年末收益戰(zhàn)的硝煙剛剛散去，利率市場(chǎng)化的破冰之旅仍在繼續(xù)。13日，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在博文中表示，去年我國貨幣政策積極地采取了包括降息在內(nèi)的很多措施，接下來最需要做的是適度降準(zhǔn)。他指出，目前銀行的存款增長9%多一點(diǎn)，其中活期存款的增速持續(xù)下滑，只有3%多一點(diǎn)的增長，大大低于整個(gè)存款增速，這說明活的資金越來越多地改變其存款形態(tài)。其原因，就是互聯(lián)網(wǎng)金融崛起，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和外匯占款增速放緩以及資本市場(chǎng)發(fā)展。

　　事實(shí)上，隨著不斷擴(kuò)大的泛資產(chǎn)管理格局，以及創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的快速崛起，銀行存款和理財(cái)業(yè)務(wù)正遭受前所未有的沖擊。普益財(cái)富研究員方瑞認(rèn)為，實(shí)施存款保險(xiǎn)制度后，商業(yè)銀行繳納保費(fèi)勢(shì)必在短期內(nèi)增加銀行的經(jīng)營成本，加之利率市場(chǎng)化，將會(huì)對(duì)銀行傳統(tǒng)的利潤來源產(chǎn)生影響，存貸款利差被迫縮窄，因此商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型就顯得迫在眉睫。他分析，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的未來發(fā)展方向必將從以往的“類存款”產(chǎn)品向真正意義的資產(chǎn)管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。

　　高收益短期理財(cái)受抑制

　　普益財(cái)富最新數(shù)據(jù)顯示，去年，商業(yè)銀行針對(duì)個(gè)人發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)65252款，較2013年上漲39.28%。從月度數(shù)據(jù)來看，各月銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量均較大，全年共有6個(gè)月份的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超過5500款。其中，2月份的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量繼續(xù)保持最低，但仍然超過4000款；9月份的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量最多，達(dá)到6337款。

　　普益財(cái)富研究員牟鑫認(rèn)為，去年9月中旬監(jiān)管層下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，指導(dǎo)商業(yè)銀行設(shè)立存款偏離度指標(biāo)以約束其存款沖時(shí)點(diǎn)行為。而存款偏離度約束效應(yīng)開始顯現(xiàn)是在去年10月，數(shù)據(jù)顯示第四季度各月產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量維持穩(wěn)定的增長。

　　受此規(guī)定影響，去年末理財(cái)產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)走勢(shì)也有明顯變化。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，去年3-6個(gè)月期產(chǎn)品的市場(chǎng)占比在前10個(gè)月中表現(xiàn)穩(wěn)定，但在11月份突破30%的市場(chǎng)占比達(dá)到全年頂峰。相反，1-3個(gè)月期產(chǎn)品的市場(chǎng)占比在同一時(shí)間跌至谷底。

　　對(duì)此，牟鑫分析，銀行因存款偏離度的監(jiān)管，此前在特殊時(shí)點(diǎn)發(fā)行高收益短期產(chǎn)品，吸引短期資金回表沖存款的運(yùn)作方式受到抑制，此消彼長，銀行轉(zhuǎn)而加大對(duì)長期產(chǎn)品的發(fā)行量，而3-6個(gè)月期產(chǎn)品的占比漲幅最為明顯，達(dá)3.07個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪的商業(yè)銀行理財(cái)經(jīng)理預(yù)測(cè)，未來商業(yè)銀行會(huì)更加看重日均存款規(guī)模，保本型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度有望繼續(xù)加大。

　　投資合作成趨勢(shì)

　　去年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)除了受偏離度新規(guī)影響外，12月份銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（下稱“意見稿”）重新明確了理財(cái)業(yè)務(wù)定位，并鼓勵(lì)直接投資。

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示，該意見稿是監(jiān)管層對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的進(jìn)一步推動(dòng)。對(duì)此，普益財(cái)富研報(bào)分析，受此影響，理財(cái)資金繞道非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)或其它機(jī)構(gòu)以規(guī)避監(jiān)管的通道業(yè)務(wù)模式將受到極大影響。而如果銀行發(fā)揮資金渠道優(yōu)勢(shì)，由通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變成真正的投資合作業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀槲磥硪淮蟀l(fā)展方向。

　　在以往常被忽視的信披方面，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，今年或?qū)⒂忻黠@改善。導(dǎo)報(bào)記者注意到，意見稿有意推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品的信披透明度，在產(chǎn)品的各個(gè)環(huán)節(jié)都明確和細(xì)化了要求。其中，對(duì)產(chǎn)品運(yùn)行方面的信披規(guī)定，首次浮出水面。

　　意見稿第八十九條規(guī)定，商業(yè)銀行在每季度結(jié)束之日起15日內(nèi)，每年結(jié)束之日起90日編制理財(cái)產(chǎn)品季度和年度報(bào)告，對(duì)于存續(xù)期在90天（含）內(nèi)的產(chǎn)品，應(yīng)該在存續(xù)期內(nèi)至少編制一次理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作報(bào)告。

　　然而，數(shù)據(jù)顯示，往常的產(chǎn)品運(yùn)行信披卻是重災(zāi)區(qū)。根據(jù)普益財(cái)富第3季度銀行理財(cái)能力排名報(bào)告的統(tǒng)計(jì)，有116家銀行沒有對(duì)其統(tǒng)計(jì)期間內(nèi)運(yùn)行的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行過任何運(yùn)行公告，占比超過60%。

　　此外，凈值化產(chǎn)品作為打破剛性兌付的代表力作，被業(yè)界普遍認(rèn)為是未來銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要發(fā)展趨勢(shì)。方瑞分析，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)將更多地考究銀行對(duì)于資金和資產(chǎn)兩端的收益及風(fēng)險(xiǎn)的平衡，理財(cái)產(chǎn)品將趨向個(gè)性化和定制化。