“滿倉(cāng)踏空”“站錯(cuò)了風(fēng)口”……去年末以來的這波A股行情中，網(wǎng)絡(luò)上不斷興起的各種段子里，不少都是對(duì)投資者在牛市中沒有賺到錢的描述。近期市場(chǎng)上一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，和普通投資者一樣，盡管股市回暖，但是投資A股市場(chǎng)的銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益率卻沒有看起來那么“美”。

　　押寶股市 收益不及預(yù)期

　　根據(jù)銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，2015年1月份共有5697款理財(cái)產(chǎn)品到期，其中結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有291款，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有5396款。在所有的到期產(chǎn)品中，有3746款產(chǎn)品披露到期收益數(shù)據(jù)，到期收益披露率為65.75%。而在披露到期收益數(shù)據(jù)的產(chǎn)品中，有65款產(chǎn)品未達(dá)到最高預(yù)期收益率，全部為人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

　　記者根據(jù)這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在不及預(yù)期最高收益率的65款產(chǎn)品中，有相當(dāng)一部分產(chǎn)品為投資股市的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。例如廣發(fā)銀行發(fā)行的一款偏看漲型的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，即便是在牛市中，最終仍由于在產(chǎn)品觀察期內(nèi)，該產(chǎn)品掛鉤的滬深300指數(shù)的價(jià)格超過障礙價(jià)格1，根據(jù)產(chǎn)品說明書約定及該指數(shù)期末價(jià)格表現(xiàn)，產(chǎn)品的最終年化收益率為4.7%，沒有達(dá)到最高的預(yù)期收益率8%。

　　都是結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)“惹的禍”

　　緣何身處牛市，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品仍然會(huì)達(dá)不到預(yù)期最高收益呢？多位銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者：結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的到期收益率是由一部分固定收益和金融衍生產(chǎn)品所帶來的收益共同決定的；而結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的高收益往往是與其掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)密切相關(guān)?！叭绻谂Ｊ兄?，看漲型產(chǎn)品還無法達(dá)到最高收益率，肯定是其結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)所導(dǎo)致。”某國(guó)有銀行資產(chǎn)管理部人士告訴記者，“投資者不僅要選擇具體標(biāo)的，還要結(jié)合自己對(duì)市場(chǎng)的判斷選擇產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，難度可謂不小?！?因此在其看來，穩(wěn)健型投資者不妨直接購(gòu)買預(yù)期收益在5%-6%的非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品更為省心，而那些風(fēng)險(xiǎn)偏好較高希望博取更高收益的投資者，則可以選擇購(gòu)買股票型基金或是自己直接入市。