近日國際油價再度大跌，創(chuàng)下6年多的新低。8月19日，由于美國原油庫存意外上升，國際油價當日大跌，紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌1.82美元，收于每桶40.8美元，跌幅為4.27%。10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌1.65美元，收于每桶47.16美元，跌幅為3.38%。8月20日，國際油價有所反彈，但仍然處于近幾年來的低位。

　　那么，后期國際油價走勢如何呢？油價大跌，A股哪些行業(yè)或個股最受益呢？

　　油價或繼續(xù)在低位震蕩

　　油價的跌跌不休，與全球經(jīng)濟增長放緩、原油供大于求、美元走強等多種因素密切相關(guān)，而這些因素目前仍未得到有效改善。多家券商對油價的后市也并不樂觀。如國金證券認為，油價反彈動力不足，將繼續(xù)低位震蕩。國際原油市場仍在供需失衡的漩渦中掙扎，一方面供應(yīng)仍在持續(xù)增長，OPEC產(chǎn)量再創(chuàng)新高；另一方面原油需求不容樂觀，對中國經(jīng)濟的擔(dān)憂遲遲不能消退。原油市場基本面仍是利空因素占據(jù)主導(dǎo)。后期油價反彈需要兩個前提：一是美國加息靴子落地，二是中國經(jīng)濟釋放企穩(wěn)信號。若這兩個前提實現(xiàn)，油價有望在9至10月迎來一波反彈。

　　東方證券7月底發(fā)布的研報也認為，從基本面看，原油的供給在二季度大幅增長。OPEC整體產(chǎn)量達到了歷史新高，一直維持在3100萬桶/天，而美國原油產(chǎn)量還在增長。需求方面，過去幾年原油需求最重要的發(fā)動機中國今年基本熄火，占比接近50%的柴油消費居然出現(xiàn)了負增長，前三個月通過補庫存進口還能維持增長，但進入4月現(xiàn)有的戰(zhàn)略儲備庫基本都達到了庫容高峰，進口也開始斷崖式下滑。從全球看，各地庫存都大幅攀升，甚至目前最高成本的海上儲油裝置的庫存都已經(jīng)達到了歷史峰值，供過于求已經(jīng)非常嚴重。

　　展望未來，東方證券判斷，由于頁巖油對于油價短期變化的產(chǎn)量調(diào)整能力非常強，因此整個原油的行業(yè)特征已經(jīng)從傳統(tǒng)理解的重資產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)檩p資產(chǎn)行業(yè)，所以會呈現(xiàn)上有頂下有底的局面，波動區(qū)間為40至60美元/桶(以WTI為準)。

　　油價下跌的受益行業(yè)

　　油價下跌，對經(jīng)濟而言，無疑是具有雙刃劍的效果，有一些行業(yè)受益油價下跌，但同時，也有一些行業(yè)因油價下跌而受損。受益方面，交通運輸?shù)扔糜托袠I(yè)無疑是最為受益的，例如航空業(yè)，今年早些時候航空股就曾因油價大跌而受到資金追捧。興業(yè)證券認為，影響航空公司業(yè)績的主要因素是行業(yè)供需情況、國際油價、人民幣匯率等，其中對于航空股歷史超額收益解釋力最強的確實是油價因素。另外，低油價下低燃油附加費將刺激因私出行需求，帶來航空需求超預(yù)期。

　　對于航空業(yè)的投資機會，長江證券認為，今年航空業(yè)盈利大幅改善，航空公司二季度預(yù)計盈利大幅增長。暑運已經(jīng)來臨，旺季相對于淡季在景氣年份的業(yè)績彈性更大，業(yè)績增長將成為進一步刺激股價的催化劑。首推迎來業(yè)績拐點、后續(xù)受益迪士尼刺激的東方航空，以及差異化競爭、具備成長屬性、受益中短航線旅游熱的春秋航空。

　　除了航空股，一些化工個股也值得關(guān)注。例如川財證券稱，油價持續(xù)下跌，推薦成本受益、低估值優(yōu)質(zhì)成長股。近期主要石化產(chǎn)品乙烯、丙烯等化工原料價格下跌幅度較大，加上處于半年報期間，推薦成本受益、業(yè)績具有安全邊際、未來穩(wěn)定成長的優(yōu)質(zhì)股。例如華魯恒升，理由為，估值低、尿素價格堅挺、原料丙烯價格下降使丁辛醇成本受益。

　　不過，油價下跌也會對一些行業(yè)構(gòu)成利空。如東方證券最新研報認為，油價下跌將降低全球農(nóng)產(chǎn)品需求，進而影響農(nóng)化行業(yè)景氣。東方證券稱，經(jīng)過多年的去產(chǎn)能，大多數(shù)化肥品種的供給端都出現(xiàn)收縮的跡象，因此去年市場也普遍預(yù)期化肥價格未來有望上漲，行業(yè)盈利將顯著改善。但是預(yù)期卻屢屢落空，上半年大牛市中居然很多化肥企業(yè)還出現(xiàn)了下跌，化工漲幅榜后十名也基本都為化肥企業(yè)。之所以出現(xiàn)這種結(jié)果，東方證券判斷根本原因在于大家忽視了原油下跌造成的農(nóng)產(chǎn)品需求下降，進而影響了化肥需求。

　　油價下跌的受益?zhèn)€股

　　個股方面，有多只個股受益于油價下跌而被券商推薦。如海通證券認為，東方航空[微博]2015年上半年利潤總額35.64億元，其中供需關(guān)系改善和原油價格下跌以及經(jīng)營管理能力提高是主要影響因素。航油成本大約占到東方航空營業(yè)成本的40%，過去幾年原油價格基本穩(wěn)定在110美元/桶附近，但從2014年四季度開始原油價格暴跌使得航空煤油價格迅速下降，今年1至6月新加坡航空煤油價格較去年1至6月下降了41%，公司燃油成本同比大幅下降29.35%。油價近期再創(chuàng)新低，從供需關(guān)系分析，年內(nèi)進一步下降或低位運行是大概率事件，油價每下降5%，影響東方航空盈利5億左右。

　　國聯(lián)證券認為，金發(fā)科技改性塑料受益于低油價水平，公司將繼續(xù)享受“低油價盛宴”。金發(fā)科技2015年中報實現(xiàn)營收76.46億元，同比增長2.05%，略有增長；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.22億元，同比增長34.17%。公司改性塑料受益于低油價水平，綜合毛利率同比提升1.95%。報告期內(nèi)公司產(chǎn)品綜合毛利率16.47%，相對于2014年同期的14.52%，提升了1.95%，毛利增加1.6億元，主要得益于低油價水平導(dǎo)致公司主要原材料成本下降。

　　東興證券認為，洲際油氣2014年正式向油氣領(lǐng)域轉(zhuǎn)型并完成了對馬騰公司的并購，至今僅不足兩年的時間，其石油儲量相對不高(馬騰目前僅約1.1億桶)。而近期隨著國際油價低位尋底，為公司提供了一個難得的在相對低位快速增加自身油氣儲量，并拉低單桶并購成本的時機。這次馬騰公司完成對克山公司的并購表明，公司在低油價背景下持續(xù)增加油氣儲量的戰(zhàn)略正在穩(wěn)步推進。隨著克山公司正式成為馬騰公司的子公司，洲際油氣的石油剩余可采儲量也將從原來的近1.1億桶增加到近2.2億桶。未來，公司的油氣儲量或許有可能在低油價背景下進一步提升。