中國證券業(yè)協(xié)會日前發(fā)布《非公開發(fā)行公司債券備案管理辦法》（以下簡稱《辦法》）和《非公開發(fā)行公司債券項目承接負面清單指引》（以下簡稱《指引》），并明確將負責非公開發(fā)行公司債券的事后備案工作，以及對非公開發(fā)行公司債券項目承接負面清單進行管理。業(yè)內人士認為，這兩項制度的出臺，將進一步加大非公開發(fā)行公司債券的市場化程度，降低企業(yè)發(fā)行成本，有利于提升市場活躍度。

　　《辦法》要求，擬在證券交易場所掛牌、轉讓的非公開發(fā)行公司債券，承銷機構或自行銷售的發(fā)行人應當在每次發(fā)行完成后5個工作日內向中證協(xié)報送備案登記表。中證協(xié)對非公開發(fā)行公司債券備案實施自律管理，中證機構間報價系統(tǒng)股份有限公司具體承辦非公開發(fā)行公司債券備案工作。今后非公開發(fā)行方式的公司債券，將采取發(fā)行后備案制度。

　　《指引》以“負面清單”形式，對非公開發(fā)行債券項目的發(fā)行人范圍進行限制，明確了中證協(xié)為負面清單責任主體。根據(jù)規(guī)定，1年內存在虛假記載、遭遇監(jiān)管處罰、損害公眾利益、融資平臺等共11類主體將被限制私募債發(fā)行，地方政府融資平臺、存在違法違規(guī)行為的房地產公司、典當行、非協(xié)會會員擔保公司及未滿足限定條件的小貸公司被納入負面清單。

　　私募債的發(fā)行是解決中小企業(yè)融資難問題的一個有效方法，不僅可以拓寬企業(yè)融資渠道，解決部分中小企業(yè)銀行貸款使用期限不匹配的問題，而且由于對發(fā)行人的凈資產和盈利能力的門檻較低，私募債還是一種比較接近市場化的公司債券。因此，從中小企業(yè)角度看，發(fā)行私募債是一種相對便捷、高效的融資方式。

　　自2012年私募債發(fā)行以來，市場參與熱情不是很高。在業(yè)內看來，《指引》通過設立“負面清單”，限制一些企業(yè)的私募債發(fā)行，讓投資者了解到內在風險，提升投資者研判能力，有助于恢復該市場的活力。

　　此外，為破解發(fā)行人發(fā)行成本較高、融資效率較低、流動性較差等問題，《辦法》優(yōu)化了備案流程。