今年以來，盡管銀行理財(cái)市場(chǎng)并未給我們帶來太多驚喜，但隨著一系列監(jiān)管政策的出臺(tái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出了不少新變化：銀行理財(cái)產(chǎn)品期限延長(zhǎng)、預(yù)期收益率走低、銀行熱推凈值型理財(cái)產(chǎn)品等。眼下正值年底，專家建議，投資者可趁機(jī)配置中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，提前鎖定未來半年、一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的收益。

　　投資期限延長(zhǎng)

　　對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管正在不斷收緊。9月，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部以及央行三部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（236號(hào)文），要求商業(yè)銀行的月末存款偏離度不得超過3%，并嚴(yán)禁商業(yè)銀行通過高息攬儲(chǔ)吸存、通過理財(cái)產(chǎn)品倒存、通過同業(yè)業(yè)務(wù)倒存等手段對(duì)存款“沖時(shí)點(diǎn)”。

　　在此影響下，三季度末，銀行理財(cái)產(chǎn)品并未如往常一樣收益率沖高，目前市場(chǎng)上投資期限3個(gè)月以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品明顯減少。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，2013年投資期限在3個(gè)月以上的理財(cái)產(chǎn)品占比長(zhǎng)期維持在40%以下；而從今年年中開始，該類產(chǎn)品的占比始終保持在40%以上，且近期連續(xù)3個(gè)月呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，與年初相比漲幅甚至達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)。

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，當(dāng)表外理財(cái)難以充當(dāng)回表沖存款的工具后，作為表內(nèi)業(yè)務(wù)的保本型產(chǎn)品規(guī)模可能會(huì)有所擴(kuò)張。對(duì)于銀行來說，保本型產(chǎn)品的理財(cái)資金從發(fā)行開始日至到期清算日都被算作銀行存款，因此銀行擴(kuò)大保本型產(chǎn)品規(guī)模，同時(shí)拉長(zhǎng)該類產(chǎn)品的投資期限，可以起到穩(wěn)定銀行日均存款的作用，有效規(guī)避月末存款偏離度對(duì)銀行的約束。

　　此外，今年7月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（35號(hào)文），其中明確指出“理財(cái)產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調(diào)節(jié)收益”。在監(jiān)管層的約束下，銀行理財(cái)產(chǎn)品之間相互交易，調(diào)節(jié)收益，以此方式形成資金池，實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配與資金錯(cuò)配完成剛性兌付的運(yùn)作方式受到抑制。銀行難以通過滾動(dòng)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品配置長(zhǎng)期資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配溢價(jià)，因而部分轉(zhuǎn)向發(fā)行長(zhǎng)期產(chǎn)品。

　　凈值型產(chǎn)品走俏

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，目前工商銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、光大銀行、招商銀行等多家銀行都推出了凈值型理財(cái)產(chǎn)品，部分銀行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品已有了相當(dāng)?shù)囊?guī)模。與傳統(tǒng)的封閉型或者滾動(dòng)型產(chǎn)品不同，這類凈值型產(chǎn)品每月都會(huì)有開放期，投資人可根據(jù)個(gè)人資金使用情況選擇是否贖回。

　　去年8月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》（8號(hào)文）限制了銀行理財(cái)投資“非標(biāo)”的比例，并提出要清理“資金池”模式。在此背景下，銀行理財(cái)市場(chǎng)不得不轉(zhuǎn)型，而轉(zhuǎn)型的方向之一就是凈值型理財(cái)產(chǎn)品。

　　根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，開放式凈值型產(chǎn)品資金募集量有明顯增幅。2014年上半年，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品中，募集資金額同比增幅最大的是開放式凈值型產(chǎn)品，共募集資金1.17萬億元，同比增長(zhǎng)174.53%，占全部產(chǎn)品的募集金額比例從2013年上半年的1.27%增長(zhǎng)為2.37%。

　　有行業(yè)人士表示：“隨著監(jiān)管對(duì)銀行理財(cái)?shù)倪M(jìn)一步規(guī)范，銀行理財(cái)產(chǎn)品將逐步回歸資產(chǎn)管理本位，加上利率市場(chǎng)化步伐的加快，凈值型理財(cái)產(chǎn)品正成為銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的方向。”

　　預(yù)期收益率走低

　　四季度一般為銀行最缺錢的時(shí)間段，此前，這段時(shí)間銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)逐步走高。然而，今年10月份以來，央行下調(diào)14天期正回購利率、向股份制銀行定向投放資金等因素，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性寬松的預(yù)期，加上監(jiān)管層此前出臺(tái)的一系列規(guī)范市場(chǎng)的政策，導(dǎo)致最近理財(cái)產(chǎn)品的收益率并沒有上升，而是出現(xiàn)了微幅下滑。

　　特別是國有大行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率大多只有4%，只有部分中小銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率維持在5%-6%。根據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)顯示，11月第2周共有768款人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售，平均預(yù)期收益為5.04%，已經(jīng)連續(xù)兩周出現(xiàn)下跌。其中，預(yù)期收益達(dá)到或者超過6%的理財(cái)產(chǎn)品僅有22款，且多為期限超過一年的中長(zhǎng)期產(chǎn)品。從不同期限類型的產(chǎn)品考察，平均預(yù)期收益率也是跌多漲少。

　　展望四季度，理財(cái)師認(rèn)為未來市場(chǎng)資金面將持續(xù)偏寬松，會(huì)導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品整體收益率下行，并且還可能持續(xù)一段時(shí)間。

　　年底投資策略

　　關(guān)于年底的理財(cái)走勢(shì)，銀率網(wǎng)的分析師建議，今年市場(chǎng)資金面持續(xù)保持寬松，降息降準(zhǔn)預(yù)期較強(qiáng)，理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率肯定不會(huì)復(fù)制去年的走勢(shì)，可能會(huì)繼續(xù)保持在5 %左右上下浮動(dòng)。如果對(duì)資金流動(dòng)性要求較低，宜盡量選擇投資期限較長(zhǎng)的高收益率產(chǎn)品。

　　專業(yè)人士建議，銀行機(jī)構(gòu)在不能沖存款時(shí)點(diǎn)的情況下，中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品的收益率將很可能逐步走高，投資者可趁機(jī)配置中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，提前鎖定未來半年、一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的收益。如果出現(xiàn)年化接近6%的理財(cái)產(chǎn)品，得抓緊下手，錯(cuò)過了的話就很難再遇上。