臨近年關(guān)，信用違約風(fēng)險繼續(xù)發(fā)酵，僅12月以來，就有包括華研投資集團有限責(zé)任公司、綿陽科技城發(fā)展投資(集團)有限公司、寶鋼集團韶關(guān)鋼鐵有限公司、潞安新疆煤化工(集團)有限公司等在內(nèi)至少五起信用等級遭下調(diào)事件。市場人士指出，時至年末，企業(yè)資金鏈較為緊張，信用風(fēng)險可能會進一步加劇，篩選排雷較為重要。而在經(jīng)濟下行壓力仍然較大的背景下，產(chǎn)能過剩行業(yè)信用風(fēng)險的釋放只是開始，將會有越來越多的違約企業(yè)浮出水面，違約將會變得如同評級下調(diào)一樣稀松平常。

　　多家企業(yè)評級遭下調(diào)

　　12月以來，多家公司及相關(guān)債券評級遭下降的公告再度相繼出現(xiàn)。

　　如考慮到鄂爾多斯市場經(jīng)濟環(huán)境及當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場的持續(xù)低迷，鵬元資信評估有限公司認為，“12鄂華研債”回售款及利息以及其他債務(wù)的償付對外部支持的依賴度極高，且該等外部支持的力度和可持續(xù)性面臨一定的不確定性。由此決定將華研投資集團有限責(zé)任公司主體長期信用等級由BBB下調(diào)為B，并將“12鄂華研債”列入信用評級觀察名單。

　　而鑒于公司被擔(dān)保企業(yè)資金流動性困難、信貸市場出現(xiàn)違約，且目前資產(chǎn)債務(wù)重組結(jié)果暫不明確，對綿陽科發(fā)的盈利能力和償債能力的影響有待進一步評估，聯(lián)合資信決定將綿陽科技城發(fā)展投資(集團)有限公司列入信用評級觀察名單。

　　中誠信國際則接連發(fā)出三份公告，一則將寶鋼集團韶關(guān)鋼鐵有限公司評級展望調(diào)整為負面，維持其主體信用等級為AA；二則決定維持潞安新疆煤化工(集團)有限公司的主體信用等級為AA，并將其評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面；三則下調(diào)寧德市南陽實業(yè)有限公司、福建安波電機集團有限公司和寧德市官井洋大黃魚養(yǎng)殖有限公司主體信用等級至CCC，并繼續(xù)將其列入可能降級觀察名單。

　　另海通證券11月月報數(shù)據(jù)，11月共公告3項信用債主體評級向上調(diào)整行動，均為評級上調(diào)；公告13項信用債主體評級向下調(diào)整行動，包括6項評級下調(diào)、3項展望下調(diào)以及4項展望和評級同時下調(diào)，評級下調(diào)的發(fā)行人多數(shù)集中于制造業(yè)，另有兩家來自采礦業(yè)，主要受經(jīng)濟下行和行業(yè)景氣度持續(xù)低迷的影響。

　　警惕信用風(fēng)險

　　歲末年關(guān)，越來越多的信用債違約和信用評級遭下調(diào)事件，令市場擔(dān)憂情緒進一步升溫。分析人士認為，未來產(chǎn)能過剩的強周期行業(yè)、經(jīng)營惡化的中低評級發(fā)行人信用風(fēng)險仍很高，信用債違約將會變得如同評級下調(diào)一樣稀松平常，投資者避免踩雷仍需立足于客觀、仔細剖析發(fā)行人自身經(jīng)營財務(wù)狀況。

　　光大證券提示投資者，目前絕對收益率已經(jīng)接近2008年的低點，估值壓力較大，并且時至年末，企業(yè)資金鏈較為緊張，信用風(fēng)險可能會進一步加劇，篩選排雷較為重要。

　　海通證券同時指出，經(jīng)濟仍在探底，企業(yè)信用基本面持續(xù)惡化，國家層面力推供給側(cè)改革，打破剛兌和清理“僵尸企業(yè)”的決心較強，債券違約將呈常態(tài)化，應(yīng)加大排雷力度，嚴防信用風(fēng)險。

　　就違約企業(yè)的特征剖析來看，海通證券特別指出，評級調(diào)整已有反映。信用評級對于信用資質(zhì)的反映整體滯后，但對重大信用事件反映較充分，15起信用事件主體中事發(fā)前平均發(fā)生評級下調(diào)2.9次，違約主體4.3次，評級連續(xù)下調(diào)或跨級別下調(diào)主體違約風(fēng)險更高。此外，審計結(jié)果多有瑕疵，財務(wù)信息質(zhì)量不佳，連年虧損或突發(fā)大額虧損，流動性衰竭，資不抵債，公司治理不佳等也是違約特征。