繼超日債利息違約、湘鄂債本金違約后，昨日，央企子公司天威集團(tuán)發(fā)布公告稱，其發(fā)行的“11天威MTN2”(債券代碼：1182127)8550萬元利息出現(xiàn)違約，這也開創(chuàng)了國企債違約的先河。

　　8550萬元難倒大國企

　　作為大央企兵裝集團(tuán)子公司，天威集團(tuán)竟然被8550萬元難倒了。昨日，天威集團(tuán)發(fā)布公告稱，應(yīng)于2015年4月21日兌付利息的11天威MTN2，由于公司巨額虧損，未能按期兌付本年8550萬元的利息。

　　實(shí)際上，此前市場對于天威債違約已經(jīng)有不小的預(yù)期，早在4月14日，公司就曾發(fā)布風(fēng)險提示公告。而自2011年以來，天威集團(tuán)凈利潤已連續(xù)四年虧損，且虧損額度不斷放大；截至2014年末，天威集團(tuán)賬面總資產(chǎn)129.17億元，但總負(fù)債卻高達(dá)209.53億元。在公司中期票據(jù)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約的情況下，作為主承銷商的建設(shè)銀行昨日發(fā)布公告表示，將持續(xù)督促企業(yè)及時披露信息并全力籌措償債資金。

　　禍起實(shí)控人吃偏飯？

　　在中金固定收益研究部分析人士看來，公司實(shí)際控制人兵裝集團(tuán)吃偏飯是導(dǎo)致公司經(jīng)營出現(xiàn)困境的一大原因。據(jù)了解，兵裝集團(tuán)同為上市公司天威保變(證券簡稱“保變電氣”)與天威集團(tuán)的實(shí)控人，而在2012年和2013年，天威保變連續(xù)虧損，為了避免天威保變退市，在兵裝集團(tuán)的主導(dǎo)下，近幾年天威保變陸續(xù)將旗下虧損的新能源相關(guān)資產(chǎn)置換給天威集團(tuán)。而天威集團(tuán)也因新能源業(yè)務(wù)盈利惡化及計提減值而虧損幅度加大，直至資不抵債。

　　需要注意的是，目前公司還面臨著其他的一些大麻煩。在中債資信評級業(yè)務(wù)總部分析師吳武源看來，4月9日天威集團(tuán)存放于農(nóng)行賬戶的部分款項(xiàng)在不知情的情況下被農(nóng)行保定分行擅自扣劃以抵消天威集團(tuán)在農(nóng)行的部分債務(wù)，就意味著通過銀行借款來進(jìn)行債務(wù)周轉(zhuǎn)或利息支付難度已然很大。同時，公司持有天威保變3.5億股流通股也因?yàn)閭鶛?quán)糾紛已經(jīng)被凍結(jié)。

　　不過，也有債券分析師認(rèn)為，考慮到大股東出手或者主承銷商兜底的可能，11天威MTN2還存在一定的兌付預(yù)期。昨日，北京商報記者分別致電天威集團(tuán)董秘以及主承銷商建設(shè)銀行相關(guān)人士欲了解相關(guān)情況，不過截至發(fā)稿時均未獲得回應(yīng)。

　　 打破債市剛性兌付指日可待

　　在分析人士看來，11天威MTN2的違約沖擊影響是空前的，特別是打破了市場對于國企違約風(fēng)險低的認(rèn)識。國泰君安首席債券分析師徐寒飛認(rèn)為，首例國企發(fā)行人出現(xiàn)違約或?qū)κ袌鲂纬梢欢ㄐ睦頉_擊，但考慮到預(yù)期充分以及追求絕對收益仍然是目前需求的首要約束，這種沖擊程度仍有限。

　　受此影響，后續(xù)的公募債違約潮或集中爆發(fā)?！?1天威MTN2的違約事件充分說明無論民營還是國企，仍有相當(dāng)一部分企業(yè)經(jīng)營困境難以扭轉(zhuǎn)、再融資相當(dāng)困難，二季度信用事件風(fēng)險較高，評級間利差存在階段性拉大風(fēng)險?！敝薪鸸潭ㄊ找鎴F(tuán)隊點(diǎn)評道。

　　令市場欣慰的是，11天威MTN2出現(xiàn)利息違約或意味著國企債剛性兌付被打破，這也將更有利于中國信用債市場的發(fā)展。海通證券首席債券分析師姜超認(rèn)為，剛兌打破將是經(jīng)濟(jì)改革和轉(zhuǎn)型成功的希望所在，無風(fēng)險利率降低，國開債等無風(fēng)險資產(chǎn)需求有望回歸。