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2025年04月24日 星期四

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央行下調(diào)逆回購利率10個基點

　　央行繼續(xù)通過下調(diào)逆回購利率引導市場利率下行。昨日，央行在公開市場進行200億元7天逆回購，實現(xiàn)凈回籠資金150億元，但值得關(guān)注的是，央行7天逆回購利率從前次的3.75%下調(diào)至3.65%，下調(diào)了10個基點。

　　隨著上周“打新”資金的解凍，銀行間市場流動性開始好轉(zhuǎn)，但銀行間市場利率仍然處于高位。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率顯示，中短期利率小幅下降。其中隔夜利率品種下調(diào)2.7個基點至3.3760%；7天期利率品種下調(diào)8.8個基點至4.6200%；14天期利率品種下調(diào)6.1個基點至4.6920%。

　　中信建投首席宏觀分析師黃文濤對此分析，昨日7天質(zhì)押式回購加權(quán)利率為4.6615%，在資金利率始終高企的情況下，央行下調(diào)回購利率繼續(xù)彰顯引導資金利率的態(tài)度。貨幣政策放松下，逆回購利率最終會成為貨幣市場利率的底部。

　　黃文濤認為，當前資金利率偏高的主因，在于人民幣貶值下資金外流，外匯占款負增長，而央行降準目前更多停留在對沖意義上，放松力度不夠，使得市場主體對于中期資金較為擔憂。但貨幣市場利率偏高和穩(wěn)增長目標相悖，穩(wěn)增長壓力之下，央行會循序漸進地放松貨幣政策，資金利率也必將下行。

　　分析人士表示，寬松政策仍將持續(xù)。民生證券宏觀團隊認為，二季度城投大量到期也將是央行會降準的理由。央行的寬松貨幣政策總會與地方債務(wù)到期時點不期而遇。因為一般政府債券和專項債要低成本置換高息城投債，類利率債供給沖擊會導致新債發(fā)行收益率上揚，央行應(yīng)該降準以提升配債需求。

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