隨著麗珠集團(tuán)前董秘李如才在中信證券張明芳“泄密門”后的離任，麗珠集團(tuán)B轉(zhuǎn)H股時提出的股權(quán)激勵、剝離原料藥業(yè)務(wù)等大動作都化為了泡影，麗珠集團(tuán)轉(zhuǎn)型高端制劑行業(yè)遭受重挫。

　　上市公司健康元、麗珠集團(tuán)10月8日同時復(fù)牌并宣稱，在公司股票停牌期間，麗珠集團(tuán)與控股股東健康元對擬實(shí)施發(fā)酵類原料藥整合暨重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)進(jìn)行了論證和推進(jìn)。但目前經(jīng)與本次相關(guān)各方充分的協(xié)商和溝通后，認(rèn)為繼續(xù)推進(jìn)該重大交易事項(xiàng)的條件尚未成熟，為保障公司及全體股東利益，雙方?jīng)Q定終止籌劃上述重大交易事項(xiàng)。自本公告之日起三個月內(nèi)不再商議、討論上述重大交易事項(xiàng)。

　　記者10月8日致函麗珠集團(tuán)董秘楊亮，截至記者發(fā)稿前未得到答復(fù)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，麗珠集團(tuán)立志做高端制劑企業(yè)，剝離原料藥業(yè)務(wù)對公司未來發(fā)展和估值相當(dāng)重要，而母公司健康元有原料藥業(yè)務(wù)，整合至母公司最合適。麗珠集團(tuán)半年報顯示，2014年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.2億元，增幅21.56%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.7億元，增幅9.10%。其中，西藥制劑產(chǎn)品營業(yè)收入10.2億元、營業(yè)成本2.4億元，毛利率為75.52%；原料藥和中間體營業(yè)收入5億元、營業(yè)成本4.2億元，但毛利率只有14.34%。

　　“麗珠集團(tuán)2014年的動態(tài)估值約20倍，顯著低于醫(yī)藥板塊平均水平。如果推出激勵和資產(chǎn)整合等事件得到兌現(xiàn)，公司的估值水平也具備較大的提升空間?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券 601377">興業(yè)證券指出。國泰君安研報指出，原料藥業(yè)務(wù)業(yè)績波動大，拖累麗珠集團(tuán)估值，維持盈利預(yù)測2014-2016年EPS2.05／2.58／3.19元，維持目標(biāo)價62元，對應(yīng)2015年P(guān)E24倍。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，按照證監(jiān)會行業(yè)分類，醫(yī)藥制造類上市公司的平均市盈率為40.57倍，市凈率則為4.65倍。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，母公司健康元的原料藥業(yè)務(wù)發(fā)展尚可，控股股東可進(jìn)行戰(zhàn)略設(shè)計將麗珠集團(tuán)原料藥剝離到健康元。

　　9月22日麗珠集團(tuán)、健康元同時宣布停牌，9月30日晚健康元公告稱，雙方在談發(fā)酵類原料藥整合交易事項(xiàng)。但同時健康元也表示不接盤。記者10月8日致電健康元董秘邱慶豐問詢整合終止的原因，他表示一切以公告為準(zhǔn)。

　　國泰君安10月8日發(fā)布研報指出，麗珠集團(tuán)此次整合方案計劃將發(fā)酵原料藥業(yè)務(wù)與焦作健康元整合(上半年表現(xiàn)較好的頭孢類原料藥不在整合范圍內(nèi))，由于麗珠集團(tuán)對發(fā)酵原料藥的寧夏新北江和寧夏福興有較大的固定資產(chǎn)投資借款，導(dǎo)致方案終止，“控股股東健康元與公司發(fā)酵類原料藥整合方案由于應(yīng)收賬款問題終止?！?

　　麗珠集團(tuán)1月16日在香港聯(lián)交所主板上市并掛牌交易，成為繼中集集團(tuán)之后第二家“B轉(zhuǎn)H”的公司。麗珠集團(tuán)前董秘李如才此前曾在策略會上表示，B轉(zhuǎn)H可為公司發(fā)展帶來更合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，還將借此提升融資便利度和境外的業(yè)務(wù)拓展，利于其向高端專科藥企的轉(zhuǎn)型。