公募并購債初露鋒芒
- 發(fā)布時間:2014-12-25 06:00:02 來源:經(jīng)濟日報 責任編輯:張明江
以往冷清的并購債發(fā)行似乎有加速的跡象,近兩月,已有兩只公募并購債先后面世。
12月22日,由渤海銀行主承銷的“中國核工業(yè)建設集團公司2014年第二期中期票據(jù)”發(fā)行,該債券注冊規(guī)模11億元,期限5年,募集資金用于置換并購貸款,具體項目是中國核工業(yè)建設集團對原水利部持有新華水力發(fā)電有限公司股份的并購。此前近一個月,11月17日,39.6億元的5年期“招商局集團2014年度第二期中期票據(jù)”也在銀行間市場成功發(fā)行。這是國內(nèi)首批以公募方式發(fā)行的并購債。
近年來,隨著我國經(jīng)濟結構調(diào)整的深化,企業(yè)紛紛通過并購重組優(yōu)化資產(chǎn)配置,擴大企業(yè)規(guī)模,實現(xiàn)結構調(diào)整和轉型升級。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示,截至12月15日,國內(nèi)并購市場共完成交易1518起,交易總價值8929億元。并購融資空間廣闊。
與此同時,企業(yè)并購融資手段卻極為有限。對于上市公司而言,雖然可通過資本市場解決融資需求,但資本市場有其自身固有的融資節(jié)奏安排,從融資便利性上并不能完全滿足需求;對于非上市公司,并購資金主要來源為銀行并購貸款,渠道較為單一。
為拓寬企業(yè)并購重組資金的來源,近期私募并購債試點啟動。11月5日,《并購重組私募債券試點辦法》、《關于開展并購重組私募債券業(yè)務試點有關事項的通知》發(fā)布,標志著并購重組私募債券試點工作正式開始,但上市公司被排除在外,讓市場有些“遺憾”。
在業(yè)內(nèi)人士看來,相比之下,公募并購債更有優(yōu)勢。“與私募并購債相比,公募產(chǎn)品流動性更好,發(fā)行面廣且信息更透明?!辈澈cy行相關負責人介紹。并購債進入銀行間市場,能夠擴大發(fā)行債券的企業(yè)群體。更重要的是,并購債對于發(fā)行期限及擔保措施沒有強制性要求,為企業(yè)并購重組在銀行間市場融資提供了新的途徑,拓寬了企業(yè)并購融資渠道。
也有觀點認為,當前的并購債模式是將發(fā)債募集的資金置換并購貸款,而并不是用來直接支付并購價款,離真正的并購債還有差距。事實上,直接將債券募集資金用于支付并購價款的并購債仍“在路上”。此前,交易商協(xié)會相關人士曾透露,募集資金直接用于支付并購價款的結構安排,目前仍存在并購時間、并購能否成功等不確定性,因此在債券注冊流程設計上需要更多考量,但將會積極推進相關試點。
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