本周央行公開市場凈投放量達5400億元，創(chuàng)近三年新高

　　作為央行增加公開市場操作的第一個交易日，《證券日報》從央行獲悉，1月29日，央行以利率招標方式開展了1000億元的逆回購操作，其中包括7天期200億元逆回購和28天期800億元逆回購，利率分別為2.25%和2.6%。據(jù)記者統(tǒng)計，本周央行公開市場凈投放量達5400億元，創(chuàng)近三年新高。而央行兩周向市場釋放流動性已經(jīng)超過2萬億元。

　　隨著春節(jié)臨近，央行為銀行間市場注入流動性的力度進一步加大。央行28日發(fā)布公告稱，為了做好春節(jié)前后流動性管理工作，保持流動性合理充裕，臨時增加春節(jié)前后公開市場操作場次，從1月29日起至2月19日，除了周二、周四常規(guī)操作外，其他工作日均可正常開展公開市場操作。除公開市場操作頻次增加外，央行還就SLO(短期流動性調(diào)節(jié)工具)的質(zhì)押品范圍和參與機構(gòu)范圍予以擴大。

　　對此，民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖對《證券日報》記者表示，央行持續(xù)投放流動性，有助于緩解市場資金面。受外匯占款連續(xù)下降、財政存款上繳以及春節(jié)前后存在流動性缺口等因素的影響，節(jié)前的資金缺口至少2萬億元。此次除常規(guī)操作外，加上其他日均正常公開市場操作，預計春節(jié)資金缺口將基本填補，短期流動性可實現(xiàn)穩(wěn)定。

　　李奇霖認為，“央行此次還進一步完善央行貨幣政策工具箱，有助于提高公開市場操作的有效性，為短期流動性的投放奠定基礎(chǔ)?！?/p>

　　值得注意的是，在央行頻繁通過中短期貨幣政策工具釋放流動性的作用下，市場普遍節(jié)前降準降息的預期有所降溫。

　　興業(yè)銀行兼華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委對《證券日報》記者表示，從成熟的經(jīng)驗來看，理論上來說，只有每日進行公開市場操作，且保持政策操作利率的穩(wěn)定，才有利于政策利率向市場中長期利率的有效傳導，并保持中長期利率的穩(wěn)定，從而有利于寬松貨幣政策對實體經(jīng)濟的有效支撐。

　　李奇霖認為，匯率貶值掣肘貨幣寬松，央行選擇先穩(wěn)匯率，同時采取逆回購、SLO、MLF等工具對沖的方式穩(wěn)定短端利率，短期流動性的續(xù)期或收回使央行獲得信貸投放主動性。信貸投放額度過快進一步制約放水，使得節(jié)前采取降準等大規(guī)模寬松政策的概率降低。