國發(fā)43號發(fā)布后，城投公司未來的信用風險引發(fā)市場高度關注。在5日舉行的“新常態(tài)下的中國經(jīng)濟前景與行業(yè)信用趨勢暨中債資信2015年信用展望”發(fā)布會上，中債資信公共機構首席分析師霍志輝在發(fā)言時表示，2015年，融資渠道的收緊和大規(guī)模到期債務的疊加增大了城投企業(yè)的流動性風險，部分城投企業(yè)短期債務占比很高，且對外融資能力較弱，面臨的流動性風險很大。

　　霍志輝表示，近期，相關城投債券的發(fā)行審核或注冊要求都已出現(xiàn)了明顯的提高，預計2015年其融資渠道將明顯收縮，城投企業(yè)將面臨較為嚴峻的融資環(huán)境?！案鶕?jù)我們的數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2015年已發(fā)債城投企業(yè)到期全部債務和城投債券分別為1.89萬億元和0.22萬億元，即使按照我們估算的32%和36%的政府債務占比比率剔除政府債務，城投企業(yè)自身需償還的債務和債券仍分別為1.29萬億元和0.14萬億元?！彼f。

　　霍志輝稱，綜合來看，2015年預計政府債務認定比率較低，且自身經(jīng)營性資產(chǎn)對非政府債務保障度也較低省份的城投企業(yè)信用風險相對較高；而政府債務認定比率較高，且自身經(jīng)營性資產(chǎn)對非政府債務保障度也較高省份的城投企業(yè)信用風險相對較低。

　　具體來看，云南、天津、黑龍江、江西、陜西、山西和廣西等省市的城投企業(yè)政府債務認定比率低于30%，且這些省市城投企業(yè)折扣后經(jīng)營性資產(chǎn)對非政府債務的保障度未超過0.75倍，2015年上述地區(qū)城投企業(yè)的信用風險相對較高；北京、山東、遼寧和寧夏等省市城投企業(yè)政府債務認定率較高(均超過45%)，折扣后經(jīng)營性資產(chǎn)對非政府債務的保障度也超過1倍，其在2015年信用風險相對較低。

　　霍志輝表示，地方政府存量債務清理、城投企業(yè)轉(zhuǎn)型需要一個過程，如果操之過急，可能會引起系統(tǒng)性金融風險。其預計整體城投企業(yè)違約風險可控，但2015年城投企業(yè)發(fā)生負面的信用事件將會增多，不排除債券市場出現(xiàn)部分行政級別較低和融資能力較弱地區(qū)(縣、市轄區(qū)、開發(fā)區(qū))城投企業(yè)發(fā)生違約。中央政府對城投企業(yè)再融資是否給予靈活性，地方政府在政策執(zhí)行中是否會出現(xiàn)變通方式等，均會對城投企業(yè)的信用風險產(chǎn)生很大影響。