中國網(wǎng)財經(jīng)7月2日訊 普益財富發(fā)布的銀行理財年中盤點顯示，2015年上半年，人民幣非結(jié)構(gòu)性個人理財產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)較下滑趨勢。下半年監(jiān)管層仍然會保持寬松的貨幣政策，因此下半年理財產(chǎn)品的收益率將繼續(xù)下滑，尤其是保本類理財產(chǎn)品將受到更大的沖擊。

　　截至2015年6月25日，2015年上半年中，301家商業(yè)銀行發(fā)行了34731款個人理財產(chǎn)品。從整體趨勢上看，理財產(chǎn)品發(fā)行量保持了相對平穩(wěn)，微幅波動的趨勢。

　　其中，從收益分類上看，非保本浮動收益理財產(chǎn)品的占比仍然較高；投向分類中，組合投資類產(chǎn)品的發(fā)行量在今年上半年超過了債券與貨幣市場類產(chǎn)品的發(fā)行量；由于長期限產(chǎn)品的收益率相對于短期限產(chǎn)品沒有明顯優(yōu)勢，因此投資者更加偏愛流動性強的短期產(chǎn)品，短期限產(chǎn)品的發(fā)行量也水漲船高。

　　從收益上看，2015年上半年，保本人民幣非結(jié)構(gòu)性個人理財產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)較明顯的下滑趨勢，而相對的非保本人民幣非結(jié)構(gòu)性個人理財產(chǎn)品收益率雖然也呈現(xiàn)下滑趨勢，不過幅度較保本類小不少。

　　上半年301家銀行共發(fā)行34731款個人理財產(chǎn)品

　　普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年6月25日，2015年上半年，共有301家商業(yè)銀行發(fā)行了34731款個人理財產(chǎn)品。

　　圖表1:2015年上半年不同發(fā)行主體的個人理財產(chǎn)品占比

　　從發(fā)行主體來看，城市商業(yè)銀行共發(fā)行了12986款產(chǎn)品，占比37%；股份制商業(yè)銀行發(fā)行了9160款，占比26%；國有控股銀行發(fā)行了6989款產(chǎn)品，占比20%；農(nóng)村金融機構(gòu)發(fā)行了5076款產(chǎn)品，占比15%；外資銀行發(fā)行了574款產(chǎn)品，占比為2%。

　　圖表2:2015年上半年不同發(fā)行主體個人理財產(chǎn)品發(fā)行量走勢圖

　　截止6月25日，選取前5個月的發(fā)行量進行對比，除農(nóng)村金融機構(gòu)個人理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量從一月的1207款下降到5月的691款外，其他幾個發(fā)行主體總體變化不大。同時，就周期變化來看，股份制商業(yè)銀行1月至5月總體變化不大，僅從1月的1613款增加到5月的1659款，但各月份之間波動較為明顯。

　　圖表3:2015年上半年銀行理財產(chǎn)品風險收益分布

　　2015年上半年中，非保本浮動收益型個人理財產(chǎn)品發(fā)行了23162款產(chǎn)品，占比67%。這表明非保本浮動收益型理財產(chǎn)品在預(yù)期收益類理財產(chǎn)品中仍然占據(jù)主要市場份額。保本浮動收益型理財產(chǎn)品發(fā)行了8185款，占比23%；保證收益型理財產(chǎn)品發(fā)行了3384款，占比10%。

　　圖表4:2015年上半年不同收益類理財產(chǎn)品發(fā)行量走勢圖

　　截止2015年6月25日，上半年前5個月的發(fā)行量走勢變化如上圖所示，總體變化較為平穩(wěn)。保證收益型理財產(chǎn)品有一定幅度下滑，從一月份的714款下滑到5月份的477款。從走勢圖可以大致判斷，除了2月份非保本浮動收益型理財產(chǎn)品大幅下滑導致其占比減少外，其它各月非保本浮動收益型理財產(chǎn)品都占據(jù)了很高的市場份額。

　　圖表5:2015年上半年銀行個人理財產(chǎn)品投向分布

　　在2015年上半年中，組合投資類理財產(chǎn)品發(fā)行量超過50%，達17389款，而債券與貨幣市場類占比則為44.98%，發(fā)行量為15620款。相對于2014年而言，組合投資類理財產(chǎn)品發(fā)行量有所上升。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行1587款，占比4.57%。

　　圖表6:2015年上半年不同投向銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行量走勢圖

　　從走勢變化來看，進入2015年后，組合投資類理財產(chǎn)品雖然始終比債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品的發(fā)行量要多，但差距卻一直不大。而從發(fā)行量變化來看，債券與貨幣市場類以及組合投資類的發(fā)行量都呈現(xiàn)一個向上的趨勢，而結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的發(fā)行量變化則較為平穩(wěn)，變化不大。

　　圖表7:2015年上半年銀行個人理財產(chǎn)品不同外幣幣種分布

　　2015年上半年，美元理財產(chǎn)品仍然是主要的外幣的產(chǎn)品，共發(fā)行了420款，占比58%，緊隨其后的澳元理財產(chǎn)品發(fā)行了127款，占比18%。港幣理財產(chǎn)品發(fā)行了90款，占比12%。歐元理財產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)行了64款，占比9%。而英鎊理財產(chǎn)品發(fā)行了21款，占比3%。

　　圖表8:2015年上半年不同外幣幣種銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行量走勢圖

　　2015年1月至5月的數(shù)據(jù)顯示，各外幣理財產(chǎn)品的發(fā)行量較少且變化幅度較小。除美元外，其他4類外幣理財產(chǎn)品的發(fā)行量較為接近。

　　圖表9:2015年上半年銀行個人理財產(chǎn)品不同期限的產(chǎn)品分布

　　在2015年上半年中，1個月以下理財產(chǎn)品發(fā)行669款，占比2%；1-2個月期限理財產(chǎn)品發(fā)行量為10081款，占比29%；2-3個月期限產(chǎn)品發(fā)行9271款，占比27%；3-4個月理財產(chǎn)品發(fā)行3466款，占比10%；4-6個月理財產(chǎn)品發(fā)行6010款，占比17%；6-12個月理財產(chǎn)品發(fā)行4585款，占比13%；1年以上理財產(chǎn)品發(fā)行649款，占比2%。從不同期限的發(fā)行量上來看，短期限的理財產(chǎn)品仍然更受市場偏愛。

　　圖表10:2015年上半年不同期限銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行量走勢圖

　　從走勢來看，2015年上半年中長期限的理財產(chǎn)品發(fā)行量都有微弱的向上的趨勢，包括“3-4個月”、“4-6個月”、“6-12個月”。而發(fā)行量占比較高的短期理財產(chǎn)品“1-2個月”、“2-3個月”在發(fā)行量上出現(xiàn)了一定幅度的下滑。

　　上半年銀行個人理財產(chǎn)品收益率呈向下的趨勢

　　圖表11:2015年上半年不同期限的保本人民幣非結(jié)構(gòu)性個人理財產(chǎn)品收益率走勢圖

　　截至2015年6月25日，整個上半年中，一個月以下的不同期限的保本人民幣非結(jié)構(gòu)性個人理財產(chǎn)品收益率相對其他期限類型低不少，同時其本身也呈現(xiàn)出一個明顯的向下趨勢，從1月份的3.69%到6月份的2.79%，下滑0.90個百分點。而其他各期限類型理財產(chǎn)品收益率表現(xiàn)較為接近。由于長期限的產(chǎn)品收益率并沒有明顯優(yōu)勢，投資者將更加偏愛短期限的理財產(chǎn)品。另一方面，其他各期限類型理財產(chǎn)品收益率也呈現(xiàn)出向下的趨勢。

　　圖表12:2015年上半年不同期限的非保本人民幣非結(jié)構(gòu)性個人理財產(chǎn)品收益率走勢圖

　　2015年上半年與保本類人民幣結(jié)構(gòu)性個人理財產(chǎn)品有相似的表現(xiàn)，1個月以下的非保本人民幣非結(jié)構(gòu)性個人理財產(chǎn)品收益率相對于其他期限類型理財產(chǎn)品明顯的偏低。但相對于保本類而言，非保本的1個月以下期限收益率下滑趨勢并不是非常的明顯，從1月的4.86%下滑至6月的4.60%，下滑了0.26個百分點。而1年以上期限的收益率則明顯的高于其他期限類型的產(chǎn)品，6月平均收益率達到5.76%。而另外期限類型產(chǎn)品的收益率較為接近，因此投資者也會更加偏愛，期限較短的產(chǎn)品。另一方面，非保本人民幣非結(jié)構(gòu)性個人理財產(chǎn)品各期限收益率也呈現(xiàn)了微弱的下滑趨勢，但相對于保本類而言，此趨勢要弱很多。

　　截止2015年6月25日，在公開了收益率的預(yù)期收益型理財產(chǎn)品中，有28款產(chǎn)品到期收益率超過了其預(yù)期收益率。其中到期收益率最高的為中信銀行發(fā)行的中信理財之惠益計劃穩(wěn)健系列12號86期保本型產(chǎn)品，到期收益率為6.5%，高于預(yù)期的6.15%。而到期收益率與預(yù)期收益率差值最高的是天津銀行發(fā)行的2014年津銀理財-聚富計劃101期，其到期收益率高出預(yù)期收益率0.65個百分點。如實反映到期收益，且能將多出收益分配給投資者，這無疑會促進銀行理財業(yè)回歸“代人理財”的本質(zhì)。

　　下半年銀行理財產(chǎn)品收益率將保持下降趨勢

　　從近期的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，PMI和IP均有小幅改善，經(jīng)濟增長初步顯露出企穩(wěn)跡象。我們預(yù)計，下半年，監(jiān)管層將繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，以促進經(jīng)濟復蘇的勢頭。同時，上半年的3次降準、降息迫使理財產(chǎn)品的收益持續(xù)下滑，而下半年由于經(jīng)濟增長已有企穩(wěn)跡象，因此繼續(xù)降息的可能性偏小，但寬松的貨幣政策使得理財產(chǎn)品收益率很難出現(xiàn)上揚，但短期的向上波動則是可能出現(xiàn)的。另一方面，雖然大額存單已經(jīng)推出，且其利率偏低，現(xiàn)階段與理財產(chǎn)品相比缺乏競爭力，但不排除下半年有調(diào)整的可能性。如果其利率提升至一定程度，將極大的沖擊理財市場。從最新數(shù)據(jù)來看，截止6月25日，6月“一個月以下”理財產(chǎn)品收益率僅為2.79%，收益率已經(jīng)處于一個極低的水平了。同時，今年下半年，作為完成利率市場化的標志性一步，存款利率上限的放開也是大概率事件，屆時，存款也將對理財產(chǎn)品市場形成極大沖擊，尤其是保本類理財產(chǎn)品。因此我們預(yù)計，下半年銀行理財產(chǎn)品收益率仍將保持下降趨勢。

　　從發(fā)行量來看，2015年上半年的預(yù)期收益類產(chǎn)品發(fā)行量呈現(xiàn)小幅波動的趨勢，預(yù)計下半年將維持這種趨勢不變。而在預(yù)期收益類產(chǎn)品收益率降低之時，凈值型產(chǎn)品將更受歡迎，發(fā)行量將繼續(xù)增多。在投資者投資理念日益成熟的時候，擁有更強的流動性以及更加的公開透明的凈值型產(chǎn)品相比傳統(tǒng)理財產(chǎn)品而言將更加的有競爭力。另外，在預(yù)期收益型理財產(chǎn)品中，由于中長期限的理財產(chǎn)品在收益率上面沒有明顯的優(yōu)勢，因此投資者將更加偏愛流動性更強的短期理財產(chǎn)品(不包括“1個月以下”期限理財產(chǎn)品，主要指“1-2個月”以及“3-6個月”)，因此較短期限的銀行理財產(chǎn)品仍然將是下半年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行的主要期限類型。

　　資料來源：普益財富

　　普益財富研究員 魏驥遙