“明年下調(diào)經(jīng)濟增長目標是一個大概率事件，經(jīng)濟增長初步預期在7.3%左右，略低于今年或者與今年基本持平。從所謂的傳統(tǒng)的三駕馬車角度看，供給層面是長期因素，而需求是短缺的，長期的改革和短期的需求管理出現(xiàn)期限錯配。而在新常態(tài)之下實際已經(jīng)改變了過去以經(jīng)濟建設(shè)為中心的判斷，已轉(zhuǎn)向以制度建設(shè)為中心，從單中心轉(zhuǎn)成多中心?！弊蛉眨裆C券研究院執(zhí)行院長管清友在第十屆中國證券市場年會上表示。

　　對于明年市場的發(fā)展情況，管清友預測，股票市場將延續(xù)改革邏輯，形成慢牛的行情，而債券市場的運行或?qū)⑷跤诮衲?，可能會出現(xiàn)一些不確定性因素的影響，甚至是負面影響，而基建就是其中一個影響其發(fā)展的因素。另一個不確定性因素就是注冊制，如果注冊制加快推進將會分流資金，也會引發(fā)流動性在市場上的緊張情況。

　　“今年以來，貨幣政策的主線在初期階段并沒有厘清，出現(xiàn)了不清楚、不透明，態(tài)度強硬甚至有點固執(zhí)的情況，而從目前的情況看，貨幣政策的主線實際是降低社會融資成本?！惫芮逵颜J為，目前，融資難，融資成本高是我國的一個結(jié)構(gòu)性問題也是長期問題。這就需要通過創(chuàng)新金融工具維持適度流動性，減少交易費用來降低的融資成本。

　　不過，管清友認為，通過最后能夠觀測到的實際成交融資看，中小企業(yè)融資成本高、融資難的問題并沒有解決，這是由于外匯占款倒逼央行的貨幣投放，大量的流動性通過銀行在貨幣創(chuàng)造的過程當中投向了房地產(chǎn)領(lǐng)域，投向了預算軟約束部門。目前央行也在試圖改變這一點，通過主動地定向讓中長期貸款進入到預算軟約束，并且希望進入到小微企業(yè)及三農(nóng)，但是很多流動性都進入了平臺公司，甚至進入了房地產(chǎn)。未來或者從明年開始需要充分利用資本市場，把現(xiàn)在的平臺公司嚴格地跟政府信用擔保剝離。

　　在談及貨幣政策時，管清友表示，今年以來，有各種各樣的創(chuàng)新型貨幣政策工具推出，明年貨幣政策或許還將采取定向，但是今年有一個新的因素變化，就是剛剛調(diào)整的存貸比，存貸比的變化或?qū)е卵胄胸泿耪叱霈F(xiàn)一些變化?，F(xiàn)階段調(diào)整貨幣政策要注意預期引導，不要讓市場認為重新回到所謂進一步刺激總需求的道路上。