理財柜臺

　　普益財富數(shù)據(jù)顯示，2014年，商業(yè)銀行針對個人發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品共計65252款，較2013年上漲39.28%。從月度數(shù)據(jù)來看，2014年各月的銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量均較大，而2月份的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量繼續(xù)保持最低，但仍然超過4000款。而2014全年共有6個月份的理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超過5500款，其中，9月份的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量最多，達6337款，盡管當月中旬監(jiān)管層下發(fā)《關(guān)于加強商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項的通知》，指導商業(yè)銀行設(shè)立存款偏離度指標以約束其存款沖時點行為。而存款偏離度約束效應(yīng)開始顯現(xiàn)是在10月，數(shù)據(jù)顯示第四季度各月產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量維持穩(wěn)定增長。

    2014年下半年來理財產(chǎn)品

　　投資期限變長

　　從收益類型來看，2014年，非保本浮動收益型理財產(chǎn)品共發(fā)行43790款，市場占比67.11%，雖較2013年下降了3.83個百分點，但仍占據(jù)大部分市場份額。保本浮動收益型產(chǎn)品共發(fā)行12944款，市場占比表現(xiàn)穩(wěn)定，較2013年上升0.93個百分點至19.84%。保證收益型產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量為8518款，與2013年其萎縮的市場份額不同，該類產(chǎn)品的市場占比環(huán)比上浮2.89個百分點至13.05%。

　　從投資期限來看，1-3個月期理財產(chǎn)品仍為主流，其發(fā)行數(shù)量為35780款，市場占比達54.90%。1個月以下期產(chǎn)品共發(fā)行1266款，區(qū)別于其他期限類型產(chǎn)品，該類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較2013年不增反降，市場占比下滑2.16個百分點至1.94%。相反，3-6個月期產(chǎn)品市場占比則較2013年有較大上升，漲幅為2.97個百分點。另外，6-12個月和1年以上期產(chǎn)品的市場占比分別為13.83%和1.73%，均較2013年有小幅上升。

　　從2014年理財產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)走勢來看，3-6個月期產(chǎn)品的市場占比在前10個月中表現(xiàn)穩(wěn)定，在11月份突破30%的市場占比達到全年頂峰。相反，1-3個月期產(chǎn)品的市場占比在同一時間跌至谷底。主要原因在于，銀行因存款偏離度的監(jiān)管，此前在特殊時點發(fā)行高收益短期產(chǎn)品，吸引短期資金回表沖存款的運作方式受到抑制，此消彼長，銀行轉(zhuǎn)而加大對長期產(chǎn)品的發(fā)行量，而3-6個月期產(chǎn)品的占比漲幅最為明顯，達3.07個百分點。另外，因為銀行資金面在12月份出現(xiàn)吃緊，1-3個月期產(chǎn)品數(shù)量此刻大幅反彈，而該類產(chǎn)品多設(shè)計為年終時刻到期以便資金回表釋放年底流動性。

　　從投向類型來看，債券與貨幣市場類產(chǎn)品的市場占比較2013年有大幅攀升，從47.53%上升至53.08%。相反，組合投資類產(chǎn)品的市場占比環(huán)比則降低至42.46%，從2013年的首位下滑至第二位。區(qū)別于其他類型產(chǎn)品，融資類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較2013年減少175款，市場占比僅為0.27%。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共發(fā)行2737款，較2013年漲幅達48.91%，市場占比上升0.27個百分點。2014年的股份制商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行提速，市場份額達46.26%，替代外資銀行成為新的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行主體。

　　2014年收益率呈逐步下降趨勢

　　從發(fā)行主體來看，中資銀行的產(chǎn)品平均預(yù)期收益率在2014年的前11個月均呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。具體來看，股份制商業(yè)銀行，其產(chǎn)品平均預(yù)期收益率排名首位，在年初的頂峰時刻曾達5.97%，隨后便一路下滑至11月份的5.12%。城商行平均預(yù)期收益率僅次于股份制商業(yè)銀行，4月份之后兩者差距逐漸縮小，在10月甚至出現(xiàn)反超。國有銀行平均預(yù)期收益率最低，下降幅度也較其他銀行更加明顯，平均預(yù)期收益率從1月的5.51%下滑至11月的4.42%。相反，外資銀行產(chǎn)品平均預(yù)期收益率始終維持在5.50%附近，主要原因在于其發(fā)行主力為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，產(chǎn)品實際收益率與掛鉤標的的表現(xiàn)相關(guān)，因而預(yù)期收益率并不能代表其真實的收益水平。此外，在12月份，因MLF到期、新股申購、人民幣匯率貶值和年底存貸比考核等引起的銀行間資金面緊張，直接提升了各發(fā)行主體理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益水平。

　　從收益類型來看，非保本浮動收益型產(chǎn)品平均預(yù)期收益率最高，保證收益型產(chǎn)品平均預(yù)期收益率在2月份之后反超保本浮動收益型位列第二。此外，各類型產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率趨勢大致相同，即在前11個月持續(xù)走低，直至12月份出現(xiàn)小幅回升。

　　就固定收益類人民幣理財產(chǎn)品來看，其平均預(yù)期收益率與期限呈現(xiàn)正向關(guān)系，即產(chǎn)品投資期限越長，對應(yīng)的平均預(yù)期收益率越高。其中，1-3個月、3-6個月和6-12個月期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率走勢大致相同，即從年初開始均大幅走低，后半年趨于穩(wěn)定，而因年底資金面緊張的緣故，11月之后開始出現(xiàn)反彈。1個月以下期產(chǎn)品平均預(yù)期收益率在年初經(jīng)歷了短暫的下滑和回升后維持在4.00%附近。不同于其他產(chǎn)品，1年以上期產(chǎn)品平均預(yù)期收益率在前5個月有小幅的下滑，而在6月份迅速反彈至年初頂峰水平。其主要原因在于，2014年年中的市場資金流動性寬松，銀行借拉高短期產(chǎn)品收益率以“沖時點”的主動性降低，轉(zhuǎn)而通過提升長期產(chǎn)品收益水平來吸引長期資金，而這也將是2015年全年銀行理財市場的整體戰(zhàn)略。