人民幣匯率中間價(jià)下調(diào)1136個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大跌幅，令市場(chǎng)紛紛猜測(cè)央行背后的意圖，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、刺激出口成為市場(chǎng)熱議的原因。央行昨日公布的月度金融數(shù)據(jù)也反映出金融數(shù)據(jù)回暖、實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求不旺的虛高現(xiàn)象。研究人士稱(chēng)，降準(zhǔn)、降匯率等穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有實(shí)施空間。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，廣義貨幣（M2）余額135.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%，增速比上月末高1.5個(gè)百分點(diǎn)，是近5個(gè)月來(lái)首次超過(guò)全年12%的增長(zhǎng)目標(biāo)。信貸數(shù)據(jù)也大幅增長(zhǎng)，7月人民幣貸款增加1.48萬(wàn)億元，同比多增1.61萬(wàn)億元。不過(guò)，社會(huì)融資規(guī)模卻大幅減少，7月社會(huì)融資規(guī)模增量為7188億元，比上月少1.11萬(wàn)億元，比去年同期多5327億元。

　　值得注意的是，從社會(huì)融資口徑計(jì)算，7月新增人民幣貸款為5890億元；而金融統(tǒng)計(jì)報(bào)告中，7月新增貸款卻高達(dá)1.48萬(wàn)億元，相差甚大。對(duì)此，中信建投證券研究發(fā)展部宏觀(guān)債券研究團(tuán)隊(duì)首席分析師黃文濤表示，社會(huì)融資口徑統(tǒng)計(jì)的是銀行投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的貸款，二者背離與銀行同業(yè)拆放給中證金公司救市有關(guān)。

　　在眾多分析人士看來(lái)，7月信貸規(guī)模和M2的大幅回暖，與股市大幅震蕩，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手救市脫不開(kāi)關(guān)系。民生銀行首席研究員溫彬?qū)Ρ本┥虉?bào)記者表示，M2的大幅增長(zhǎng)主要受兩個(gè)因素影響：一是今年以來(lái)央行連續(xù)降息、降準(zhǔn)累計(jì)效應(yīng)顯現(xiàn)，商業(yè)銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款支持，派生存款增長(zhǎng)，增加了金融體系流動(dòng)性；二是為了穩(wěn)定資本市場(chǎng)，商業(yè)銀行對(duì)證金公司提供同業(yè)貸款支持，放大了派生存款。

　　而信貸投放的結(jié)構(gòu)也顯示出了這一點(diǎn)。7月新增人民幣貸款中，投向居民、非金融性公司以及非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款分別為2752億元、3127億元和8864億元，非銀行金融機(jī)構(gòu)的新增貸款占到當(dāng)月新增的58.59%。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)北京商報(bào)記者表示，此次數(shù)據(jù)異常主要還需要?dú)w因于國(guó)家對(duì)于A(yíng)股市場(chǎng)的系列維穩(wěn)措施。維穩(wěn)主角證金公司的主要資金來(lái)源就是商業(yè)銀行授信。非金融企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加不多，新增票據(jù)融資仍保持高位，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求依然不旺。

　　由于救市而引發(fā)的金融數(shù)據(jù)回暖顯然難以延續(xù)。連平指出，M2增速顯著回升主要因?yàn)榉倾y行金融機(jī)構(gòu)存款大幅增加，難以持續(xù)。隨著股市重新回歸理性，貸款增長(zhǎng)會(huì)很快回歸常態(tài)。

　　溫彬表示，今年7月，官方和財(cái)新PMI指數(shù)雙雙下降，財(cái)新PMI指數(shù)更是連續(xù)5個(gè)月低于50以下，對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)持續(xù)低迷，“降三率”（降準(zhǔn)、降息、降匯率）穩(wěn)增長(zhǎng)依然具有空間。

　　“金融數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖與穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)不大，扣除救市因素金融數(shù)據(jù)羸弱，反而意味著后續(xù)仍需繼續(xù)加大穩(wěn)增長(zhǎng)的力度，貨幣政策可能會(huì)寬松配合穩(wěn)增長(zhǎng)，但考慮到實(shí)際利率水平，降息幾無(wú)可能?！秉S文濤說(shuō)道。