A股進(jìn)入日交易額“萬(wàn)億級(jí)”時(shí)代，靠“借錢(qián)炒股”放大收益，成為不為多數(shù)人所知的“新玩法”。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分銀行、信托正成為散戶“借錢(qián)炒股”的資金根源，近期火熱的行情甚至催生了種種“配資公司”，一些散戶的資金杠桿比已達(dá)9~10倍：相當(dāng)于只花1塊錢(qián)，能炒10塊錢(qián)的股票。

　　分析人士認(rèn)為，種種跡象表明：當(dāng)下A股行情更像是一輪“杠桿上的行情”。杠桿基金、傘狀信托等以往鮮為人知的杠桿化產(chǎn)品介入，正催生“新型大戶”。然而，動(dòng)輒高達(dá)200%的收益背后是大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，值得眾多股市的“新玩家”警惕。

　　杠桿上的股市

　　花1塊錢(qián)能炒10元股

　　資本市場(chǎng)中的“杠桿”，是指通過(guò)拆借、融資等形式，增加資本金規(guī)模，從而取得更大的收益?！凹僭O(shè)一個(gè)投資者自身資產(chǎn)為30萬(wàn)元，通過(guò)2倍的融資融券，就能另外再借得30萬(wàn)元作為資本金。假如這60萬(wàn)元投資盈利5%，投資者就能獲得比原先用30萬(wàn)元投資多一倍的收益?！鄙虾Ｒ患易C券公司融資部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)。

　　12月的短短數(shù)個(gè)交易日，滬指從2700點(diǎn)下方，一躍突破了3000點(diǎn)，隨后在頻創(chuàng)天量交易之余巨幅震蕩，使不少老股民也感到疑惑：這么多錢(qián)究竟從哪里來(lái)的？

　　在記者多日走訪中，不少一線股民給出了這樣一個(gè)答案：杠桿。從融資融券到傘狀信托，從杠桿基金到游走在“灰色地帶”的“配資公司”，散戶“借錢(qián)炒股”途徑花樣繁多。

　　作為帶“杠桿”的銀行理財(cái)產(chǎn)品，傘狀信托可實(shí)現(xiàn)“借錢(qián)炒股”。以云南國(guó)際信托發(fā)行的某理財(cái)產(chǎn)品為例，其投資對(duì)象為證券市場(chǎng)。散戶作為一般級(jí)出資人，僅動(dòng)用100萬(wàn)元的資金，就可以再?gòu)你y行“借得”900萬(wàn)元的優(yōu)先級(jí)資金，銀行收取固定利息。據(jù)了解，類似的高杠桿信托產(chǎn)品不在少數(shù)，北京國(guó)際信托、中海信托、四川信托等均有發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。近期以來(lái)傘狀信托及與之類似的杠桿基金等產(chǎn)品均大受追捧。

　　還有處于灰色地帶的“配資公司”。一家名為“增財(cái)易”的“配資公司”的銷售人員告訴記者：股民提供不同數(shù)額的保證金，可申請(qǐng)借出1萬(wàn)~50萬(wàn)元的資金用于炒股。月息為1.5%左右。目前，僅以主流搜索引擎搜索“炒股配資”關(guān)鍵詞，就有上千家活躍的“配資公司”在招攬散戶。

　　杠桿上的大戶

　　暴漲暴跌風(fēng)險(xiǎn)提示不足

　　“在種種杠桿產(chǎn)品的催動(dòng)下，近期股票市場(chǎng)波動(dòng)在加劇。”廣發(fā)證券多空杠桿產(chǎn)品投資經(jīng)理劉宇寧說(shuō)，市場(chǎng)上加杠桿的股票類投資產(chǎn)品日漸增多，包括融資融券、傘狀信托、杠桿基金等。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，兩市融資余額約8500億元，較6月末增長(zhǎng)一倍多。11月24日至12月3日，A股日均融資買(mǎi)入額已達(dá)日均股票成交金額的17%。

　　記者調(diào)查也發(fā)現(xiàn)，一方面，采取“借錢(qián)炒股”方式后，散戶投資的波動(dòng)幅度遠(yuǎn)大于大盤(pán)、個(gè)股的波動(dòng)幅度。以目前杠桿比例相對(duì)較低、俗稱“分級(jí)B基金”的分級(jí)基金進(jìn)取份額為例，12月4日深成指上漲4%，申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取基金以漲停10%報(bào)收；但在12月9日深成指下跌4.15%時(shí)，這一杠桿產(chǎn)品則大跌10%。另一方面，業(yè)內(nèi)人士表示，“配資公司”的風(fēng)險(xiǎn)更值得投資者警惕?！懊康焦墒行星檗D(zhuǎn)好，‘配資公司’就踴躍向散戶放錢(qián)?！鄙虾ＨA榮律師事務(wù)所合伙人許峰認(rèn)為，由于多數(shù)“配資公司”不具備授信資格，向散戶放貸可能涉嫌非法經(jīng)營(yíng)，或淪為高利貸在股票領(lǐng)域的表現(xiàn)形式。

　　此外，由于存在資金杠桿，A股分級(jí)基金的進(jìn)取份額，在本輪行情中持續(xù)受到追捧。幾乎所有的分級(jí)基金B(yǎng)份額，均曾多日連續(xù)以漲?；蚪咏鼭q停的價(jià)位報(bào)收，隨之引發(fā)更多類似的新產(chǎn)品密集發(fā)售，甚至一些P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)也推出了“借錢(qián)炒股”融資服務(wù)。

　　“需要警惕的是，目前銀行、信托等金融銷售人員在推銷期間，對(duì)杠桿產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)提示依然不足，可能對(duì)初入股市的投資者產(chǎn)生不必要的誤導(dǎo)?！痹S峰說(shuō)。

　　杠桿上的個(gè)股

　　天量成交巨幅波動(dòng)或常態(tài)化

　　“利用融資杠桿買(mǎi)入股票，是A股本輪行情最大的新特征。但這也意味著，大盤(pán)在行情上漲時(shí)會(huì)加速上漲，在行情下跌時(shí)也會(huì)加速下跌?！睂?duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共政策研究所首席研究員蘇培科說(shuō)。數(shù)據(jù)顯示，12月9日和10日，滬指盤(pán)中均大幅波動(dòng)，一些個(gè)股上演了“漲停變跌?！薄暗Ｗ儩q?！钡暮币?jiàn)景象。

　　“杠桿上的牛市”將何去何從？

　　一些專家、法律人士表示，在A股長(zhǎng)期走熊的背景下，資本市場(chǎng)的復(fù)蘇有助于擴(kuò)大社會(huì)財(cái)富、拓寬融資渠道，沒(méi)有必要人為壓制市場(chǎng)行為，但散戶不應(yīng)貿(mào)然“借錢(qián)炒股”，尤其是通過(guò)非正規(guī)渠道融資，可能會(huì)增大自身風(fēng)險(xiǎn)。