上市銀行半年報本周密集公布，分析人士認為，當前銀行股已大規(guī)模破凈，超跌明顯，穩(wěn)定增長的銀行半年報有利于估值修復。

　　分析人士認為，銀行股目前處于超跌行情，整個銀行板塊已有11家破凈，最高的寧波銀行PB（股價/凈資產(chǎn)）為1.2倍，最低的浦發(fā)銀行則為0.84倍。華泰銀行業(yè)分析師羅毅表示，銀行股已經(jīng)跌回1月份大盤起漲前的水平，目前相對跑輸22%，未來半年30%的絕對收益可期。

　　銀行“躺著掙錢”年代遠去

　　本周中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等9家銀行將密集發(fā)布半年報，此前已發(fā)布的南京銀行、平安銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行中，上半年凈利潤增長分別為28.44%、14.4%、7.69%、4.89%和2.14%。上述數(shù)據(jù)中，銀行業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，但資產(chǎn)質(zhì)量承壓。其中，實現(xiàn)兩位數(shù)以上增長的僅南京銀行和平安銀行。在經(jīng)濟下行、利率市場化的影響下，上市銀行凈利潤個位數(shù)增長成為常態(tài)。在2015年中期業(yè)績發(fā)布會上，中信銀行副行長方合英回應表示，凈利潤放緩是整個銀行業(yè)共同面臨的問題，原因首先就在于“經(jīng)濟下行期不良多發(fā)，不良撥備計提增多”。

　　不過，估值重估需要進一步的放松和結(jié)構(gòu)性改革來提振內(nèi)需并改善資產(chǎn)質(zhì)量。高華證券看好估值不高的/優(yōu)質(zhì)貝塔型股票（強力買入中信銀行H/招商銀行A），因其下行空間有限且上漲空間高于同業(yè)。

　　銀行業(yè)下半年的成長性和投資機會成為投資者關注的焦點。上周工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、中國銀行和光大銀行發(fā)布公告稱，匯金以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓公司股份。華泰證券分析師羅毅表示，銀行一直是藍籌核心，重要的戰(zhàn)略籌碼，銀行股護盤主力的地位難以動搖。

　　機構(gòu)溢價買入

　　雖然有諸多利好因素，但銀行股在行情反彈中的表現(xiàn)卻令人失望。從7月9日反彈以來，銀行指數(shù)跌幅超過兩成。截至昨日收盤，作為前期銀行業(yè)混改龍頭股的交通銀行，最新收盤價為5.6元/股，其每股凈資產(chǎn)為6.60元。而浦發(fā)銀行、華夏銀行、農(nóng)業(yè)銀行、北京銀行、光大銀行、工商銀行、興業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行9家銀行也都跌破凈資產(chǎn)。

　　值得注意的是，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上周機構(gòu)溢價吃進天量金融股。上周大宗交易平臺上共成交了121筆，累計成交了12.2億股，成交金額為160.7億元。其中金融股就成交了30筆，成交數(shù)量高達9億股，成交金額高達113.4億元，成交數(shù)量和成交金額均占上周大宗交易的七成多。具體來看，浦發(fā)銀行和民生銀行成交數(shù)量、成交金額最多。

　　分析:銀行股估值破凈不再合理

　　國金證券銀行分析師馬鯤鵬認為，匯金應當是從證金公司受讓的救市期間買入了股份，股份從證金轉(zhuǎn)移至匯金后，中短期內(nèi)不必再擔心拋壓問題。銀行股高度集中的持倉及沒有拋壓，使新一輪行情發(fā)動的阻力極小。

　　不過，馬鯤鵬同樣認為，自地方債務系統(tǒng)性風險預期消除后，銀行估值破凈便不再合理，今年曾兩度破凈(2月底和5月底)，此后便迅速拉起。匯金公司大舉增持后，銀行的新一輪行情可期。