對(duì)于曾經(jīng)站在資金風(fēng)口上的銀行股來(lái)說(shuō)，從“順風(fēng)”到“逆風(fēng)”的變化雖然不是驟然發(fā)生的，但仍然是快得出乎意料。

　　5只銀行股跌破凈資產(chǎn)

　　截至9月11日，16家上市銀行中，5家銀行的市凈率不足1倍，也就是說(shuō)股價(jià)跌破凈資產(chǎn)。

　　“雖然上市銀行目前的凈利潤(rùn)增速放緩，資產(chǎn)質(zhì)量仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)，但是凈資產(chǎn)依然是銀行股估值的分水嶺。當(dāng)股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，上市銀行的投資價(jià)值顯然是十分明確的”，市場(chǎng)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“每股凈資產(chǎn)是銀行很重要的估值指標(biāo)，這一點(diǎn)已經(jīng)是各方投資者的共識(shí)?！?/p>

　　本報(bào)記者注意到，目前市凈率最高的上市銀行為招商銀行，為1.36倍；其后依次為寧波銀行、南京銀行、民生銀行、北京銀行，市凈率分別為1.26倍、1.16倍、1.13倍、1.09倍；此外，建設(shè)銀行、平安銀行、華夏銀行、工商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行的市凈率也都超過(guò)了1倍，但是距離破凈也是“岌岌可?！?。

　　5家破凈的上市銀行分別是光大銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行和中國(guó)銀行，市凈率在0.93倍-0.98倍之間。

　　值得一提的是，上述“破凈名單”與近期高額融資凈償還的銀行名單具有較高的重合性，如上所述，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、興業(yè)銀行都是近兩個(gè)多月融資凈償還額比較高的上市銀行。

　　不過(guò)，對(duì)于銀行股來(lái)說(shuō)，破凈困局也許只是暫時(shí)的。

　　“現(xiàn)在包括險(xiǎn)資、匯金等增量‘國(guó)家隊(duì)’資金主要的增持方向包含了銀行股，因此杠桿資金目前已經(jīng)不是銀行股的最主要支撐，這也是快速降杠桿的殺傷力可能被減弱的主要原因”，上述市場(chǎng)人士表示，“對(duì)于銀行股來(lái)說(shuō)，基本面的支持和機(jī)構(gòu)資金的態(tài)度是今年四季度走勢(shì)的關(guān)鍵”。

　　銀行股“逆風(fēng)”

　　在融資融券領(lǐng)域，銀行股一直有著標(biāo)桿的意義。不管情愿或者不情愿，近期所發(fā)生的或許是銀行股兩融業(yè)務(wù)規(guī)模最快速的一次“瘦身”。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從7月1日至9月11日的51個(gè)交易日，16家上市銀行合計(jì)融資凈償還為892億元，且16只銀行股全部處于融資償還大于買入的狀態(tài)。截至9月11日，上市銀行融資余額合計(jì)，51個(gè)交易日融資余額的降幅高達(dá)62%。

　　“融資余額方面，逾六成的降幅和近900億元的縮減規(guī)模表明，銀行股降杠桿的速度是非?？欤踔量梢哉f(shuō)是超預(yù)期的，這顯示出機(jī)構(gòu)、私募和理財(cái)計(jì)劃等大資金也在進(jìn)行降杠桿操作”，資深市場(chǎng)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“去年11月份銀行股開(kāi)展估值修復(fù)，花了三個(gè)月時(shí)間實(shí)現(xiàn)了約500多億元的融資凈買入，顯然本次降杠桿的速度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于加杠桿的速度，銀行股融資客的‘倉(cāng)位’大致相當(dāng)于牛市啟動(dòng)初期的去年11月份的水平。”

　　雖然同樣處于“逆風(fēng)”，但是各只銀行股感受到的資金壓力卻是不盡相同的。

　　16家銀行中，興業(yè)銀行在上述時(shí)間段遭遇的融資凈償還最為迅猛，融資凈償還額高達(dá)131.3億元；其次為中國(guó)銀行，融資凈償還額為98.35億元；第三位為浦發(fā)銀行，融資凈償還額為89.87億元。

　　相對(duì)而言，中信銀行遭遇的“凈贖回”壓力較小——上述時(shí)間段內(nèi)，該行融資凈償還15.31億元，在16只銀行股中最低；其后分別為寧波銀行和南京銀行，凈償還額分別為17.11億元和22.26億元。

　　“相對(duì)于去年以來(lái)的資金風(fēng)口而言，銀行股處于‘逆風(fēng)狀態(tài)’，不過(guò)在目前的市場(chǎng)情況下，銀行股降杠桿也是必然的，從實(shí)際效果看，還算是平穩(wěn)的”，上述市場(chǎng)人士指出。

　　此外，融券業(yè)務(wù)方面，多方則顯然在近期抓住了主導(dǎo)權(quán)：16只銀行股中的12只融券償還大于融券賣出。其中，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、民生銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、華夏銀行是融券凈償還的“主力軍”，農(nóng)業(yè)銀行的融券凈償還量高達(dá)639萬(wàn)股。但是，由于融券業(yè)務(wù)的總體規(guī)模較小，對(duì)于銀行股的市場(chǎng)變化影響較小。