隨著地方債供給持續(xù)釋放，定價(jià)越發(fā)顯示出隨行就市的特征。山東省14日公開招標(biāo)發(fā)行的兩批次地方政府債券，各品種中標(biāo)利率均較招標(biāo)下限高出25bp左右，這是最近一周時(shí)間里，公開發(fā)行地方債中標(biāo)利率相對(duì)招標(biāo)下限出現(xiàn)的第三次浮動(dòng)。

　　山東省14日公開招標(biāo)發(fā)行的是該省今年第二批專項(xiàng)債券和第三批一般債券，這兩批債券均分為3年、5年、7年和10年期四個(gè)固息品種。根據(jù)招投標(biāo)書，兩批債券中，同期限品種的招標(biāo)利率區(qū)間一致，即，3年期為2.98%-3.43%，5年期為3.19%-3.67%，7年期和10年期均為3.35%-3.85%。而招標(biāo)結(jié)果顯示，此次山東省各期地方債中標(biāo)利率較招標(biāo)下限高出24bp至26bp不等。專項(xiàng)債券方面，3年期中標(biāo)利率為3.23%、5年期為3.44%、7年期為3.60%、10年期為3.59%；一般債券方面，3年期為3.24%、5年期為3.44%、7年期為3.61%、10年期為3.60%。

　　值得一提的是，近一周時(shí)間，公開發(fā)行地方債中標(biāo)利率相對(duì)招標(biāo)下限(約等于同期限國債利率)已出現(xiàn)三次浮動(dòng)：8日，寧夏、內(nèi)蒙古兩地地方債各期限中標(biāo)利率均高出下限20bp，高于前期的10bp或15bp；10日，江蘇債與下限的利差擴(kuò)至30bp左右；此次，山東債與下限的利差略有收窄。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月14日，今年累計(jì)已發(fā)行地方債21509.25億元，仍有超過1.5萬億地方債待發(fā)。市場(chǎng)人士指出，隨著供給持續(xù)釋放，發(fā)行人與承銷商的博弈有望使市場(chǎng)化因素在地方債定價(jià)中發(fā)揮越來越大的作用。

　　另據(jù)公告，云南省將于21日公開招標(biāo)發(fā)行該省今年第五至八期一般債券和第五至八期專項(xiàng)債券，發(fā)行總額分別為177.6億元和169.4億元；這兩批債券均分為3年、5年、7年、10年四個(gè)固息品種，9月21日上午招標(biāo)，9月22日開始發(fā)行并計(jì)息，9月24日發(fā)行結(jié)束。(張勤峰)