期債短期調(diào)整醞釀更多機會
- 發(fā)布時間:2014-09-24 00:13:15 來源:中國證券報 責任編輯:劉波
周二(9月23日),前期獲利回吐、經(jīng)濟先行指標向好、央行公開市場小幅凈回籠,三重負面因素同時現(xiàn)身,導致國債期貨市場顯著下跌,主力合約創(chuàng)兩個多月最大單日跌幅,持倉下降近千手,多頭主動減倉跡象明顯。分析人士指出,經(jīng)過上周的快速上漲后,短期內(nèi)期債市場或進入震蕩修復期,等待新的方向性指引事件出現(xiàn);而中長期來看,債券市場慢?;A未變,短期調(diào)整有望給后市帶來更多機會。
主力合約創(chuàng)逾兩月最大跌幅
經(jīng)過此前“四連陽”的連續(xù)上攻之后,國債期貨市場調(diào)整在本周二如期而至,三個期債合約全線下跌,持倉量下滑近千手。
數(shù)據(jù)顯示,昨日主力合約TF1412收于93.740,較周一大跌0.32元或0.34%,創(chuàng)下今年7月2日以來的最大單日跌幅;全天成交4770手,減倉926手至1.07萬手。TF1503、TF1506分別下跌0.24%、0.28%??偝山缓涂偝謧}方面,三張合約共成交4830手,較上日略增292手,仍處于今年以來的相對活躍水平;總持倉量下降922至10829手。
中金所盤后公布的持倉數(shù)據(jù)顯示,昨日TF1412持倉主力中,多空雙方均出現(xiàn)明顯減倉,多頭減倉力度相對偏大、主動意味更濃。其中,前二十名多頭席位的買單持倉總量減少776手至8814手,前二十名空頭席位的賣單總量減少645手至10487手。
從資金面來看,盡管周三新股申購在即、商業(yè)銀行季末考核和國慶長假臨近,但貨幣市場總體仍延續(xù)穩(wěn)中偏松格局,昨日銀行間質(zhì)押式回購市場中短期資金利率全線續(xù)跌,標桿品種7天回購加權(quán)平均利率跌至近三個月最低水平。
在資金面保持寬松的背景下,廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心國債組指出,兩個因素導致昨日國債期貨快速走低。一是匯豐PMI預覽值為50.5,高于上月50.2,同時也高于預期,可能預示著市場對經(jīng)濟依然有較強的信心,8月糟糕的宏觀數(shù)據(jù)可能成為近期低點;二是央行在公開市場開展180億元正回購操作,實現(xiàn)30億元單日凈回籠,而且正回購操作利率沒有繼續(xù)下降,說明貨幣政策仍是有限度的,離全面放松仍有較大距離。
另外,市場人士普遍認為,上周期債市場快速上漲之后,做多盤已積累了較大獲利,在短期上漲動力不足、利空因素顯現(xiàn)的情況下,多頭獲利回吐加劇了昨日期債市場的調(diào)整幅度。
債券慢牛依然可期
經(jīng)過昨日大幅調(diào)整之后,期債總持倉量已經(jīng)快速回到了本輪上漲之前的水平,顯示多頭獲利回吐動能得到了顯著宣泄。后市而言,市場分析人士認為,期債市場短期內(nèi)可能進入高位震蕩階段。
廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心國債組表示,考慮到基本面可能已經(jīng)過了最糟糕時點,短期內(nèi)資金面全面放松的概率不大,短期國債上漲速率和空間較小;不過經(jīng)濟是否實質(zhì)性改善也尚未有定論,國債期貨也難繼續(xù)快速下滑?;谶@一判斷,該機構(gòu)建議短期期債投資策略應以觀望為主,前期多頭仍可持有,但要做好資金管理,例如以五日均線作為止盈點位。
而從更長時間角度分析,經(jīng)濟下行壓力猶存、降低融資成本目標明確的背景下,期債市場行情仍值得期待。申銀萬國證券分析師表示,雖然匯豐PMI初值較上月略有反彈,但除出口訂單外,其余指標并無明顯起色,顯示內(nèi)需依然疲弱,在制造業(yè)庫存高位疊加內(nèi)需偏弱的背景下,后期經(jīng)濟動能的恢復速度受到制約。該機構(gòu)指出,在改革重于增長的政策思路下,經(jīng)濟很可能還需要經(jīng)歷一個市場出清的過程,短期內(nèi)復蘇概率很小,因而從長期來看,當前債市在過熱后出現(xiàn)的調(diào)整,反而給后期慢牛帶來了更大機會。
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