不出此前預(yù)料，交通銀行混改方案在6月如期公布。交行作為銀行業(yè)混合所有制改革的“排頭兵”，這個(gè)抉擇是正確的。從目前看，交行股權(quán)結(jié)構(gòu)最符合混合所有制基本特征，財(cái)政部、匯豐、社保、其他國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)都占有一些股份。

　　五大銀行率先探索混改的意義非常大。客觀上講，本世紀(jì)初的五大國(guó)有銀行改制上市，從目前看，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目的和效果。引進(jìn)所謂的海外戰(zhàn)略投資者，最終沒(méi)有起到“戰(zhàn)略合作”的目的，而是純財(cái)務(wù)投資的牟利機(jī)構(gòu)。改制上市后，五大銀行仍然沒(méi)有脫離行政化體制和作風(fēng)的窠臼。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)沒(méi)有多大改善，內(nèi)部效率以及生產(chǎn)率提高沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。問(wèn)題主要癥結(jié)在于雖然改制上市了，但是股權(quán)結(jié)構(gòu)上國(guó)資獨(dú)大或者全部是國(guó)有股的股權(quán)結(jié)構(gòu)沒(méi)有發(fā)生根本性改變，這就決定了內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不可能有大的改變。

　　這次國(guó)企混合所有制改革直奔股權(quán)結(jié)構(gòu)而去，關(guān)鍵要在三大核心問(wèn)題上達(dá)成共識(shí)、取得歷史性進(jìn)展。

　　首先，要正確理解國(guó)有股權(quán)的控股地位。國(guó)有股份有進(jìn)有退是一種戰(zhàn)略性選擇。國(guó)企包括國(guó)有銀行都已經(jīng)上市了，股份都可以在一二級(jí)市場(chǎng)流通。這就給國(guó)有股份進(jìn)退這些企業(yè)創(chuàng)造了天然條件。在今天的混改中，國(guó)有資本從國(guó)企中退出一部分或者完全退出，去充實(shí)最急需的、龐大的社?；鹑笨?；未來(lái)需要控股銀行時(shí)，完全可以利用實(shí)力雄厚的國(guó)有資本從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入銀行股份，實(shí)現(xiàn)控股地位。這種進(jìn)退自如的操作，既搞活了國(guó)企包括金融企業(yè)，也搞活了國(guó)有資本，一舉兩得，何樂(lè)不為？堅(jiān)持國(guó)有控股地位不能理解為國(guó)有股份必須占到50%以上，而是應(yīng)該理解為強(qiáng)大的國(guó)有資本隨時(shí)可以掌控任何企業(yè)，哪怕在這個(gè)企業(yè)里目前沒(méi)有任何股份。

　　其次，國(guó)企包括國(guó)有金融企業(yè)混改的重點(diǎn)是再造股權(quán)結(jié)構(gòu)，方向是引進(jìn)民資股權(quán)，減少國(guó)有股權(quán)。民資、外資都可以根據(jù)市場(chǎng)化選擇原則，不設(shè)置限制條件地進(jìn)入國(guó)有金融企業(yè)。民資進(jìn)入擁有一定話語(yǔ)權(quán)后是要賺錢的，通過(guò)混改，銀行效率進(jìn)一步提升，將為銀行估值帶來(lái)顯著推動(dòng)。關(guān)鍵在于這將是銀行徹底走向市場(chǎng)化的切實(shí)之舉，甚至比國(guó)有銀行改制上市意義更大。包括內(nèi)部的高管選拔、勞動(dòng)人力資源管理等都將徹底市場(chǎng)化。比如，高管人員的選拔將會(huì)從目前的任命制，轉(zhuǎn)變?yōu)閺氐酌嫦蚝?nèi)外進(jìn)行市場(chǎng)化公開(kāi)透明選拔。這樣的話，接下來(lái)的薪資就應(yīng)該完全與市場(chǎng)化接軌。

　　再次，一定不要把員工持股作為國(guó)企包括銀行混改的重點(diǎn)。否則，就誤解和搞偏了混改的本質(zhì)。員工持股一定要以約束機(jī)制為主，激勵(lì)機(jī)制為輔。員工持股最好是從公開(kāi)、透明的二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買為好，以此約束員工對(duì)本公司有“二心”，通過(guò)連股連心激勵(lì)員工對(duì)本公司的忠誠(chéng)度和向心力。如果員工持股通過(guò)低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格增發(fā)或者贈(zèng)予，那么，國(guó)有企業(yè)作為全民的資產(chǎn)讓內(nèi)部少數(shù)人占有，于理于法于體制都難以自圓其說(shuō)。

　　交行率先進(jìn)行混合所有制改革，設(shè)計(jì)好、操作好非常重要，因?yàn)槠淇赡艹蔀榻窈蟀ㄖ行?、工行、建行和農(nóng)行等國(guó)有金融企業(yè)改革的樣板和示范。從這個(gè)意義上說(shuō)，交行混合所有制改革有一種“只能成功不能失敗”的豪氣和悲壯。