隨著我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，依托于互聯(lián)生存、業(yè)務(wù)運(yùn)營及業(yè)務(wù)推廣的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)數(shù)量越來越多，互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺和眾籌融資的風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生，且這些互聯(lián)網(wǎng)金融公司缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大將對金融體系產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性、甚至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。在這樣的情況下，既要對互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新進(jìn)行鼓勵，同時(shí)也應(yīng)通過互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范，引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管和信用評級，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速、規(guī)范、有序、安全發(fā)展。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和信用評級的必要性

　　我國互聯(lián)網(wǎng)金融在2005年之前主要表現(xiàn)為網(wǎng)上銀行等金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化。2005年~2012年第三方支付崛起，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合開始深入到了金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2011年中國人民銀行開始發(fā)放第三方支付牌照，第三方支付機(jī)構(gòu)得以快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)支付、結(jié)算等業(yè)務(wù)變得更為快捷和便利。2012年~2013年屬于爆發(fā)式的發(fā)展階段，亦被稱為中國互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，自此線上平臺不斷出現(xiàn)，如P2P網(wǎng)貸平臺、眾籌融資平臺等；一些保險(xiǎn)、銀行、電商也紛紛展開網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，不斷建設(shè)和改造線上平臺。2014年以后就進(jìn)入了全面發(fā)展階段，移動支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎等新興技術(shù)與傳統(tǒng)金融深入結(jié)合，為客戶提供全方位、快捷、高效的金融服務(wù)。

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營主體和經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)規(guī)模的成長已經(jīng)可能對金融形成結(jié)構(gòu)性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。由此，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和信用評級的重要性就日益凸顯。

　?。ㄒ唬┗ヂ?lián)網(wǎng)金融本身不具有管理風(fēng)險(xiǎn)的功能。隨著金融業(yè)務(wù)的拓展和衍生金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，金融中介風(fēng)險(xiǎn)管理的功能大大強(qiáng)化了，而之所以出現(xiàn)這種情況是因?yàn)閰⑴c成本提高了，風(fēng)險(xiǎn)管理旨在降低參與成本。但互聯(lián)網(wǎng)金融的特征是借款人和存款人之間的直接交易，不涉及參與成本，因此互聯(lián)網(wǎng)金融不具有管理風(fēng)險(xiǎn)的功能。第三方信用評級機(jī)構(gòu)則可以通過其專業(yè)人員、知識和經(jīng)驗(yàn)等幫助互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

　?。ǘ┗ヂ?lián)網(wǎng)金融主體持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融前期無明確的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，造成行業(yè)參與者良莠不齊，很多實(shí)體經(jīng)營基礎(chǔ)薄弱，其是否具有足夠資金進(jìn)行人員、技術(shù)方面的投入以及日常的運(yùn)營維護(hù)，將直接影響其是否具有持續(xù)經(jīng)營能力，并將影響投資者的資金安全。第三方信用評級機(jī)構(gòu)可以利用其已經(jīng)積累的知識和經(jīng)驗(yàn)，通過市場公開信息和內(nèi)部信息對相應(yīng)主體進(jìn)行主體信用評級，獨(dú)立、客觀、公正地對其持續(xù)經(jīng)營的能力進(jìn)行判斷，從而幫助投資者進(jìn)行篩選。

　?。ㄈ┗ヂ?lián)網(wǎng)金融中存在信息不對稱問題。互聯(lián)網(wǎng)金融難以獨(dú)立解決信息不對稱問題。一方面，網(wǎng)絡(luò)無法囊括所有信息，也無法確認(rèn)信息的真實(shí)性。具體來看，對于任何一個(gè)借貸項(xiàng)目，在目前的信息技術(shù)條件下，潛在的網(wǎng)絡(luò)貸款人依然無法獨(dú)立確定以下要素:（1）借款人及其項(xiàng)目所陳列信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性；（2）貸款項(xiàng)目的違約風(fēng)險(xiǎn)；（3）貸款利率與貸款風(fēng)險(xiǎn)是否匹配等。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)信息公開本身也存在著高額成本，包括社會安全成本、隱私保護(hù)成本等，且一般情況下這些成本要遠(yuǎn)高于互聯(lián)網(wǎng)金融交易的收益。信用評級在解決信息非對稱方面可以發(fā)揮重要作用。

　?。ㄋ模┗ヂ?lián)網(wǎng)金融存在道德法律風(fēng)險(xiǎn)。目前對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管及相關(guān)法律法規(guī)還處于逐步完善階段，互聯(lián)網(wǎng)金融中存在非法集資、欺詐及洗錢等行為，在此背景下，信用評級的專業(yè)從業(yè)人員能夠?qū)ο嚓P(guān)事項(xiàng)進(jìn)行判斷，將成為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的有效手段。同時(shí)專業(yè)的信用機(jī)構(gòu)以第三方的角度來評價(jià)信用產(chǎn)品，避免互聯(lián)網(wǎng)金融平臺為了高利潤而自行提高債務(wù)人信用評分。

　　在國家相關(guān)政策法規(guī)下，需要根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融無法進(jìn)行自我風(fēng)險(xiǎn)管控的風(fēng)險(xiǎn)特征，在堅(jiān)持互聯(lián)網(wǎng)金融資金安全、償付能力與流動性管理的需求下，積極引入第三方信用評級，加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融主體、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)識別，充分發(fā)揮信用評級的信息不對稱緩減、信用風(fēng)險(xiǎn)揭示、提高市場交易效率的功能，促進(jìn)我國互聯(lián)網(wǎng)金融的健康、安全發(fā)展。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融信用評級的思路

　　對于互聯(lián)網(wǎng)金融的評級仍然可以采用個(gè)體評級和支持評級相結(jié)合的方法。其中個(gè)體評級可以從三個(gè)角度進(jìn)行評價(jià):業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其中三者之間是否相互匹配是判斷個(gè)體信用的主要尺度。對于互聯(lián)網(wǎng)金融這樣的新生事物，能夠獲得外部支持以及獲得外部支持的力度，對于企業(yè)信用質(zhì)量的影響往往是有決定性的。通常我們會發(fā)現(xiàn)，那些具有大型金融機(jī)構(gòu)背景的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，更容易存活并獲得發(fā)展，直至創(chuàng)造出一種全新經(jīng)營業(yè)態(tài)。

　　（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的主體信用評級?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主體信用評級主要考慮互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和支持評級。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生一般來自外部的生存環(huán)境因素（外部環(huán)境）、自身運(yùn)營因素（競爭力）及風(fēng)險(xiǎn)管理能力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主體在一定的金融生態(tài)環(huán)境中開展金融創(chuàng)新活動，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ挠绊?，法律監(jiān)管環(huán)境及社會信用環(huán)境等也對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信用狀況產(chǎn)生顯著的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)不同的盈利模式?jīng)Q定了其實(shí)現(xiàn)收益的難易程度和穩(wěn)定性，盈利模式的確立往往確定了企業(yè)的生存空間及其所能達(dá)到的高度。風(fēng)險(xiǎn)管理需要互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)健全的治理結(jié)構(gòu)、有序的內(nèi)部管理組織和制度。對其經(jīng)營獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易、人員配備等信息的掌握，可以對企業(yè)的治理和管理有更直觀的判斷。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到財(cái)務(wù)狀況、資本和突發(fā)事件處理能力的影響。財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)經(jīng)營狀況的體現(xiàn)，影響到企業(yè)未來的經(jīng)營和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。資本是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)吸收各類風(fēng)險(xiǎn)損失的重要緩沖工具，所以資本狀況成為衡量受評企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的關(guān)鍵要素。當(dāng)企業(yè)發(fā)生危機(jī)或面臨突發(fā)事件時(shí)，流動性幾乎是扭轉(zhuǎn)局面的唯一要素。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融主體的支持評級主要是股東支持，包括資金支持、技術(shù)支持、信用支持、品牌支持等，其他的還包括實(shí)體金融機(jī)構(gòu)、政府等。

　?。ǘ┗ヂ?lián)網(wǎng)金融工具評級?；ヂ?lián)網(wǎng)金融工具作為投資者直接投資的對象，其信用風(fēng)險(xiǎn)評級對投資者具有重要的風(fēng)險(xiǎn)揭示作用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度快，且互聯(lián)網(wǎng)金融工具具有投資風(fēng)險(xiǎn)高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、創(chuàng)新產(chǎn)品合法合規(guī)性弱等特征。

　　一般來講，互聯(lián)網(wǎng)金融工具投資對象在資本實(shí)力、收入情況、現(xiàn)金流穩(wěn)定性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等方面相對較弱，償債能力相對較差。對互聯(lián)網(wǎng)金融工具投資風(fēng)險(xiǎn)的揭示，可進(jìn)一步緩解交易過程中的信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)。

　　對于結(jié)構(gòu)復(fù)雜的互聯(lián)網(wǎng)金融工具，往往投資者權(quán)益實(shí)現(xiàn)條件復(fù)雜，或經(jīng)多層、拆分、重組等結(jié)構(gòu)化復(fù)雜設(shè)計(jì)。一方面對互聯(lián)網(wǎng)金融公司內(nèi)部控制系統(tǒng)和信息技術(shù)等要求均較高，互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營平臺的運(yùn)營能力是支持復(fù)雜金融工具發(fā)展的重要保障，對主體的信用運(yùn)營能力的評價(jià)顯得相當(dāng)重要；另一方面，投資者權(quán)益在結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)中合同條款的保障程度，是信用評級的重要關(guān)注點(diǎn)，具有充分揭示風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融工具快速發(fā)展的背景下，金融工具創(chuàng)新也日新月異，在外部監(jiān)管邊界不明確的情況下，創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的合法合規(guī)性成為投資者權(quán)益能否得到保障的重要因素。對于金融創(chuàng)新工具的監(jiān)管，美國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)消費(fèi)者金融保護(hù)署則堅(jiān)持兩條基本監(jiān)管原則，首先是產(chǎn)品設(shè)計(jì)是否考慮消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，然后是相關(guān)信息披露是否完全和真實(shí)。在監(jiān)管體系尚未完善的情況下，這也是信用評級的重要出發(fā)點(diǎn)。

　　綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融存在自身難以克服的風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展對金融體系的結(jié)構(gòu)性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)，信用評級對互聯(lián)網(wǎng)金融的主體和融資工具有較好的風(fēng)險(xiǎn)防范功能和作用。因此，在鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的同時(shí)，需要加快互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會的建設(shè)，加強(qiáng)行業(yè)自律和監(jiān)管，引入信用評級體系，為互聯(lián)網(wǎng)金融快速、規(guī)范、有序、安全發(fā)展做好必要的制度安排。