昨日午后，有消息稱央行當(dāng)天續(xù)作約2800億元到期的MLF(中期借貸便利)，主要“一對(duì)一”面向中信、浦發(fā)等股份制銀行。一位股份制銀行債券交易員對(duì)記者表示，從保持銀行體系流動(dòng)性適度充裕的角度，此次“續(xù)作合理，并在預(yù)期之內(nèi)”。

　　央行通過(guò)各種工具來(lái)保持銀行體系流動(dòng)性適度充裕的態(tài)度得以延續(xù)。

　　昨日午后，有消息稱央行當(dāng)天續(xù)作約2800億元到期的MLF(中期借貸便利)，主要“一對(duì)一”面向中信、浦發(fā)等股份制銀行。一位股份制銀行債券交易員對(duì)記者表示，從保持銀行體系流動(dòng)性適度充裕的角度，此次“續(xù)作合理，并在預(yù)期之內(nèi)”；而且，如果銀行按照央行要求將去年10月份通過(guò)MLF所得的款項(xiàng)用作支農(nóng)支小，其期限也要長(zhǎng)于MLF的3個(gè)月期限。

　　不過(guò)，對(duì)于此次續(xù)作MLF是否涉及新的投放，以及價(jià)格較10月份的3.5%是否有變化等細(xì)節(jié)尚不得而知。

　　去年10月，央行通過(guò)MLF向股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城商行和農(nóng)村商業(yè)銀行投放基礎(chǔ)貨幣2695億元，期限3個(gè)月，利率3.5%。上述股份制銀行債券交易員表示：“央行多次公開(kāi)表態(tài)，通過(guò)各種工具組合來(lái)保持銀行體系流動(dòng)性適度充裕，從此角度來(lái)看，續(xù)作是合理的?！?

　　本輪新股發(fā)行達(dá)到20多家，凍結(jié)的資金預(yù)計(jì)超過(guò)1.5萬(wàn)億元，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂。但中信證券固定收益研究員鄧海清認(rèn)為，資金面至多從寬松走向平衡，不會(huì)出現(xiàn)大面積緊張。

　　首先，用于IPO申購(gòu)的資金只是從銀行的一般存款賬戶轉(zhuǎn)至證券保證金賬戶，銀行凈頭寸不受影響，資金仍在銀行體系內(nèi)，所影響的僅是結(jié)構(gòu)性劃轉(zhuǎn)帶來(lái)的在途資金增加，因此上午緊張下午寬松是IPO對(duì)流動(dòng)性影響的常態(tài)。其次，從銀行間成交量來(lái)看，不少機(jī)構(gòu)早已融入14天以上的資金，提前對(duì)此做了準(zhǔn)備。另外，IPO只有和其他時(shí)間點(diǎn)疊加才會(huì)加劇資金緊張，而目前其他因素對(duì)資金面的影響均中性偏正面。

　　去年11月下旬也是新股密集發(fā)行期，面對(duì)市面上銀行體系流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂，央行表示“需要時(shí)將通過(guò)多種貨幣政策工具及時(shí)提供流動(dòng)性支持”。而在2015年工作會(huì)議上，央行又強(qiáng)調(diào)會(huì)通過(guò)各種工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性“合理”充裕。可見(jiàn)，手握各種工具的央行，既不會(huì)走“大水漫灌”的老路，也不會(huì)讓資金緊張超出市場(chǎng)的承受極限。

　　摩根士丹利：中國(guó)央行會(huì)進(jìn)一步放寬政策

　　周二(1月13日)摩根士丹利發(fā)布報(bào)告稱，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)疲弱和通脹處于較低水平的環(huán)境下，中國(guó)央行應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步放寬貨幣政策。

　　報(bào)告指出，盡管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資正在穩(wěn)步增長(zhǎng)，但無(wú)法抵消房地產(chǎn)市場(chǎng)和制造業(yè)投資增長(zhǎng)放緩所帶來(lái)的不利影響，固定資產(chǎn)投資可能仍將維持疲弱的增長(zhǎng)表現(xiàn)。受最近以來(lái)商業(yè)活動(dòng)增長(zhǎng)疲弱以及實(shí)際融資成本面臨上行壓力等因素的影響，預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行將出臺(tái)更多的寬松措施，但不會(huì)通過(guò)人民幣大幅貶值的方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　短期來(lái)看，預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行仍將繼續(xù)依賴定向?qū)捤珊凸_(kāi)市場(chǎng)操作等工具，降準(zhǔn)舉措則最快可能在春節(jié)前夕實(shí)施，并可能在第一季度末再次降息。摩根士丹利同時(shí)預(yù)計(jì)，短期內(nèi)人民幣存在貶值風(fēng)險(xiǎn)，但未來(lái)幾個(gè)季度中的走向?qū)⑹侵饾u升值。

　　此外，從房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度放緩以及融資成本仍在上升的環(huán)境來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)投資可能僅將實(shí)現(xiàn)溫和的增長(zhǎng)。

　　摩根士丹利稱，跟其他很多經(jīng)濟(jì)體一樣，預(yù)計(jì)中國(guó)的低通脹環(huán)境也可能會(huì)貫穿整個(gè)2015年。PPI重回增長(zhǎng)仍需要一段時(shí)間，而CPI則預(yù)計(jì)將在下一個(gè)季度中回彈至2%。