盡管近期個(gè)券信用風(fēng)險(xiǎn)事件有所增多，但交易所信用債市場(chǎng)仍保持了整體偏強(qiáng)走勢(shì)。12日，交易所信用債市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，日前遭受重挫的奈倫債更是出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。分析機(jī)構(gòu)指出，基于貨幣寬松、融資環(huán)境改善的考慮，未來(lái)信用債整體仍具有投資價(jià)值，但也需加強(qiáng)個(gè)券風(fēng)險(xiǎn)管理、防患于未然。

　　12日交易所企業(yè)債市場(chǎng)上，包括城投債和產(chǎn)業(yè)債在內(nèi)的活躍品種收益率多數(shù)下行。其中，前期因“戴帽”、評(píng)級(jí)下調(diào)、資金鏈風(fēng)險(xiǎn)被警示而大幅下跌的奈倫集團(tuán)公司債表現(xiàn)尤其搶眼，ST蒙奈倫收益率大降427.83BP至20.39%，ST奈倫債更是大降1023.50BP至22.50%。11日晚間，奈倫集團(tuán)發(fā)布公告稱，針對(duì)ST奈倫債到期兌付和ST蒙奈倫的付息及回售事宜，呼市政府成立了專項(xiàng)領(lǐng)導(dǎo)小組，牽頭協(xié)調(diào)政府收儲(chǔ)ST奈倫債抵押土地事宜；同時(shí)，公司正在積極進(jìn)行資產(chǎn)債務(wù)并購(gòu)重組并與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商提供流動(dòng)性支持；公司將在中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督下設(shè)立償債專戶。該公告無(wú)疑顯著提升了投資者對(duì)于這兩期債券的信心。

　　公司債市場(chǎng)方面，個(gè)券價(jià)格更是漲多跌少，活躍個(gè)券如AAA的12大秦債收益率大降11.4BP，AA+的11海航01微降近1bp，AA-的11常山債大降104bp。高收益品種收益率紛紛下行，ST湘鄂債下行11BP，ST三維債下行近14bp。

　　市場(chǎng)人士指出，在1月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下滑明顯、通縮風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，市場(chǎng)將央行近日全面加定向降準(zhǔn)、擴(kuò)大SLF范圍、逆回購(gòu)放量等舉措理解為貨幣政策至少將從偏緊轉(zhuǎn)向中性，從而改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資環(huán)境，進(jìn)而降低信用違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于信用債而言，基準(zhǔn)利率下行和信用利差收窄帶來(lái)的投資價(jià)值都值得期待。不過(guò)，國(guó)泰君安證券指出，在貨幣寬松并非大水漫灌的情況下，未來(lái)個(gè)體資產(chǎn)負(fù)債表壓力爆發(fā)的情況仍會(huì)時(shí)有發(fā)生，因此在操作上需要精耕細(xì)作，注重強(qiáng)化反向波動(dòng)操作、把握主題和事件機(jī)會(huì)以及強(qiáng)化個(gè)券前瞻性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別管理。（葛春暉）