為，民營P2P平臺90%活不下去。

　　專題采寫：南都記者陳穎