繼有“債市一姐”之稱(chēng)的國(guó)信證券固定收益部主管孫明霞被查以來(lái)，越來(lái)越多隱藏在債市黑幕中的“大魚(yú)”浮出水面。日前銀河證券公告稱(chēng)其固定收益部負(fù)責(zé)人代旭及兩名員工被帶走調(diào)查，而在代旭被查前，海通證券債券融資部曲林、原國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司負(fù)責(zé)人張東生都已被有關(guān)部門(mén)帶走協(xié)助調(diào)查。至此，一條由發(fā)行企業(yè)債的主體、券商等承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)以及發(fā)改委，這三方為線(xiàn)索的債券黑幕鏈條日漸明顯。

　　銀河代旭被查 曾任職發(fā)改委

　　銀河證券日前在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，公司固定收益部負(fù)責(zé)人代旭及兩名相關(guān)員工因個(gè)人原因正在配合司法機(jī)關(guān)工作，而代旭的職責(zé)暫由銀河證券執(zhí)行董事兼總裁顧偉國(guó)代行。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，代旭被調(diào)查與孫明霞供出的“百人名單”有關(guān)。據(jù)媒體報(bào)道，在去年10月中旬， 孫明霞因涉企業(yè)債承銷(xiāo)黑幕在接受公安部門(mén)調(diào)查期間，供出了一張“百人名單”。

　　在孫明霞之后，的確有多位債市相關(guān)人員被帶走。8月20日，海通證券高管證實(shí)海通證券債券融資部總經(jīng)理曲林被帶走調(diào)查。8月22日，國(guó)家發(fā)改委就業(yè)和收入分配司原司長(zhǎng)張東生被檢察機(jī)關(guān)以涉嫌受賄犯罪立案?jìng)刹椋瑥垨|生在發(fā)改委曾擔(dān)任多年財(cái)政金融司負(fù)責(zé)人。

　　北京商報(bào)記者昨日就代旭被調(diào)查的原因是否與孫明霞的“百人名單”有關(guān)向銀河證券負(fù)責(zé)人求證，該負(fù)責(zé)人并未正面回應(yīng)，稱(chēng)以公告為準(zhǔn)，后續(xù)將根據(jù)事件的進(jìn)展及有關(guān)規(guī)定及時(shí)披露有關(guān)情況。

　　值得一提的是，代旭曾有國(guó)家發(fā)改委的任職背景。代旭于1992年7月至1996年8月?lián)螄?guó)家計(jì)劃委員會(huì)(現(xiàn)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì))外資司主任科員，之后在多家機(jī)構(gòu)任職，自2012年3月起擔(dān)任銀河證券固定收益業(yè)務(wù)總監(jiān)。

　　“債市一姐”為頭 企業(yè)債黑幕漸現(xiàn)

　　此輪由“債市一姐”孫明霞引發(fā)的企業(yè)債市場(chǎng)承銷(xiāo)黑幕是債市的第二輪風(fēng)暴的起點(diǎn)，而債市的第二輪風(fēng)暴主要跟企業(yè)債一級(jí)市場(chǎng)承銷(xiāo)賄賂有關(guān)。說(shuō)到第二輪債市風(fēng)暴就不得不說(shuō)債市風(fēng)暴的第一輪，去年4月，從基金公司開(kāi)始的債券市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴席卷市場(chǎng)，多家銀行、券商、基金、信托等機(jī)構(gòu)的固定收益部業(yè)務(wù)骨干被查，案件大多涉及債券發(fā)行的二級(jí)市場(chǎng)丙類(lèi)賬戶(hù)的腐敗。

　　債券的一級(jí)市場(chǎng)主要包含券商拿項(xiàng)目、發(fā)改委審核、債券銷(xiāo)售三個(gè)環(huán)節(jié)，具體過(guò)程大約需要一年的時(shí)間。與二級(jí)市場(chǎng)相比，這個(gè)鏈條尋租空間更大，收益也最高，券商商業(yè)賄賂既嚴(yán)重又普遍。

　　“企業(yè)債的承銷(xiāo)與IPO承銷(xiāo)不同，并不需要太多難度，更看重與地方政府以及國(guó)家發(fā)改委的關(guān)系?！币晃粋袖N(xiāo)部人士說(shuō)道。

　　據(jù)悉，一只企業(yè)債券的發(fā)行必須先找到承銷(xiāo)商，承銷(xiāo)商多為券商或者銀行，一般由券商向發(fā)改委遞交企業(yè)的申請(qǐng)材料，不過(guò)地方城投債也需要直接跟發(fā)改委打交道，進(jìn)行溝通。一位債市研究人員向北京商報(bào)記者表示，目前企業(yè)債要上市必須由發(fā)改委財(cái)政金融司審核通過(guò)，這其間就容易滋生腐敗，很大一部分是發(fā)債企業(yè)通過(guò)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)向發(fā)改委輸送利益。

　　信息不透明 監(jiān)管存漏洞

　　從債市整體來(lái)看，企業(yè)債和公司債都是債券市場(chǎng)的兩大發(fā)行主體，但是目前出現(xiàn)的債市黑幕基本未涉及公司債。分析人士表示，目前中國(guó)債市多頭監(jiān)管，而信息又不夠透明，多重原因造成了國(guó)內(nèi)債市的政策漏洞。

　　好買(mǎi)基金債券分析師盧楊向北京商報(bào)記者表示，公司債財(cái)務(wù)透明，而且對(duì)于發(fā)債主體有評(píng)級(jí)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)等硬性要求，很難出現(xiàn)較為明顯的利益輸送。而企業(yè)債的發(fā)行主體信息不透明，監(jiān)管層審批制容易出問(wèn)題。

　　另外，中國(guó)的債券市場(chǎng)存在多部門(mén)監(jiān)管的問(wèn)題，目前由于債券市場(chǎng)以央行監(jiān)管為主，多部門(mén)的監(jiān)管為輔，存在多頭管理的問(wèn)題，有時(shí)管轄界限并不明確。因?yàn)樾畔⒉煌该鳎顐瘡陌l(fā)行開(kāi)始，就存在著利益輸送的漏洞。