2015年末廣義貨幣供應(yīng)量M2余額同比增長13.3%

　　央行：貨幣政策應(yīng)保持中性適度

　　昨天，央行發(fā)布《2015年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。下一階段，央行保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，做好與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相適應(yīng)的總需求管理。綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具，優(yōu)化政策組合，加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，從量價(jià)兩方面為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　報(bào)告稱，去年穩(wěn)健貨幣政策取得了較好效果，保持了流動(dòng)性合理充裕， 促進(jìn)了實(shí)際利率基本穩(wěn)定，從量價(jià)兩方面保持了貨幣環(huán)境的穩(wěn)健和中性適度。2015 年末，廣義貨幣供應(yīng)量 M2 余額同比增長 13.3%，比上年末高 1.1 個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款余額同比增長 14.3%，比上年末高 0.6 個(gè)百分點(diǎn)；比年初增加 11.7 萬億元，同比多增 1.8 萬億元。社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長 12.4%。12 月非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為 5.27%，比上年 12 月下降 1.51 個(gè)百分點(diǎn)。2015 年末， 人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為 6.4936 元，CFETS 人民幣匯率指數(shù)為 100.94,人民幣對(duì)一籃子貨幣保持了基本穩(wěn)定。

　　在專欄“準(zhǔn)備金率、流動(dòng)性與央行資產(chǎn)負(fù)債表”中，報(bào)告指出，開放宏觀格局下，貨幣政策面臨著匯率“硬約束”以及資產(chǎn)價(jià)格國際間“強(qiáng)對(duì)比”的約束。本國貨幣政策過于寬松容易導(dǎo)致本幣貶值壓力。如果國內(nèi)物價(jià)和房價(jià)過高，投資就可能轉(zhuǎn)到國外資產(chǎn)價(jià)格更低的地方。這些都會(huì)表現(xiàn)為資本外流以及外匯儲(chǔ)備的下降。以準(zhǔn)備金工具為例，若降低法定存款準(zhǔn)備金率，負(fù)債方中其他存款性公司存款中的法定準(zhǔn)備金會(huì)相應(yīng)轉(zhuǎn)化為超額準(zhǔn)備金，從而增加銀行體系的流動(dòng)性，促進(jìn)市場利率下行，加上降準(zhǔn)信號(hào)意義較強(qiáng)，有可能強(qiáng)化對(duì)政策放松的預(yù)期，這些在一定情況下都可能導(dǎo)致本幣貶值壓力加大，資本流出增多，外匯儲(chǔ)備下降。

　　報(bào)告強(qiáng)調(diào)，在開放宏觀格局下，貨幣政策應(yīng)有國際視野，要更加關(guān)注貨幣政策對(duì)資產(chǎn)配置、經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)均衡的影響，要注意到這些影響最終都可能會(huì)表現(xiàn)在跨境資金的流動(dòng)上。貨幣政策應(yīng)保持中性適度，既要防止結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)總需求的慣性下滑，同時(shí)又不能過度放水、妨礙市場的有效出清，要綜合運(yùn)用好多種貨幣政策工具組合， 為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。