互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財(cái)產(chǎn)品的異軍突起，并沒有撼動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)步增長(zhǎng)的局面。據(jù)銀率網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)，單月發(fā)行量均高于去年同期，前9個(gè)月的月均發(fā)行量超4600款，去年同期僅為3800款。

　　不僅如此，與其他資產(chǎn)管理行業(yè)相比，今年上半年，銀行理財(cái)存量規(guī)模及增速仍位居各資產(chǎn)管理行業(yè)之首?！斑@種快速增長(zhǎng)，其基礎(chǔ)絕不僅依賴于銀行自身的創(chuàng)新意識(shí)，更依賴于社會(huì)融資客觀需求的推動(dòng)?！敝行沤ㄍ斗治鰩燑S文濤說。

　　結(jié)構(gòu)性和凈值型產(chǎn)品漸成趨勢(shì)

　　“今年銀行理財(cái)市場(chǎng)的變化主要體現(xiàn)在3個(gè)方面?！鄙虾ｃy行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理程冰說，一是從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》后，各家銀行均對(duì)理財(cái)產(chǎn)品系列做了不同程度的梳理，開放式產(chǎn)品逐漸增多，封閉式產(chǎn)品逐漸減少，凈值型逐步取代預(yù)期收益率型產(chǎn)品成為銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)；二是從產(chǎn)品類型來看，一些銀行在今年新推出了掛鉤各類指數(shù)、黃金、外匯等結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，該類產(chǎn)品旨在滿足高端客戶和對(duì)市場(chǎng)有一定認(rèn)知、具備投資經(jīng)驗(yàn)的客戶，為個(gè)人客戶提供更多參與市場(chǎng)的機(jī)會(huì)；三是從產(chǎn)品收益率來看，受市場(chǎng)資金面持續(xù)寬松、產(chǎn)品資產(chǎn)運(yùn)作規(guī)則進(jìn)一步規(guī)范等因素的影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率將逐步小幅下行。

　　上述變化的出現(xiàn)，既受監(jiān)管政策的影響，也受市場(chǎng)利率的影響，同時(shí)也有銀行理財(cái)業(yè)務(wù)自身發(fā)展需求的因素，但無論哪一種，都顯示出銀行理財(cái)市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范?！半S著監(jiān)管的加強(qiáng)以及利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，國(guó)有銀行以及大型股份制銀行已經(jīng)開始調(diào)整旗下理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和凈值型產(chǎn)品將成為銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的兩個(gè)方向?！便y率網(wǎng)理財(cái)分析師殷燕敏表示，在加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)，監(jiān)管層也在進(jìn)一步引導(dǎo)銀行理財(cái)產(chǎn)品回歸“代客理財(cái)”的本質(zhì)。

　　緊密對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　在銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)張的同時(shí)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系也日趨緊密。日前國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》中也明確提出:各類理財(cái)產(chǎn)品的資金來源或運(yùn)用原則上應(yīng)當(dāng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接。

　　全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，理財(cái)資金通過多種形式直接或間接地投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。截至6月30日，12.65萬億元理財(cái)資金余額中約有8.48萬億元投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，較2013年末增長(zhǎng)約1.56萬億元，占全部理財(cái)資金余額的67.04%。

　　需要注意的是，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品在與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)接過程中仍存一定障礙。程冰認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)用與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接，以及理財(cái)業(yè)務(wù)向代客投資管理本質(zhì)回歸，實(shí)際上均要求銀行理財(cái)產(chǎn)品向真正的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)化，在投資上“去通道化”，并引導(dǎo)客戶明確產(chǎn)品投資管理上的代理關(guān)系。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在這一過程中，需要確立銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律主體地位。由于銀行理財(cái)產(chǎn)品沒有明確的法律框架支持，因此理財(cái)產(chǎn)品在交易主體的認(rèn)定、核算估值制度的制定、結(jié)算賬戶和證券托管賬戶的開立等方面均存在障礙，這已成為理財(cái)產(chǎn)品向規(guī)范的資產(chǎn)管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中無法回避的問題。

　　從另一方面看，長(zhǎng)期以來銀行理財(cái)產(chǎn)品一直借助信托、券商等通道來開展相關(guān)業(yè)務(wù)?！斑@一方面提高了實(shí)際融資人的融資成本，減弱了理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用，另一方面，層層通道對(duì)實(shí)際投資管理也帶來了一定困難。”程冰說。

　　此外，殷燕敏表示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)很多融資項(xiàng)目往往沒有公開的信息披露渠道以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制，信息不暢以及難以交易導(dǎo)致的資產(chǎn)包流動(dòng)性較差等因素也都是銀行理財(cái)投資非標(biāo)資產(chǎn)的限制因素。目前，很多銀行投資的非標(biāo)資產(chǎn)一般都是自家的優(yōu)質(zhì)客戶的貸款項(xiàng)目或資質(zhì)較好的地方平臺(tái)、央企的項(xiàng)目，而小微企業(yè)的融資項(xiàng)目卻很難獲得銀行理財(cái)資金對(duì)接。