近日，盛京銀行預(yù)披露A股上市的招股說(shuō)明書，擬登陸深交所中小板。據(jù)招股書顯示，2012年至2014年，盛京銀行凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到24.32%。然而，在利潤(rùn)保持較高增速的同時(shí)，擺在盛京銀行面前的挑戰(zhàn)也十分艱巨。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，盛京銀行息差收入占比過高問題待解。而據(jù)北京商報(bào)，截至2015年6月30日，盛京銀行資本充足率為11.5%，逼近監(jiān)管紅線。此外，還存在貸款地區(qū)結(jié)構(gòu)過于單一、貸款集中度過高等問題。同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也不理想。

　　資本充足率逼近監(jiān)管紅線

　　盛京銀行的前身是沈陽(yáng)市商業(yè)銀行，1998年10月掛牌成立。2007年2月，更名為盛京銀行。盛京銀行上市之路可謂一波三折。早在2009年便啟動(dòng)A股上市計(jì)劃，但中途由于股東數(shù)量過多、A股市場(chǎng)IPO暫停等因素，上市夢(mèng)始終未能實(shí)現(xiàn)。2015年元旦前夕，盛京銀行終于如愿以償在香港上市。不過，出于資本補(bǔ)充壓力，僅僅8個(gè)月后，盛京銀行便再次提交了A股上市申請(qǐng)。

　　事實(shí)上，盛京銀行的上市渴求與其資本充足率嚴(yán)重不足有關(guān)。據(jù)北京商報(bào)，截至今年6月30日，盛京銀行資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為11.50%和9.99%，相較2014年末的12.65%和11.04%，分別下降了1.15個(gè)百分點(diǎn)和1.05個(gè)百分點(diǎn)。其中資本充足率與監(jiān)管紅線10.5%較為靠近。

　　公開資料顯示，盛京銀行擬在A股發(fā)行股數(shù)不超過6億股。以每股凈資產(chǎn)6.60元計(jì)算，盛京銀行或可募資39.6億元。如此，如果以11月30日港股收盤價(jià)10.26港元/股計(jì)算，估計(jì)此次回歸A股，盛京銀行或可募集資金約61.56億港元，折合人民幣50.82億元。盛京銀行方表示，發(fā)行募集資金扣除上市費(fèi)用后，將全部用于充實(shí)本行核心一級(jí)資本及提高資本充足水平。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不穩(wěn)定 投資現(xiàn)金流為負(fù)

　　而據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)，盛京銀行報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~十分尷尬，如坐過山車一般。小編查閱招股書發(fā)現(xiàn)，2012年至2014年，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為567億元、-321億元和615億元，2015年上半年為671億元。

　　此外，同樣尷尬的是，盛京銀行報(bào)告期內(nèi)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也一直為負(fù)，2012年至2014年分別為-150億元、-35億元和-733億元，2015年上半年為-793億元。

　　在業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高的情況下，現(xiàn)金流卻如此尷尬，實(shí)在讓人匪夷所思。金融時(shí)報(bào)援引業(yè)內(nèi)人士的話：“現(xiàn)金流為負(fù)的原因，可能是在貸款增長(zhǎng)乏力的情況下，為謀求提高收益率，把大量資金給了同業(yè)拆借，這樣就造成大量現(xiàn)金流出。”

　　息差收入占比過高

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，截至今年上半年，盛京銀行總資產(chǎn)達(dá)到5882.90億元。營(yíng)業(yè)收入達(dá)到68.86億元，凈利潤(rùn)達(dá)到32.01億元。此外，2012年至2014年，盛京銀行凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到24.32%。在香港中文大學(xué)推出的《2014亞洲銀行競(jìng)爭(zhēng)力研究報(bào)告》中，該行收益指標(biāo)排名第2位。由此可見，利潤(rùn)水平保持了較高的增速，不過，公開信息顯示，目前盛京銀行的經(jīng)營(yíng)仍較多依靠利息收入。

　　報(bào)道指出，今年上半年，該行利息凈收入占該行營(yíng)業(yè)收入的80.54%。盡管這一比例已從2012年的98.09%下降較多，但在同業(yè)中也仍處于較高水平。

　　事實(shí)上，息差收入占比過高是城商行的通病。目前登陸港股的重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行等息差收入占比均在80%，甚至更高。不過，在利率市場(chǎng)化改革已走到最后一公里之際，業(yè)界普遍認(rèn)為，傳統(tǒng)銀行業(yè)依靠息差收入的或?qū)㈦y以持續(xù)。

　　貸款地區(qū)結(jié)構(gòu)過于單一

　　據(jù)金融時(shí)報(bào)，盛京銀行還面臨貸款地區(qū)結(jié)構(gòu)過于單一和貸款集中度過高的問題。招股書顯示，該行的存款、貸款業(yè)務(wù)與客戶主要集中于東北地區(qū)，尤其是遼沈地區(qū)。“如果未來(lái)東北地區(qū)出現(xiàn)重大或長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)下行，盛京銀行的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況將受到一定程度的不利影響?！?

　　由于其貸款客戶主要集中在遼沈地區(qū)，在優(yōu)質(zhì)客戶選擇過程中容易使貸款投放相對(duì)集中。數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，其單一客戶貸款比率分別為6.23%、8.18%和6.44%。

　　此外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，在貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，盛京銀行目前向批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的貸款分別占該行貸款和墊款總額的24.39%、17.00%和 15.43%。

　　盛京銀行也坦陳，該行存在與房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。其上半年向房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)放的公司類貸款占比為15.98%，個(gè)人房屋按揭貸款占該行個(gè)人貸款的比率為57.50%。而由于房地產(chǎn)市場(chǎng)相比此前出現(xiàn)整體衰退，特別是多地房地產(chǎn)開發(fā)商出現(xiàn)資金鏈緊張狀況，多家銀行表示將收縮對(duì)公業(yè)務(wù)中對(duì)地產(chǎn)公司的授信。由此，城商行中的地產(chǎn)對(duì)公業(yè)務(wù)也將受到較大影響。