中國網(wǎng)財經(jīng)12月6日訊(記者 畢曉娟)中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍6日在2014年互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管論壇上表示，鼓勵或推進互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的本質(zhì)上有利于推進金融創(chuàng)新和金融自由化，加快利率市場化進程，改善競爭質(zhì)量，打破國企壟斷，減少金融排斥。

　　以下是演講實錄：

　　各位上午好，非常高興來參加今天這樣一個關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的論壇。最近幾年我本人關(guān)注的問題有兩個，一個問題是中國的改革，另外一個問題是中國的互聯(lián)網(wǎng)金融，我認(rèn)為這兩個對中國的發(fā)展都非常重要，而且我也非常高興的看到這兩個領(lǐng)域都發(fā)生了非常大的改變和進展，今天我們看到這個會場可以用爆滿來形容，我覺得表明了大家對互聯(lián)網(wǎng)的熱情。經(jīng)常有人問我互聯(lián)網(wǎng)金融挺亂的，我就告訴他們，我說互聯(lián)網(wǎng)金融是有點兒亂，但是如果沒有互聯(lián)網(wǎng)金融，中國的金融體系可能會更亂。所以，我們要以改革的眼光，包容的心態(tài)來看待互聯(lián)網(wǎng)金融的問題。

　　我們?yōu)槭裁垂膭罨蛲苿踊ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展？本質(zhì)上講是因為我們需要推進金融創(chuàng)新和金融自由化。提到中國今天發(fā)生的變化，就像李克強總理所強調(diào)的，我們要鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新。這個創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新有很多的要求，其中一個基本的要求我想就是要有一個很好的融資環(huán)境。我們都知道任何一個企業(yè)在他很小的時候，創(chuàng)業(yè)的時候，他的融資的條件相對來說和大企業(yè)相比都是比較困難的，如果你這個金融體系不能讓這些中小企業(yè)、小微企業(yè)以比較合理的成本得到金融服務(wù)，那我想這個創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新就會非常困難。所以，如果我們提到美國，我們都知道美國是世界上最有創(chuàng)新能力的國家，提到美國我們就會想到硅谷，有無數(shù)的創(chuàng)新企業(yè)，但是我們不要忘了，美國從80年代開始，基本上用了20年在做一件事情，這件事情就是金融自由化?？梢哉f美國今天表面說看擁有最有創(chuàng)新能力的企業(yè)，但是更深層次是美國擁有世界上最自由的，最發(fā)達(dá)的，最有效率的金融體系。這個是我們今天要學(xué)習(xí)和借鑒美國所不能忽視的一個方面。

　　我們反看一下今天的中國，中國今天的金融體系我覺得我們的心情還是比較沉重的，因為我們的金融體系還有太多的問題，比如我們在過去這么多年比較強調(diào)靠貨幣超發(fā)，靠銀行信貸推動我們的增長，這樣一個模式可以說制造了非常多的問題。我們今天很多資產(chǎn)價格的泡沫，房地產(chǎn)的泡沫，還有很多的通脹的壓力，特別是前幾年，都是和這個問題分不開的。

　　第二個問題，我們還是一個銀行為主導(dǎo)的金融體制，我們中國的銀行業(yè)的總資產(chǎn)占到整個GDP的250%，而美國還不到100%。這么高的一個銀行業(yè)的比重意味著什么呢？除了說它帶來效率的損失之外，我們間接金融的效率應(yīng)該是低于直接金融的，還有一個很重要的問題就是加劇了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。因為我們資本市場不發(fā)達(dá)，企業(yè)必須去銀行借貸，這個無形中就推高了我們杠桿的水平，而且我們這樣一個銀行體系我們都知道是以國有銀行為主導(dǎo)，民營銀行基本上在整個金融體系是非常渺小的，非常微小的。這樣一個體制不可避免的帶來一種所有制的排斥或者歧視，我們都知道最容易從銀行獲得貸款的是我們的國有企業(yè)，是我們的地方政府，還有很多大型企業(yè)，這個不是偶然的，這和我們銀行業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)是分不開的。

　　另外，我們也看到一個非常嚴(yán)重的問題就是價值管制，我們都知道所謂市場經(jīng)濟就是讓價格杠桿來引導(dǎo)資源的配置，而這個利率就是資金的價格，但是中國把資金的價格給管住了，你管住資金的價格會帶來什么后果呢？我們已經(jīng)看到了，就是利率雙軌制。

　　我剛才看了網(wǎng)貸之家的報告，我們現(xiàn)在給P2P平臺，給投資者的回報率能夠達(dá)到16%，給借款人的利率可能就是20%、30%，甚至更高的水平，我們的銀行利率呢？我們知道一年期銀行貸款百分之七點幾，這就是我們在正規(guī)的金融和民間金融之間形成兩套不同的利率體系，這本身就是一個非常低效率的，也會引發(fā)很多金融尋租的活動。

　　最后一個是IPO審批制，我們知道最近一次國務(wù)院常務(wù)會議，李克強總理對IPO注冊制用了一個詞叫加快推進IPO注冊制，為什么要加快？因為我們企業(yè)融資難、融資貴變的越來越嚴(yán)重，而我們的證券市場，特別是股票市場，不能發(fā)揮給企業(yè)提供有效融資的一個渠道這樣一個起碼的功能，這些都是我們存在一個金融壓抑的表現(xiàn)。

　　簡單的概括我們這個金融體制的特點，我想有兩個問題沒有處理好。第一個問題，我們該管的沒有管好，這個該管的就是貨幣，我們現(xiàn)在M2占GDP比重已經(jīng)超過200%，210%左右，這在世界上也是比較高的水平之一，就是和我們這樣一個靠貨幣推動增長的模式分不開的。

　　第二個，我們不該管的東西把它管死了，不該管的東西就是企業(yè)的微觀融資活動。我們都知道什么叫金融？金融就是企業(yè)和個人之間的融資和借貸，這是一個微觀的活動，但是我們微觀的活動，也就是金融卻受到了嚴(yán)格的管制和限制，這個是導(dǎo)致我們今天很多金融問題的一個根源。概括起來就是這兩大問題。

　　到目前為止我們已經(jīng)看到中國的金融體系已經(jīng)出現(xiàn)了越來越多的令人擔(dān)憂的地方，比如影子銀行快速的發(fā)展，貨幣超發(fā)的問題，房地產(chǎn)價格的泡沫化，還有我們投資過度和產(chǎn)能過剩，因為你大量的靠貨幣，靠銀行信貸，再加上利率又不能有效的引導(dǎo)資源的投向。所以，一定會帶來有些領(lǐng)域出現(xiàn)投資過度，有些領(lǐng)域可能投資不足。同時，大量的行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩，但是又不能及時的進行調(diào)整。更加讓人擔(dān)心的就是我們實體經(jīng)濟融資難和融資貴。今年國務(wù)院的常務(wù)會議已經(jīng)出臺了兩個國十條來解決融資難和融資貴這個問題已經(jīng)變的非常迫切。同時，我們看到因為我們金融改革推進比較慢。所以，實體經(jīng)濟積累的風(fēng)險在上升，某種程度上已經(jīng)出現(xiàn)越來越多企業(yè)資金鏈的斷裂問題。

　　這是溫州民間借貸的利率和銀行利率的比較，大家都知道大概的走勢。這個是我們影子銀行的一個快速的發(fā)展，我們影子銀行的發(fā)展基本上就是這兩個曲線之間的距離差距基本上在四萬億之后，我們都知道四萬億的時候中國信貸出現(xiàn)了失控，通貨膨脹也出現(xiàn)了失控，央行連續(xù)12次提高準(zhǔn)備金率，我想央行過快的提高準(zhǔn)備金率，當(dāng)然他也是不得已，但是客觀上確實也造成了影子銀行的一個快速的發(fā)展。我們最大的問題還是來自于我們這樣一個實體經(jīng)濟債務(wù)的問題，也就是說如果我們把中國的債務(wù)水平和發(fā)達(dá)國家相比，我們整體債務(wù)水平并不太高，但是如果我們僅僅看實體經(jīng)濟這一塊，也就是顏色最深的紅色這一塊，可以說中國的實體經(jīng)濟的債務(wù)占我們GDP的比重可能在全世界是最高的國家之一，也就是說歐美國家負(fù)債最多的是政府部門和好容易，而中國負(fù)債最多的是我們的實體經(jīng)濟。這個局面是和我們這樣一個金融壓制的格局分不開的。

　　金融管制或者金融壓抑，到目前為止已經(jīng)變的越來越不可持續(xù)，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融能夠取得比較大的發(fā)展的一個關(guān)鍵性的原因或者一個理由。為什么不可持續(xù)呢？首先，我們知道這么嚴(yán)重的融資難或融資貴它使得我們的中國夢變的非常困難，很多人想實現(xiàn)自己的夢想，想去創(chuàng)業(yè)，想去創(chuàng)新，但是沒辦法得到合理的融資。

　　第二，我們利率的雙軌制它導(dǎo)致了或者加劇了資源錯誤的配置，已經(jīng)帶來了我們產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)當(dāng)中非常多的亂象，非常多的問題。

　　第三，金融壓抑也影響了我們國民收入分配。中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型需要提升我們的消費水平，但是消費水平要提高就必須靠提高我們居民的收入。我們居民的收入能不能提高，金融很關(guān)鍵。比如說如果我們把我們實際利率能夠提高一個百分點，我們的利息，居民的存款利息就可以增加四千多億。

　　還有是我們金融風(fēng)險現(xiàn)在不斷的積聚。這也是非常大的一個問題。

　　在這樣的一個金融自由化的過程當(dāng)中，互聯(lián)網(wǎng)金融我想它有特別的意義，為什么重要。第一個是說互聯(lián)網(wǎng)金融加快了我們的利率市場化，周小川行業(yè)說我們2016年要實現(xiàn)利率市場化，為什么要實現(xiàn)？因為你不實現(xiàn)也不行了，銀行利率不市場化，這個銀行將來就沒辦法留住我們的存款人，因為我們互聯(lián)網(wǎng)金融它的利率已經(jīng)市場化了。

　　第二，大大改善了我們競爭的質(zhì)量，原來大家最痛苦的事情之一就是去銀行排隊，看銀行柜員的臉色，但現(xiàn)在大家再也不用忍受這種痛苦了，因為我們現(xiàn)在有了互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對我們的服務(wù)，對客戶的體驗，對于創(chuàng)新，對于競爭的質(zhì)量，那對我們傳統(tǒng)的銀行業(yè)可以說帶來了一場革命性的沖擊。

　　第三，打破了國有壟斷，我們都知道中國現(xiàn)在民營經(jīng)濟已經(jīng)占了我們2/3的GDP，和這個格局相對應(yīng)，我們金融業(yè)必須市場化、民營化。我們2005年出臺了36條，2010年出臺了新36條，都是要做同一件事情，就是要打破民營資本的玻璃門、彈簧門，但是很遺憾都沒有做到。兩個36條沒做到的事情互聯(lián)網(wǎng)金融做到了，我們看到阿里銀行和騰訊銀行的設(shè)立就是一個標(biāo)志性的事件。雖然大家認(rèn)為目前的互聯(lián)網(wǎng)金融比較集中于我們的小微金融，但是我個人認(rèn)為阿里銀行和騰訊銀行將來會顛覆整個中國的金融業(yè)，可能不僅僅是銀行業(yè)，因為它會帶來很多金融的創(chuàng)新，我個人對這個問題抱有非常高的期待，而且我希望它能實現(xiàn)，如果中國最大的銀行，我們講中國未來的五大銀行，前五大銀行有阿里銀行和騰訊銀行，我覺得中國金融體系的效率會得到很大提高。

　　另外，也存在比較嚴(yán)重的信息不對稱。因為監(jiān)管比較慢，我個人一直在呼吁我們的監(jiān)管要盡快，不能一拖再拖，投資者沒辦法識別P2P風(fēng)險的高低，當(dāng)然網(wǎng)貸之家正在做這個事情。

　　還有，因為我們整個國家的征信體系太落后，所以，P2P平臺也很難識別哪些貸款人好，哪些借款人不好。所以，這些信息不對稱的問題就放大了我們的金融風(fēng)險，讓我們利率很難降下來。

　　另外一個問題，我們講的P2P的借款人大即使違約了，但是他的違約記錄不能反映到他整個征信系統(tǒng)中，也就是我們整個征信系統(tǒng)沒有做到市場化，沒有做到開放，我想這個也是非常不好的，它讓很多借款人沒有一種自律的一種自我警醒的意識，加劇了道德風(fēng)險。

　　最后是P2P擔(dān)保，去擔(dān)保化是勢在必行的，如果P2P又有擔(dān)保，給投資者的回報率又是16%，這怎么可能?這樣高的一個利率水平，我覺得對整個中國經(jīng)濟是無法承受的。我們必須打破P2P擔(dān)保的機制，這個也是監(jiān)管部門最近正在關(guān)注的一個問題。

　　最后提幾點建議，第一個建議，我想大家對互聯(lián)網(wǎng)金融還要把它當(dāng)成一種正能量，雖然有問題，但是這些問題都是發(fā)展中的問題，有些問題我們監(jiān)管部門動作太慢所導(dǎo)致的，如果監(jiān)管規(guī)則出臺，很多問題可能會得到比較好的釋放。第二，我們的監(jiān)管，監(jiān)管本身就代表了一種利益的博弈，我們的監(jiān)管不應(yīng)該成為保護銀行的一種手段，而是應(yīng)該以促進互聯(lián)網(wǎng)金融平等公平的競爭為出發(fā)點，我覺得這個就特別重要，我們已經(jīng)圍繞支付寶和銀行，余額寶和銀行的博弈中看到一些不公平的博弈現(xiàn)象。

　　透明監(jiān)管、底線監(jiān)管和負(fù)面清單的監(jiān)管，這是一個比較好的理念，特別是透明度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一個最大的特點通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，這個其實讓我們的監(jiān)管就變的更加容易，因為你通過互聯(lián)網(wǎng)，很多數(shù)據(jù)就能實時的獲得的。

　　第四，監(jiān)管不應(yīng)該僅僅是管，還應(yīng)該包括這個行業(yè)突破它發(fā)展的瓶頸。比如我剛才講到的征信體系的問題，這個問題如果不能很好的解決，央行征信的數(shù)據(jù)庫如果不能做到開放，做到社會化，做到創(chuàng)新，那我們整個互聯(lián)網(wǎng)金融和整個金融體系的效率都會面臨很大的瓶頸。

　　同時，我們在推動互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的同時，也應(yīng)該給我們正規(guī)的金融機構(gòu)的創(chuàng)新松綁。我們的銀行業(yè)要創(chuàng)新，銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融不是兩個水火不融的東西，相反未來有一天中國的銀行可能會變成一個互聯(lián)網(wǎng)銀行。從另外一方面講，我們今天很多互聯(lián)網(wǎng)金融的公司將來也可能會獲得一個銀行的牌照，未來不是不可能的，一切都是有可能的，但是需要我們更多的包容和創(chuàng)新的推動。

　　最后一點，我們比較擔(dān)心的是整個中國的金融監(jiān)管還是停留在一種分業(yè)監(jiān)管的框架。一行三會，特別是三會這樣一個分業(yè)監(jiān)管的框架，在互聯(lián)網(wǎng)金融這樣一個浪潮的沖擊之下，我們這樣的一個分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)變的越來越不能適應(yīng)我們今天金融創(chuàng)新的需求，我們很多新的金融產(chǎn)品，新的金融風(fēng)險，我們的金融監(jiān)管部門不知道怎么去應(yīng)對，我想我們整個金融監(jiān)管的框架需要進行改革和調(diào)整。

　　今天利用這個機會就談這么幾點個人的想法，供大家參考，再次感謝大家。謝謝。