在短期債市缺乏利好刺激、市場資金面整體持穩(wěn)的背景下，周二利率債市場收益率繼續(xù)小幅上揚(yáng)，國債期貨5年及10年期主力合約雙雙收跌。分析人士指出，節(jié)后債市消息面仍舊未能迎來實質(zhì)性變化，主流機(jī)構(gòu)觀望情緒有所增強(qiáng)，期債市場預(yù)計將繼續(xù)震蕩休整。

　　期債三連陰

　　周二國債期貨市場沖高回落，早盤略好于預(yù)期的國開行新債發(fā)行結(jié)果雖然給市場人氣帶來一定提振，但收盤時期價仍出現(xiàn)小幅下跌。

　　具體市況方面，周二5年期期債主力合約TF1603早盤低開后一度快速沖高，但隨后轉(zhuǎn)入寬幅震蕩，尾盤經(jīng)歷一波跳水之后再度錄得小幅下跌。截至收盤，TF1606報100.35元，跌0.05元或0.05%；當(dāng)日TF1606持倉增加736手至23721手，成交10387手，較前一交易日放大約兩成。10年期國債期貨主力合約T1606收報99.605元，跌0.095元或0.10%；持倉增加1132手至31094手，成交增加約一成至19948手。截至周二，國債期貨5年及10年期主力合約均連續(xù)第三個交易日收跌。

　　交易員表示，周二央行公開市場凈回籠規(guī)模超過2000億元，資金面雖略收斂，但仍屬寬松。與此同時，上午國開行招標(biāo)發(fā)行的1至7年合計四期固息金融債，中標(biāo)收益率及投標(biāo)倍數(shù)均好于預(yù)期，給市場帶來一定提振，但主流機(jī)構(gòu)做多熱情仍相對有限。整體來看，節(jié)后以來央行雖政策動作不斷，但實質(zhì)性影響不大，市場整體觀望情緒仍較濃厚。

　　短期行情平淡

　　市場人士認(rèn)為，在沒有重磅政策影響的情況下，短期債市的平淡表現(xiàn)預(yù)計還會延續(xù)，利率債市場可能保持一段時間的窄幅震蕩格局。

　　中信證券認(rèn)為，現(xiàn)階段在降準(zhǔn)等寬松政策難以出現(xiàn)的背景下，債券收益率仍取決于公開市場操作利率，并不會跟隨MLF利率下調(diào)而繼續(xù)下行。與此同時，基本面上，受政策支撐，未來經(jīng)濟(jì)形勢并不悲觀。而供需面上國債、地方債、專項金融債供給則陸續(xù)開始放量。整體來看，綜合資金面持穩(wěn)等因素，未來一段時間內(nèi)市場預(yù)計仍會延續(xù)“彈簧市”的特征。

　　在期債的具體投資策略方面，機(jī)構(gòu)建議投資者繼續(xù)謹(jǐn)慎做多后市。申萬期貨認(rèn)為，雖然財政部調(diào)減房地產(chǎn)契稅營業(yè)稅和部分銀行將不再享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率消息對債市帶來負(fù)面擾動，但主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)整體依舊疲軟。考慮到信用債違約不斷出現(xiàn)、寬財政空間有限，而央行合理引導(dǎo)利率下行仍有必要，在期債操作上多單仍可謹(jǐn)慎持有。此外，寶城期貨也表示，雖然從邊際上看債市缺乏央行進(jìn)一步的寬松預(yù)期，但債市整體走牛的大環(huán)境內(nèi)并未改變。在此背景下，建議投資者后期可繼續(xù)尋找逢低做多的機(jī)會。