債券市場(chǎng)經(jīng)過了此前一輪波瀾壯闊的“大年”之后，今年有可能迎來“小年”，這幾乎已經(jīng)成為業(yè)界共識(shí)。而高宇認(rèn)為，即使是在債券小年，債市也依然存在機(jī)遇。高宇稱，債券最大的特點(diǎn)就是，在經(jīng)濟(jì)正常情況下，如果不出現(xiàn)大規(guī)模違約的情況，債券存在均值回歸效應(yīng)，這就意味著在一個(gè)大年之后一定是一個(gè)相對(duì)的小年。從歷史來看，今年出現(xiàn)債市小年的概率非常大。

　　但高宇堅(jiān)信債市依然存在投資機(jī)會(huì)?！耙?yàn)槿魏瓮顿Y都取決于當(dāng)時(shí)的時(shí)點(diǎn)。從再投資回報(bào)率的角度看，站在目前時(shí)點(diǎn)預(yù)計(jì)，2015年的再投資回報(bào)率會(huì)低于2014年。”但高宇表示，投資是一個(gè)長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的過程，特別是在當(dāng)下，債券組合里面的配置應(yīng)該偏向于產(chǎn)業(yè)債?！敖衲陚袌?chǎng)投資機(jī)會(huì)有兩個(gè)方面：第一是無風(fēng)險(xiǎn)利率的投資，也就是集中于貨幣市場(chǎng)利率這塊。貨幣市場(chǎng)的回購(gòu)利率和協(xié)議存款利率比較高，但對(duì)應(yīng)非常短期限，比如一個(gè)月以內(nèi)的品種，因此，短期內(nèi)對(duì)于純債基金的防御策略是可以考慮的。”

　　隨著降息降準(zhǔn)預(yù)期的逐漸落地，高宇認(rèn)為這樣的貨幣政策環(huán)境意味著，安全產(chǎn)業(yè)中優(yōu)勢(shì)企業(yè)的投資價(jià)值是比較高的?！拔覀兊漠a(chǎn)業(yè)債投資主要集中于這類企業(yè)，專注相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的公司，因?yàn)榇蟮恼攮h(huán)境是在放松，所以債券資本利得和相對(duì)比較好的利息收益是可以預(yù)期的。”

　　高宇建議，投資人未來可以考慮將純債資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)債市場(chǎng)上。因?yàn)橹袊?guó)無風(fēng)險(xiǎn)利率尤其是短期利率相對(duì)還是比較高，政府現(xiàn)在在降低社會(huì)總的融資成本，所以是長(zhǎng)端的企業(yè)貸款利率要降低，更重要的是短端的利率也要降低。

　　“我相信從實(shí)際的、長(zhǎng)期的、真實(shí)的回報(bào)來看，短期的高利率是不可持續(xù)的。如果短端利率下降，無疑對(duì)于企業(yè)的基本面是利好，長(zhǎng)端利率的相對(duì)吸引價(jià)值空間就打開了，所以建議投資人還是要更加關(guān)注以長(zhǎng)久期的產(chǎn)業(yè)債為主的純債基金組合的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，相對(duì)于2014年，投資人的預(yù)期回報(bào)率要降低?！?/p>