10月10日，央行宣布，在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津等9省(市)推廣試點。筆者認為，央行此舉是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，更重要的，可以進一步增強商業(yè)銀行的放貸能力，為實體經(jīng)濟增加信貸支撐。針對經(jīng)濟下行壓力較大，實體經(jīng)濟信貸需求不振的現(xiàn)實，金融調(diào)控可以從信貸供求兩邊同時著力。

　　有效盤活商業(yè)銀行信貸存量

　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款是指銀行將達標企業(yè)的全部信貸資產(chǎn)打包，建立質(zhì)押品資產(chǎn)池，向央行預(yù)先申請備案，央行從銀行備案的信貸資產(chǎn)池中選擇適當(dāng)?shù)男刨J資產(chǎn)，按照一定比例折扣后用于質(zhì)押，然后給銀行發(fā)放再貸款資金。

　　早在今年2月央行發(fā)布的《2014年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》就曾披露了盤活信貸資產(chǎn)的新渠道——信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，并指出，2014年，央行總行在山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押和央行內(nèi)部評級試點，將經(jīng)央行內(nèi)部評級的金融機構(gòu)優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)納入央行合格抵押品范圍，完善央行抵押品管理框架。

　　由于試點地區(qū)初步建立了信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的基本制度、操作規(guī)程和央行內(nèi)部評級數(shù)據(jù)庫，并開展了信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款操作，形成了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗。

　　實踐表明，央行試點將信貸資產(chǎn)列入再貸款抵押品范圍，確實能使原先不易獲得流動性的信貸資產(chǎn)在信貸資產(chǎn)證券化之外又多了一條盤活的渠道。所以，這次央行宣布在9省(市)推廣試點，就是首批試點地區(qū)經(jīng)驗的繼續(xù)推廣。

　　央行要求，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點地區(qū)人民銀行分支機構(gòu)對轄內(nèi)地方法人金融機構(gòu)的部分貸款企業(yè)進行央行內(nèi)部評級，將評級結(jié)果符合標準的信貸資產(chǎn)納入人民銀行發(fā)放再貸款可接受的合格抵押品范圍?？梢哉f，這一政策舉措，從信貸供給角度，有效盤活商業(yè)銀行信貸存量，大大提升商業(yè)銀行信貸能力。

　　實體經(jīng)濟信貸需求有萎縮趨向

　　當(dāng)前，經(jīng)濟下行壓力增大，實體產(chǎn)業(yè)低迷，已經(jīng)影響到企業(yè)的信貸需求。從筆者的調(diào)查情況和相關(guān)經(jīng)濟指標來看，以制造業(yè)為代表的部分企業(yè)已在有意識地壓縮產(chǎn)能，放緩信貸需求。實體經(jīng)濟投資擴能意愿普遍不強，企業(yè)融資漸趨保守。2015年已過去大半，受宏觀經(jīng)濟下行的影響，不少企業(yè)反映，因原材料、人工、融資成本均處于較高水平，市場前景不明朗，那些可做可不做的訂單最好暫緩。

　　所以，今年以來，企業(yè)尤其是小微企業(yè)的日子并不好過。在他們看來，現(xiàn)在已經(jīng)不是企業(yè)“缺不缺錢”的問題，而是根本不敢隨便花錢。在不久前筆者調(diào)查的10家小微企業(yè)中，僅有2家企業(yè)表示有信貸需求。

　　此外，轉(zhuǎn)型升級和打造自主品牌的不確定性風(fēng)險也讓不少企業(yè)望而卻步。由于信貸市場需求疲弱已經(jīng)嚴重影響到銀行信貸投放，有的銀行授信額度被迫壓縮。一些經(jīng)營情況不太好的企業(yè)想要貸款，而商業(yè)銀行考慮到風(fēng)險不敢貸。

　　同時部分現(xiàn)金流相對充足的企業(yè)，注重資金成本，對貸款規(guī)模也采取審慎策略，同時，因為投資前景不明也不想要銀行的信貸。

　　但值得關(guān)注的是，還有一些出現(xiàn)虧損的小微企業(yè)主，雖然有迫切的信貸需求，想從銀行貸到周轉(zhuǎn)的錢，以維持經(jīng)營，但是融資空間卻狹窄。如此發(fā)展下去，未來形勢堪憂。

　　調(diào)控政策應(yīng)在供需兩邊同時著力

　　在信貸供給管理方面，信貸政策宜多管齊下，保持貨幣信貸總量合理適度增長。針對經(jīng)濟下行壓力較大、物價漲幅回落、外匯占款變化等不確定因素有所增多的形勢，今年來央行繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，注重松緊適度，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，搭配使用多種貨幣政策工具增加流動性供給，保持流動性總量合理充裕，保持貨幣信貸總量合理適度增長；同時下調(diào)人民幣存貸款基準利率，引導(dǎo)市場利率下行，從量價兩個方面保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)健和中性適度。

　　而今，央行進一步將信貸資產(chǎn)納入合格抵押品范圍，同時，根據(jù)條件不斷擴大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點的范圍，旨在盤活商業(yè)銀行存量資金，增加貨幣市場的流動性。下一步，還要加強信貸政策的指引，適度加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)的力度，著力調(diào)整結(jié)構(gòu)，優(yōu)化信貸投向，為棚戶區(qū)改造、鐵路、服務(wù)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等重點領(lǐng)域和“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)提供有力支持，千方百計降低社會融資成本。

　　在信貸需求管理方面，管理層要加大政策宣傳力度，對國家推出的一系列經(jīng)濟金融政策及時進行解讀和分析，尤其要讓企業(yè)和個人認識到，當(dāng)前經(jīng)濟下行只是經(jīng)濟新常態(tài)下所出現(xiàn)符合發(fā)展規(guī)律的暫時現(xiàn)象。隨著互聯(lián)網(wǎng)+、大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新以及調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、惠民生等政策措施的不斷執(zhí)行到位，不久的將來，一定會使我國經(jīng)濟形勢得以改善。只要信心有了，投資需求和信貸需求自然就提升了。

　　對商業(yè)銀行而言，需要將國家的產(chǎn)業(yè)政策與央行的貨幣信貸政策的精神有效銜接，以此來指導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)的信貸需求，管理和控制信用風(fēng)險，增強貸款的科學(xué)性、合理性及有效性，提高銀行貸款質(zhì)量。

　　當(dāng)前，在穩(wěn)增長的基調(diào)之下，商業(yè)銀行應(yīng)通過加強銀政企合作，引導(dǎo)地方政府將投資項目資金優(yōu)先用于加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、棚戶區(qū)改造、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)以及農(nóng)田水利建設(shè)等方面，發(fā)展先進生產(chǎn)能力，限制和淘汰落后生產(chǎn)能力，防止盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)，積極鼓勵民間投資以及切實推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

　　同時，積極參與到PPP項目中來。商業(yè)銀行在PPP項目中可以擔(dān)當(dāng)綜合化的融資服務(wù)咨詢機構(gòu)的角色，一方面，銀行為PPP項目提供良好的金融資源，包括貸款、投行、保險、信托等；另一方面，銀行業(yè)將積極為項目提供設(shè)計和開發(fā)等顧問、咨詢服務(wù)。

　　另外，通過加強宣傳和進一步提升金融服務(wù)質(zhì)量和水平，激勵消費信貸乃至全方位消費金融需求的不斷增加。總之，只要上述有效投資需求和消費需求被激活，銀行新增信貸需求也自然就會相應(yīng)增長。

　　(作者系中國人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授)