11月5日，由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)制定的《并購重組私募債券試點(diǎn)辦法》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)辦法》）正式發(fā)布。同日，滬深交易所也分別發(fā)布《關(guān)于開展并購重組私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），標(biāo)志著并購重組私募債券試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。根據(jù)規(guī)定，并購重組私募債券發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的4倍。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并購重組的資金來源問題是制約我國企業(yè)并購重組活動(dòng)的瓶頸之一，并購重組私募債券的推出將豐富企業(yè)的并購融資手段，提高融資效率，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高產(chǎn)業(yè)集中度，從而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　《試點(diǎn)辦法》從發(fā)行條件、募集資金用途、債券利率、備案材料及豁免、發(fā)行及轉(zhuǎn)讓方式、承銷機(jī)構(gòu)、投資者適當(dāng)性管理、債券持有人權(quán)益保護(hù)及風(fēng)險(xiǎn)防控、信息披露等方面對(duì)試點(diǎn)工作進(jìn)行了規(guī)范。并購重組私募債券對(duì)發(fā)行人企業(yè)規(guī)模和債券期限沒有限制，發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的4倍。募集資金應(yīng)當(dāng)用于支持并購重組活動(dòng)，包括但不限于支付并購重組款項(xiàng)、償還并購重組貸款等。并購重組私募債券采取備案制發(fā)行，經(jīng)過中證資本市場(chǎng)發(fā)展監(jiān)測(cè)中心備案的并購重組私募債券可以通過報(bào)價(jià)系統(tǒng)發(fā)行、轉(zhuǎn)讓。

　　“報(bào)價(jià)系統(tǒng)開展并購重組私募債券試點(diǎn)，是中國證券業(yè)協(xié)會(huì)支持國務(wù)院化解產(chǎn)能過剩、進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的重要舉措，有利于企業(yè)通過私募市場(chǎng)募集兼并重組所需的并購重組款項(xiàng)、償還并購重組貸款所需資金，通過資本市場(chǎng)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”中國證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，試點(diǎn)期間，報(bào)價(jià)系統(tǒng)將重點(diǎn)支持符合國家政策導(dǎo)向的重點(diǎn)行業(yè)公司發(fā)行并購重組私募債券。

　　據(jù)了解，報(bào)價(jià)系統(tǒng)已為并購重組私募債券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓做好了充分準(zhǔn)備。目前，報(bào)價(jià)系統(tǒng)參與人持續(xù)增加，已有包括證券公司、私募基金、商業(yè)銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的151家專業(yè)機(jī)構(gòu)參與人，同時(shí)，還有大量合格投資者可以通過參與人間接參與報(bào)價(jià)系統(tǒng)交易，這為并購重組私募債券在報(bào)價(jià)系統(tǒng)的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓提供了堅(jiān)實(shí)的買方基礎(chǔ)。

　　與此同時(shí)，《通知》也明確，在上交所備案的并購重組私募債券，應(yīng)當(dāng)符合的條件包括發(fā)行人是中國境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司；發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的4倍；募集資金主要用于支持并購重組活動(dòng)，包括但不限于支付并購重組款項(xiàng)、償還并購重組貸款等；上交所規(guī)定的其他條件。

　　深交所要求，發(fā)行人是在中國境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司，但暫不包括深滬兩所上市公司；募集資金主要用于支持企業(yè)并購重組活動(dòng)，包括但不限于支付并購重組交易對(duì)價(jià)、替換并購重組貸款等；債券利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；深交所規(guī)定的其他條件。

　　據(jù)上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，自2012年推出中小企業(yè)私募債券以來，上交所已經(jīng)建立了一套完善的私募債券備案、轉(zhuǎn)讓、信息披露的服務(wù)機(jī)制，此次并購重組私募債券也將參照私募債券的有關(guān)業(yè)務(wù)流程辦理。后續(xù)，上交所將進(jìn)一步完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，積極探索私募債券品種創(chuàng)新，強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制，進(jìn)一步推動(dòng)交易所債券市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展。（記者 侯捷寧 朱寶?。?/p>