原標(biāo)題：國(guó)債回購利率飆升 機(jī)構(gòu)認(rèn)為寬松加碼可期

　　資金面承壓跡象再現(xiàn)。2月10日，交易所國(guó)債回購利率全線上漲，其中上交所一天期品種一度觸及65%的高位，收盤于53.44%。對(duì)此，一些機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，近期新股集中發(fā)行與臨近春節(jié)兩個(gè)因素疊加，導(dǎo)致短期資金面承壓嚴(yán)峻。但由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，降準(zhǔn)降息操作的步伐或加快。

　　資金面短期承壓

　　2月10日，交易所國(guó)債回購利率全線上漲，其中上交所1天期、2天期、3天期、4天期、7天期等短期產(chǎn)品漲幅較大，當(dāng)日回購利率分別為53.44%、18.56%、22.275%、16%、13.845%。深交所方面，1天期、2天期、3天期回購利率也分別漲至29.998%、15.994%、12%。

　　對(duì)此，多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，近期新股集中發(fā)行是引發(fā)回購利率飆漲的直接原因。星石投資總經(jīng)理、首席策略師楊玲對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，上周降準(zhǔn)之后，短期資金面還沒有寬松下來，而近期創(chuàng)紀(jì)錄的新股集中發(fā)行又凍結(jié)了大量資金。

　　據(jù)悉，本周A股市場(chǎng)將迎來24只新股密集申購，其中2月10日當(dāng)天即有17只新股首發(fā)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以2014年新股上市后普遍獲得確定性較高的超額受益類推，此次申購啟動(dòng)后將刺激投資者參與打新，大量資金將流向一級(jí)市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，此次申購凍結(jié)資金將超過2萬億元，大致在2.2萬億元-2.6萬億元之間。

　　此外，南方基金首席策略分析師、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，除了新股發(fā)行凍結(jié)大量資金外，春節(jié)因素亦是一個(gè)重要原因。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，春節(jié)前資金面一般都比較緊張，不過今年的情況要好于去年。目前資金面承壓只是短期的，等新股發(fā)行結(jié)束后就會(huì)有所緩解。同時(shí)，受資金面承壓等因素的影響，春節(jié)前市場(chǎng)將維持震蕩走勢(shì)。

　　寬松加碼可期待

　　值得注意的是，就在同一天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1月份CPI和PPI數(shù)據(jù)。其中1月份CPI同比上漲0.8%，PPI同比下降4.3%，CPI增速相對(duì)上月大幅下降，為2009年以來首次低于1%，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的通縮風(fēng)險(xiǎn)有所加大。

　　對(duì)此，楊玲認(rèn)為，去年央行降息之后A股大漲，之后央行對(duì)降準(zhǔn)降息這些“大招”的使用一直較為謹(jǐn)慎，降準(zhǔn)降息操作的節(jié)奏也慢于市場(chǎng)預(yù)期。1月份CPI、PPI驟降，顯示宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，加大托底力度的必要性進(jìn)一步上升。因此1月份CPI數(shù)據(jù)出爐后，或加快采取降準(zhǔn)降息操作的步伐。

　　上海證券認(rèn)為，近期央行續(xù)作MLF、重啟逆回購、祭出降準(zhǔn)利器，一系列寬松政策表明，雖然擴(kuò)張貨幣政策對(duì)扭轉(zhuǎn)價(jià)格趨勢(shì)無效，但政策仍會(huì)積極的有所作為。因此，在經(jīng)濟(jì)基本面依舊底部運(yùn)行的態(tài)勢(shì)下，在通貨膨脹壓力轉(zhuǎn)為通貨收縮威脅之際，調(diào)控正常再寬松可期，未來降息降準(zhǔn)的政策還會(huì)出臺(tái)，利率進(jìn)一步下降趨勢(shì)愈加明朗。

　　南方基金亦表示，在當(dāng)前沒有大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下，政策放松趨勢(shì)不會(huì)轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)隨時(shí)可能迎來小幅反彈行情，不應(yīng)受市場(chǎng)下跌而喪失樂觀態(tài)度，需保持一定持倉。