■ P2P看臺(tái)

　　□銀率網(wǎng) 于建穎

　　2014年國(guó)有資本開(kāi)始涉水P2P，國(guó)資系P2P成為P2P行業(yè)一個(gè)分支，這一現(xiàn)象引起了業(yè)內(nèi)關(guān)注，被解讀為監(jiān)管層認(rèn)同P2P金融模式、允許國(guó)資加入P2P行列的信號(hào)。到目前為止，國(guó)資系P2P已有8家。

　　國(guó)資系P2P有以下幾個(gè)特點(diǎn)。

　　一是多為國(guó)有金融企業(yè)設(shè)立。除中廣核富盈外，其他7家均為國(guó)有金融企業(yè)背景。中廣核將其平臺(tái)定位于開(kāi)展“中廣核上下游供應(yīng)鏈金融服務(wù)”。

　　二是這些平臺(tái)的標(biāo)的多為百萬(wàn)元級(jí)，標(biāo)的普遍偏大。最近銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫強(qiáng)調(diào)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管的原則之一是“堅(jiān)持小額化、普惠金融、支持個(gè)人和小微企業(yè)”。以這一點(diǎn)來(lái)衡量，目前的國(guó)資系P2P多偏離了這一方向。另外，“大標(biāo)”使得平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)分散度較差，對(duì)平臺(tái)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不利。

　　三是項(xiàng)目多來(lái)自本身的小貸公司和擔(dān)保公司。與民營(yíng)資本一樣，國(guó)有小貸公司和擔(dān)保公司存在將本身的項(xiàng)目資源“P2P化”的沖動(dòng)。以P2P為外殼或者平臺(tái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，一來(lái)可以突破地域限制，二來(lái)P2P沒(méi)有設(shè)定放貸杠桿限制，還拓展了融資途徑，直接吸收投資人資金。不過(guò)，同屬于一家集團(tuán)的擔(dān)保公司為平臺(tái)項(xiàng)目做擔(dān)保，在未來(lái)的監(jiān)管合規(guī)性上是存疑的。

　　四是年化收益率區(qū)間為8%至12%。大部分國(guó)有企業(yè)背景的平臺(tái)所推行的收益率普遍定價(jià)偏低，而許多民營(yíng)企業(yè)股東背景的平臺(tái)公司的收益率相對(duì)較高（一般在12%至18%），但是這并不意味著國(guó)資系平臺(tái)的借款利率就低。目前大部分中小企業(yè)即使在國(guó)有企業(yè)平臺(tái)進(jìn)行融資其承擔(dān)的實(shí)際利率平均為20%。這樣的現(xiàn)象主要有兩方面原因：一是此類平臺(tái)的項(xiàng)目中間渠道環(huán)節(jié)過(guò)多，中間費(fèi)用的疊加造成融資利率偏高；二是一般投資人認(rèn)為有國(guó)資背景的平臺(tái)比民營(yíng)資本平臺(tái)要安全可靠，愿意接受低一些的收益率。

　　國(guó)資系P2P若要在未來(lái)“深耕”這一行業(yè)，需要解決的問(wèn)題是：首先業(yè)務(wù)模式中的層層中間環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)“扁平化”，提高審核流程效率。P2P行業(yè)的基本特征就是金融脫媒，如果模式中還保留著原有的渠道和流程，就與P2P存在的意義背道而馳了。其次是國(guó)資系P2P要及時(shí)確立自己的細(xì)分領(lǐng)域，以專注于構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)力。目前有2000多家P2P平臺(tái)，國(guó)資系P2P是在“紅?！钡臅r(shí)刻進(jìn)入了這一領(lǐng)域。只有根據(jù)自己的資源和優(yōu)勢(shì)確立甚至開(kāi)創(chuàng)細(xì)分市場(chǎng)，才能在下一個(gè)“洗牌”階段到來(lái)時(shí)擁有存續(xù)的根基。