山水水泥、云煤化等信用事件沖擊尚未完全停歇，“12圣達債”付息及回售存在不確定性又再度點燃了信用債市場的擔憂情緒。接二連三的債券違約事件，令近期信用債市場波動明顯加大，中低評級債券收益率被推高。據中國證券報記者統計，整個11月，約60家企業(yè)取消了已公開發(fā)行文件的債券發(fā)行，涉及融資規(guī)模約600億元。

　　“信用風險山雨欲來，投資者應該審慎行事，增持中高等級券種，做好流動性管理，既要注意防踩雷，又要謹防突發(fā)信用事件引起債市避險情緒，進而推動處于歷史低位的信用利差走擴?！睒I(yè)內人士表示。

　　約600億元債券發(fā)行取消

　　11月30日，鎮(zhèn)江國有投資控股集團有限公司和福建圣農發(fā)展股份有限公司接連公告稱，鑒于近期市場波動較大，兩家公司都決定取消2015年度第一期超短期融資券，鎮(zhèn)江集團原計劃發(fā)行20億元債券，圣農發(fā)展原計劃發(fā)行5億元債券。

　　據公開資料統計，從11月5日至11月30日，至少有60家企業(yè)取消或延遲了發(fā)債融資計劃，涉及發(fā)行規(guī)模高達600億元左右，僅上周以來，就有14家企業(yè)取消了138億元的發(fā)債融資計劃。

　　另據中泰證券數據，上周信用債發(fā)行量繼續(xù)出現回落，共有169只新債發(fā)行，總額為1280.33億元，同比下降51.76%，其中短融發(fā)行量回落51.6%至714億元，公司債發(fā)行165.4億元，同比下降75%。

　　上述取消發(fā)債的企業(yè)，主要集中于礦業(yè)、鋼鐵、煤炭、水泥、造紙、化工等傳統產能過剩行業(yè)，以及與黑色產業(yè)鏈相關的基建、交通、電力等行業(yè)。

　　信用債現調整壓力

　　近期債券市場波動較大，“為合理降低發(fā)行利率，控制公司融資成本”，以及“在原協商利率區(qū)間內認購不足”，成為上述企業(yè)不得不取消或暫緩發(fā)債的主要原因。

　　11月信用債收益率整體呈現上行，海通證券數據顯示，1年期和3年期品種中，高等級品種收益率上行16-18BP，中低等級品種收益率上行30-46BP；5年期和7年期品種收益率上行約9-15BP。

　　上周債券平均發(fā)行利率也出現明顯上揚。中泰證券指出，AA級以上中票發(fā)行利率持續(xù)三周上漲，上周上升40BP至5.21%；AA級以上公司債平均發(fā)行利率也大幅上升70BP至4.47%。原因主要有兩點，一是近期股市稍有回暖疊加打新資金的大量凍結，使得債市整體流動性減少，二是由于近期信用風險事件增多，低評級債券收益率被推高。

　　招商證券指出，宏觀背景所導致的行業(yè)與個券分化影響仍然承壓，暫時還無法看到有任何改善。所以總體信用利差短期內應該維持或略有走擴，個券選擇繼續(xù)偏向中高等級。