29日，國債期貨市場交投清淡，盤面波動有限，在政策面進一步明朗前，多空雙方均不敢貿(mào)然出手。市場人士指出，短期債市方向不明，期貨投資者不妨觀望，中線做多頭寸仍可持有，短期謹(jǐn)慎、中期樂觀的判斷不變。

　　期債窄幅震蕩

　　29日，國債期貨市場延續(xù)前一日的橫盤格局，五年期國債期貨微漲，十年期微跌，市場交投清淡。具體看，五年期國債期貨主力合約TF1506全天窄幅震蕩，收報98.390元，微漲0.035元或0.04%；十年期國債期貨主力合約T1509收報97.690元，微跌0.020元或0.02%。成交方面，五年期合約共成交7146手，較前一日再減1360手；十年期合約共成交2236手，較前一日略增612手。

　　現(xiàn)券市場方面，29日銀行間市場債券收益率略見上行。早間中國農(nóng)業(yè)發(fā)債銀行招標(biāo)的三期固息金融債需求一般，中標(biāo)利率均持平或高于二級市場利率，顯示市場上配置戶出手意愿不強，交易戶在看不到明確方向的情況下，參與興趣也不高。二級市場上，成交利率穩(wěn)中小漲，如剩余十年左右的國債150005尾盤成交在3.38%，與前一日尾盤持平；剩余七年左右的150007尾盤成交在3.34%，微漲1基點。

　　貨幣市場方面，盡管臨近月末、小長假及新一輪IPO，市場上跨月和跨IPO期限的資金需求有所上升，但是大行供給意愿仍很強，29日市場資金面仍顯寬裕，中短期限回購利率穩(wěn)中有降。

　　節(jié)前難有突破

　　上周，江蘇未能如期打響2015年地方債發(fā)行的“頭炮”，市場猜測地方政府和商業(yè)銀行就地方債發(fā)行定價等核心問題仍未能達(dá)成共識，是造成江蘇債發(fā)行推遲啟動的主要原因，而這一問題可能具有廣泛的代表性。然而，市場初步預(yù)計今年內(nèi)將有1.77萬億元的地方債排隊待發(fā)，啟動發(fā)行的時點越晚，意味著后續(xù)的供給沖擊將越集中，而考慮到存量地方債務(wù)到期時點及地方政府資金需求情況，財稅部門亦希望推動加快地方債發(fā)行進程。另外，近期已有多個省份發(fā)布組建承銷團的通知。綜合起來看，地方債發(fā)行啟動時間已經(jīng)不遠(yuǎn)。這是目前債券市場的一塊“心病”，從一級市場表現(xiàn)平平上即可見一斑。

　　債券交易員指出，地方債供給擔(dān)憂揮之不去，市場亦在等待相關(guān)部門給出解決方案，在政策面進一步明朗前，機構(gòu)觀望情緒很重，令債券行情承壓。但與此同時，近期資金面持續(xù)寬裕，資金利率保持在低位，使得債券的套息空間猶存，在一定程度上為債券下跌提供了安全墊?？梢哉f，目前債市處于上有壓力下有支撐的狀態(tài)，在政策面明朗前，震蕩或是行情主基調(diào)。

　　國債期貨研究員進一步指出，節(jié)假日前投資者交投意愿不高，短期債市方向不明，期貨投資者不妨觀望，中線做多頭寸仍可持有，從中長期看，供給不是債市運行的主導(dǎo)因素，政策面趨松也是市場共識，債券慢牛行情未至終點。