中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月11日訊 今天中國人民銀行宣布了完善人民幣兌美元中間價(jià)的報(bào)價(jià)。這是一個(gè)技術(shù)層面的變化，主要目的是解決過去一段時(shí)間中間價(jià)與市場(chǎng)匯率持續(xù)偏離的問題。此項(xiàng)改革有利于提高人民幣匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化程度及其基準(zhǔn)性。今天的中間價(jià)與昨天的中間價(jià)相比，出現(xiàn)近2%的貶值，主要原因是今天中間價(jià)與昨日收盤價(jià)之間的差價(jià)的大幅收窄。這是由于此次完善報(bào)價(jià)所帶來的一次性的調(diào)整，不應(yīng)該被解讀為人民幣將出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值。

　　不少市場(chǎng)人士擔(dān)心，美國加息在即，最近俄羅斯、巴西等國的匯率面臨新一輪的貶值壓力，中國是否也會(huì)步其后塵。馬駿認(rèn)為，這個(gè)擔(dān)心是不必要的。大量跨國實(shí)證研究的結(jié)果表明，一國匯率是否會(huì)面臨大幅貶值的壓力，主要取決于該國的經(jīng)濟(jì)基本面。面臨經(jīng)常項(xiàng)目逆差、外債占GDP比重過高、外匯儲(chǔ)備過低、財(cái)政赤字和債務(wù)過高、經(jīng)濟(jì)增長低迷、通脹過高等問題的國家一般較易出現(xiàn)匯率危機(jī)。俄羅斯、巴西等國最近所面臨的貶值壓力除了經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長等基本面原因之外，主要與石油等大宗商品等價(jià)格下跌有關(guān)，大宗商品價(jià)格的下跌進(jìn)一步惡化了這些國家的國際收支狀況。

　　從經(jīng)濟(jì)的基本面上來看，我國主要宏觀指標(biāo)都支持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。比如，近年來我國經(jīng)濟(jì)增速雖然有所放緩，但7% 的GDP增速仍然高于絕大多數(shù)國家(尤其是目前面臨較大匯率波動(dòng)的其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體)的增速。從求人倍率等數(shù)據(jù)來，我國勞動(dòng)力市場(chǎng)的情況還是十分穩(wěn)定的。最近的一些情況表明，由于宏觀調(diào)控措施效果的逐步顯現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資的加速，房地產(chǎn)銷售的改善，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象。另外，我國的經(jīng)常項(xiàng)目仍然有順差，外匯儲(chǔ)備很高，外債占GDP比重很低，通脹率較低，財(cái)政赤字和政府債務(wù)都在安全區(qū)間。我國的這些基本面因素都明顯強(qiáng)于一些面臨較大匯率貶值壓力的經(jīng)濟(jì)體。

　　還有一些人擔(dān)心，隨著我國資本項(xiàng)目的逐步開放，是否會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模資本流出，從而導(dǎo)致人民幣貶值壓力。事實(shí)上，一方面資本項(xiàng)目的逐步開放可以增加我國市場(chǎng)參與者在全球配置金融資源的自由度和靈活性，讓更多的機(jī)構(gòu)和居民進(jìn)行對(duì)外投資，但另一方面，資本項(xiàng)目的雙向開放同時(shí)也意味著國外資本可以增加對(duì)中國的投資。比如，歐洲的許多國債的收益率僅僅為百分之零點(diǎn)幾，而我國債券市場(chǎng)上的無風(fēng)險(xiǎn)利率(如五年期國債收益率)都在3.2%的左右，風(fēng)險(xiǎn)較低的金融債和企業(yè)債的收益率也在3.5-4.5%，因此中國債券市場(chǎng)對(duì)歐洲投資者的吸引力是非常大的。另外，我們還將建立一套調(diào)控短期資本流動(dòng)的宏觀審慎管理制度。因此，只要對(duì)外開放的步伐和各項(xiàng)措施能保持協(xié)調(diào)，就可以將跨境資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理好，避免其對(duì)匯率造成大的沖擊。