近年來(lái)，債務(wù)融資市場(chǎng)的快速規(guī)范發(fā)展進(jìn)一步完善了我國(guó)金融市場(chǎng)功能，基本形成了參與主體豐富、發(fā)行方式多樣、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完整的市場(chǎng)體系。隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范，制度的不斷完善，一個(gè)更加成熟的銀行間債市將加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展

　　中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，日前，債務(wù)融資工具存量規(guī)模突破8萬(wàn)億元，累計(jì)發(fā)行量18.5萬(wàn)億元，有效發(fā)揮了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

　　作為直接融資的主要渠道之一，近年來(lái)，債務(wù)融資市場(chǎng)的快速規(guī)范發(fā)展進(jìn)一步完善了我國(guó)金融市場(chǎng)功能。債務(wù)融資工具規(guī)模的擴(kuò)大，更在緩解企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題上發(fā)揮了重要作用。但進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，還需要大力促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展。

　　降低社會(huì)融資成本

　　“發(fā)行債券不僅融資成本比較低，融資效率也較高，是企業(yè)融資的重要渠道?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000333/" target="_blank" title="美的集團(tuán) 000333">美的集團(tuán)高級(jí)副總裁袁利群介紹說(shuō)，自2008年開(kāi)始發(fā)行債務(wù)融資工具以來(lái)，美的集團(tuán)從短期融資券開(kāi)始試水債券融資，后來(lái)企業(yè)發(fā)展中有了中長(zhǎng)期資金的需求，又發(fā)行了3年期中期票據(jù)。目前，銀行間市場(chǎng)還有期限更短的超短融等產(chǎn)品，可以有效地幫助企業(yè)在淡、旺季的變化中進(jìn)行流動(dòng)資金的補(bǔ)充。

　　受益于債券融資規(guī)模擴(kuò)大的不僅僅是美的一家企業(yè)。2007年以來(lái)，在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)制的推動(dòng)下，債務(wù)融資市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，債務(wù)融資工具凈增量占同期社會(huì)融資規(guī)模的比例持續(xù)上升。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年8月19日，債務(wù)融資工具市場(chǎng)共有2904家發(fā)行人累計(jì)發(fā)行18.5萬(wàn)億元債務(wù)融資工具，其中存續(xù)企業(yè)2059家。

　　在解決企業(yè)融資貴這一問(wèn)題上，債務(wù)融資工具直接對(duì)接企業(yè)和投資者，有效縮短了融資鏈條，切實(shí)降低了社會(huì)融資成本。

　　2015年1月至7月，債務(wù)融資工具發(fā)行利率雖整體有所波動(dòng)，但整體呈下行走勢(shì)。其中，AAA級(jí)短期融資券發(fā)行利率從年初的4.7%下降至7月末的3.1%，同評(píng)級(jí)中期票據(jù)（5年期）發(fā)行利率從年初的4.9%下降至7月末的4.1%。

　　橫向比較看，債務(wù)融資工具為實(shí)體經(jīng)濟(jì)節(jié)約了可觀的財(cái)務(wù)費(fèi)用。2015年上半年，債務(wù)融資工具加權(quán)平均發(fā)行利率為5.02%，低于新增貸款利率1.12個(gè)百分點(diǎn)，按債務(wù)融資工具新發(fā)行2.4萬(wàn)億元、平均期限1.83年計(jì)算，今年上半年已為發(fā)債企業(yè)節(jié)約利息成本約500億元。

　　助力行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　穩(wěn)增長(zhǎng)方面，銀行間債市支持關(guān)系國(guó)計(jì)民生的行業(yè)、企業(yè)融資，保障國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至2015年8月19日，支持能源、交通、電力等國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)及電子信息、裝備制造等十大振興產(chǎn)業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具近6萬(wàn)億元，支持鐵路總公司融資5500億元。

　　調(diào)結(jié)構(gòu)方面，堅(jiān)持“有扶有控”的定向調(diào)控導(dǎo)向，銀行間債市支持了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。截至2015年8月19日，支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)企業(yè)融資1.8萬(wàn)億元，用于產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)和設(shè)備更新改造；支持高科技類(lèi)企業(yè)和新能源、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)融資5.2萬(wàn)億元。

　　惠民生方面，大力支持了保障房等民生工程建設(shè)，加大了對(duì)“三農(nóng)”、文化產(chǎn)業(yè)以及小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。截至2015年8月19日，支持東北地區(qū)四省發(fā)行8146.6億元債務(wù)融資工具；支持河南、陜西等18個(gè)省累計(jì)發(fā)行近1181.6億元保障房債務(wù)融資工具，對(duì)應(yīng)支持72萬(wàn)套保障房建設(shè)和86個(gè)棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目；支持涉農(nóng)企業(yè)融資超過(guò)8300億元；支持文化類(lèi)企業(yè)融資5082.9億元。

　　總體來(lái)看，債務(wù)融資工具繼續(xù)支持重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展，對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展行業(yè)的支持力度明顯較大。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月至6月，債務(wù)融資發(fā)行量居前五位的行業(yè)依次為電氣水、制造業(yè)、采礦業(yè)、交通運(yùn)輸和批發(fā)零售業(yè)。對(duì)于國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的重點(diǎn)行業(yè)，債務(wù)融資工具支持基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)融資7463億元；支持文化產(chǎn)業(yè)融資569億元；支持“三農(nóng)”企業(yè)融資586億元。

　　加快債市改革開(kāi)放

　　近年來(lái)，我國(guó)債務(wù)融資市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但目前來(lái)看，間接融資占比仍然較高。數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的74.8%，債務(wù)融資工具占8.5%，僅高于去年同期0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部教授陳啟清認(rèn)為，縱觀世界各國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，在實(shí)現(xiàn)大規(guī)模融資、推動(dòng)鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，債券市場(chǎng)都發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。想要提高直接融資的比重，進(jìn)一步發(fā)展債券市場(chǎng)是必由之路。

　　隨著債券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放加速前行，債市改革進(jìn)程有望進(jìn)一步深化。

　　中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司副司長(zhǎng)徐忠認(rèn)為，在債市違約風(fēng)險(xiǎn)加大的當(dāng)下，需要進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)化約束機(jī)制建設(shè)，進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)管理和規(guī)范，嚴(yán)格履行信息披露、信用評(píng)級(jí)等制度要求。目前來(lái)看，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范措施正在建立。今年6月，交易商協(xié)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)債務(wù)融資工具市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展工作舉措的通知》，對(duì)注冊(cè)發(fā)行工作流程進(jìn)行規(guī)范。在信用風(fēng)險(xiǎn)事件較多的當(dāng)下，還推出了突發(fā)事件信息披露子表格，建立4個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目階段突發(fā)事件處理措施工具箱，使投資人能夠第一時(shí)間了解進(jìn)展、做出決策。

　　債市開(kāi)放的步伐也明顯加快。6月，私募基金獲批進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，此后，境外央行等機(jī)構(gòu)備案后也獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，投資者多元化格局凸顯。

　　隨著債券市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，一些專(zhuān)家也建議加強(qiáng)監(jiān)管體系改革?！皬拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，隨著金融創(chuàng)新發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)，需要下決心改革現(xiàn)有的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的體制?！毙熘冶硎荆趥袌?chǎng)波動(dòng)更大的當(dāng)下，更需要進(jìn)一步完善相關(guān)制度。