10月23日“雙降”后，央行在本周四（11月5日）連續(xù)第四次推出100億元規(guī)模的地量逆回購操作，并進而實現(xiàn)本周資金零回籠及零投放。分析人士指出，在外部環(huán)境平穩(wěn)、市場資金面寬裕持續(xù)的背景下，未來一段時間內(nèi)央行在公開市場及SLF等其他流動性調(diào)節(jié)工具上，預計整體仍將延續(xù)溫和基調(diào)。綜合存款偏離度考核指標實施等彈性政策的實施，中短期市場資金面預計仍將延續(xù)適度寬松格局。

　　公開市場操作重回中性

　　央行周四上午在公開市場上繼續(xù)小規(guī)模開展100億元7天期逆回購，中標利率維持在2.25%不變。而這也是此前一次“雙降”之后，央行連續(xù)四期開展100億元的地量逆回購操作。與此同時，來自WIND的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場共計到期逆回購200億元，在周二、周四的操作之后，央行本周實現(xiàn)了資金的零投放及零回籠。此前三周，公開市場分別為凈回籠資金250億元、450億元和700億元，由此本周公開市場也終結(jié)了此前連續(xù)三周的公開市場凈回籠格局。此外，相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，公開市場前一次單周資金零回籠和零投放，出現(xiàn)在今年的7月4日至7月10日當周。

　　周四貨幣市場資金利率短端穩(wěn)中有落，1個月期限的回購利率出現(xiàn)小幅上揚。具體數(shù)據(jù)顯示，周四銀行間市場隔夜、7天、14天和1個月期限的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率（存款類機構(gòu)），分別為1.76%、2.29%、2.61%和2.59%。與周三相比，隔夜及14天期品種利率環(huán)比基本持平，主流7天期回購利率走低2個基點，較長期限的1個月品種利率則上漲了18個基點。

　　交易員表示，雖然本周新債供應量整體較為龐大，但銀行間市場各主要期限資金整體供給仍較充裕。此外，之前受國盛可交換債網(wǎng)下申購帶動的七天期資金等需求有所減弱，流動性寬松狀態(tài)仍延續(xù)。

　　資金面情緒料持續(xù)穩(wěn)定

　　從10月23日央行再度“雙降”以來的公開市場整體操作情況來看，分析人士指出，當前實體經(jīng)濟復蘇力度仍相對疲弱的背景下，各方對于資金面持續(xù)趨松的信心進一步鞏固。而公開市場操作近兩周保持地量、未進行進一步“放水”也符合各方預期。整體來看，未來較長一段時間內(nèi)，包括公開市場操作及SLF等其他流動性調(diào)節(jié)工具的使用，預計仍將延續(xù)現(xiàn)階段的溫和基調(diào)。而市場資金面情緒，整體也將繼續(xù)保持穩(wěn)定。

　　對于未來的貨幣總量常規(guī)調(diào)控，中信證券、國海證券表示，根據(jù)最新公布的中采與財新公布的PMI數(shù)據(jù)，宏觀經(jīng)濟并沒有進一步下滑的壓力。在目前的經(jīng)濟增長和資金利率表現(xiàn)下，央行也沒有繼續(xù)下調(diào)貨幣市場利率的意愿。整體而言，現(xiàn)階段貨幣市場繼續(xù)保持寬松已成為各方共識，短期資金面情緒料繼續(xù)保持平穩(wěn)。

　　另一方面，交易員指出，自存款偏離度考核指標實施以來，月末資金面波動幅度較以前明顯減小。疊加存款準備金平均法考核辦法、市場對資金面將保持平穩(wěn)的預期以及央行持續(xù)適度調(diào)節(jié)資金面平穩(wěn)的態(tài)度，預計未來較長時間內(nèi)資金面都將不會出現(xiàn)超預期波動。