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2025年01月10日 星期五

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信用債發(fā)行“高位回落”

　　進(jìn)入月末，債券市場不僅利率產(chǎn)品發(fā)行降溫，上周創(chuàng)下新高的信用債發(fā)行量也明顯減少。

　　根據(jù)已公布的發(fā)行信息統(tǒng)計(jì)，本周僅有兩期金融債發(fā)行，計(jì)劃發(fā)行總額為270億元，信用類債發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。

　　而在上周，信用債發(fā)行較為“火熱”。中誠信國際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周信用債發(fā)行總額超過千億元，創(chuàng)下近半年新高。其中，企業(yè)債發(fā)行規(guī)模最大，達(dá)303億元，且不包括150億元鐵道債。此外，中期票據(jù)發(fā)行量接近300億元，短期融資券發(fā)行量在260億元左右。

　　信用產(chǎn)品發(fā)行在月末降溫源于資金面的干擾。臨近月末，銀行間市場資金利率有所上揚(yáng)。8月28日，上海銀行間同業(yè)拆放利率短期品種全線上揚(yáng)。其中，隔夜品種上行1.50個(gè)基點(diǎn)至2.8760%，7天品種上行18.90個(gè)基點(diǎn)至3.5380%，14天品種上行6.72個(gè)基點(diǎn)至4.0500%。

　　受“打新”沖擊，月末資金面并不寬松。市場普遍預(yù)計(jì)，此輪“打新”凍結(jié)的資金或?qū)⒊^1萬億元。隨著新股開始集中申購，將給資金面帶來較大壓力。為避免資金面緊張狀況影響發(fā)行結(jié)果，信用產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏放緩。

　　目前，央行平抑月末資金利率波動(dòng)的意圖較為明確。市場人士預(yù)計(jì)，在9月2日以后，隨著“打新”資金陸續(xù)解凍，資金面或?qū)⒆兊脤捤?，后期資金面緊張狀況的緩解也將使信用債發(fā)行回暖。

　　國泰君安分析師徐寒飛認(rèn)為，信用債仍有需求力量支撐，從目前來看，信用債仍是主要的資產(chǎn)配置方向。中信建投分析師則認(rèn)為，雖然信用債仍有套息空間，但從中期看，其信用利差已回落至歷史低點(diǎn)，這意味著信用債產(chǎn)品市場可能已在“筑頂”。

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