銀行年底又開始“缺錢了”。17日上海銀行間同業(yè)拆放利率1個月期限的Shibor利率創(chuàng)近五個月最高水平，漲36個基點至5.2770%，為連續(xù)第13天上漲。

　　值得注意的是，央行自11月27日暫停正回購操作后，并未進行任何操作。16日央行公開市場仍未進行任何操作，至此公開市場常規(guī)操作已連續(xù)第六次暫停。統(tǒng)計顯示，本周公開市場無正回購到期，無逆回購及央票到期，由此推算周二無資金凈投放。

　　根據(jù)以往央行在新股申購來臨前進行資金投放的經(jīng)驗，市場人士對央行繼續(xù)各類資金投放甚至降準(zhǔn)的呼聲也越來越高。

　　年底“錢緊”

　　數(shù)據(jù)顯示，17日銀行間市場資金價格全線上漲，漲幅最大的為2周期限，上漲52.10個基點，達4.939%。同時，面對18日即將開始的IPO申購，交易所各期限回購利率也全線上漲，上交所7天回購利率收盤高達7.25%，高出銀行間7天回購利率逾300個基點。

　　實際上，本周資金面面臨的不利因素表現(xiàn)在多個方面。首先，18日開始的第7批IPO申購預(yù)計凍結(jié)資金量或繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)高峰。據(jù)國泰君安測算，包括國信證券、中礦資源等12只新股預(yù)計IPO發(fā)行15.6億股，預(yù)計凍結(jié)資金超過2.2萬億，創(chuàng)歷史之最。其次，近期人民幣即期匯率加速貶值，資金外流或加大，11月新增外匯占款萎靡。央行15日數(shù)據(jù)顯示，11月金融機構(gòu)外匯占款增加22億元，較10月增長661億元的增幅大幅下降。

　　市場人士預(yù)期，12月財政存款的投放或不及往年。中金債券測算，今年前11個月累計的財政盈余低于2009年到2013年的平均水平，意味著最后一個月可以凈赤字的規(guī)模受到限制，財政存款的投放規(guī)?；虿患巴?。

　　11月6日晚，人民銀行發(fā)布《2014年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》首度披露：“9月和10月，中國人民銀行通過MLF向國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%。”央行同時澄清：“根據(jù)貨幣市場流動性總體情況，第三季度人民銀行未開展常備借貸便利(SLF)操作，常備借貸便利余額保持為0。”

　　瑞銀證券此前指出，在近期外匯占款增量再度降低的情形下，央行將繼續(xù)靈活運用常備借貸便利(SLF)和中期借貸便利(MLF)組合工具管理流動性，3個月期限的MLF到期后續(xù)做并提高規(guī)模的可能性較高。

　　全面降準(zhǔn)預(yù)期加大

　　“基于當(dāng)前人民幣匯率走低、股市火熱和熱錢外流，央行不會輕易出臺公開性、大幅度的放水工具。但隨著資金壓力逐漸加大，逆回購和調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的概率越大?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券分析師陳瑞明對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，推出規(guī)模有限、臨時性的定向投放工具，如對MLF的續(xù)做的預(yù)期更為確定。

　　事實上，本周央行也采取了一些應(yīng)對措施，本月兩度開展國庫定存，操作量合計達到1200億元。按照17日公告，18日將投放600億國庫現(xiàn)金定存，期限為跨春節(jié)的3月期資金。

　　光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高表示，臨近年末，央行主要從兩方面來考慮貨幣政策。一方面，為了降低實體經(jīng)濟融資難問題，有必要維持銀行間市場流動性的充沛；另一方面，今年三季度以來金融資產(chǎn)價格大幅上揚，尤其是股市大幅上漲推升了資產(chǎn)價格泡沫化的風(fēng)險。從這個角度來看，需要防止銀行間市場流動性泛濫的狀況。

　　“進入12月，3月期shibor利率從11月低點回升約40個基點，而從人民幣匯率同期明顯貶值來看，有可能資本外流的狀況正在加劇，從而抽緊國內(nèi)資金面。”徐高同時認為，近期全面降準(zhǔn)的概率加大。

　　“目前過高的法定存款準(zhǔn)備金率在一定程度上阻礙了中國的利率市場化進程，當(dāng)下將存準(zhǔn)金率降至正常水平的條件逐漸成熟?！钡谝粍?chuàng)業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家、中國社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻表示。